淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范

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1、淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范【摘?！科髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是多種多樣的，但在現(xiàn)實(shí)管理活動(dòng)中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理主要表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。本文筆者將重點(diǎn)分析八佰伴財(cái)務(wù)分析中的籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)?！娟P(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)一、案例簡(jiǎn)介著名的口本八佰伴公司創(chuàng)業(yè)于1930年，是一家在東京證券交易所上市的骨干食品超市。八佰伴起初是由和田一家在靜岡縣開辦的蔬菜水果店，經(jīng)過三十多年的奮斗，小店有了相當(dāng)大的發(fā)展，在1962年正式更改點(diǎn)名為八佰伴百貨店，之后他們大力拓展海內(nèi)外事業(yè)，先后在巴西、新加坡、香港、上海、英國(guó)、美國(guó)等地建立了一系列分號(hào)，掀起了一股流通業(yè)國(guó)際化

2、的浪潮，逐步成為一個(gè)擁有236億日元資本的超市連鎖企業(yè)。然而1997年9月18日，日本商界卻爆出一則特大新聞——日本超市巨頭八佰伴公司宣告破產(chǎn)。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因(-)管理決策失誤1990年-1996年這短短的六年內(nèi)，八佰伴僅在中國(guó)大陸就新開出50多家零售丿占，其擴(kuò)張速度可見一斑。八佰伴的盲目擴(kuò)張使公司資金需求量猛增，這就意味著企業(yè)需要通過大規(guī)模的籌資活動(dòng)獲取所需資金。雖然需要籌集大量的資金，但是八佰伴的籌資活動(dòng)卻沒有通過銀行籌資，一方血企業(yè)拒絕銀行支持繼續(xù)用自有資金進(jìn)行激進(jìn)的投資決策；另一方面企業(yè)通過盲目發(fā)行沒有銀行擔(dān)保的公司債券為企業(yè)籌集大量的債務(wù)資本以滿足企業(yè)擴(kuò)張所需要的資金。

3、20世紀(jì)80年代后期和90年代，八佰伴日本為了快速擴(kuò)張國(guó)際事業(yè)，趁著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的時(shí)機(jī)，在債券市場(chǎng)上大量發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券高達(dá)600億日元。企業(yè)這種過分自信的籌資態(tài)度使八佰伴公司的主力往來銀行不滿，對(duì)資金供需市場(chǎng)的樂觀態(tài)度乂使企業(yè)發(fā)行了過多的無擔(dān)保公司債券。由于缺乏銀行支持，八佰伴最終難以口拔地陷入資金周轉(zhuǎn)不靈的困境，同時(shí)發(fā)行的大量公司債券也到了不得不償還的時(shí)候，而企業(yè)此時(shí)入不敷出的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)難以償還高額債務(wù)。最終企業(yè)對(duì)資金供需市場(chǎng)的樂觀和盲冃籌資致使企業(yè)深陷籌資風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)破產(chǎn)埋下隱患。(-)投資決策失誤根據(jù)業(yè)界人士對(duì)八佰伴公司的分析，導(dǎo)致八佰伴破產(chǎn)的另…大原因正式投資風(fēng)險(xiǎn)，而導(dǎo)

4、致H木八佰伴遭受投資風(fēng)險(xiǎn)的最大原因莫過于企業(yè)投資決策的失誤。在上世紀(jì)80年代后期，日本八佰伴公司致力于大力拓展國(guó)內(nèi)外投資，在當(dāng)吋H本“銀行不怕放債，企業(yè)不怕負(fù)債”的社會(huì)經(jīng)濟(jì)氛圍中，八佰伴的投資策略開始變得激進(jìn)，以至于在FI木“泡沫經(jīng)濟(jì)”破滅Z后依然越戰(zhàn)越勇，導(dǎo)致債臺(tái)高舉。日本八佰伴在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資決策犯了“不熟不做”的商業(yè)大忌，開辦既無品牌優(yōu)勢(shì)又沒有管理經(jīng)驗(yàn)的家電販賣點(diǎn)結(jié)果虧損嚴(yán)重；企業(yè)管理者的過分口信導(dǎo)致另外一個(gè)投資決策錯(cuò)誤，企業(yè)在集團(tuán)國(guó)內(nèi)總收益才11億口元的條件下斥資200億日元投資“新世紀(jì)半田”，這種不自量力的投資決策必定使企業(yè)承受投資風(fēng)險(xiǎn)。日本八佰伴公司針對(duì)海外的投資決策一樣

5、沒有獲得預(yù)期中的投資收益。由于對(duì)海外投資缺乏周詳?shù)目紤]，海外投資目標(biāo)也沒有明確的定位，最終還是以企業(yè)蒙受投資損失而告終。(三)投資結(jié)構(gòu)不合理木案例中，除了決策失誤導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)I本八佰伴通過大量發(fā)行公司可轉(zhuǎn)換債券獲取債務(wù)資木，然后使用這些債務(wù)資木進(jìn)行投資，從而失去了對(duì)資金的有效監(jiān)督，這種不合理的投資結(jié)構(gòu)也是導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的潛在誘因。企業(yè)的投資活動(dòng)，既可以通過現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式進(jìn)行投資，也可以采用購(gòu)買例如股票、債券等有價(jià)證券的方式進(jìn)行投資。企業(yè)如果采用現(xiàn)金進(jìn)行投資，雖然能使企業(yè)的閑置資金得到合理的利用，但是相對(duì)來說，企業(yè)乂要面臨投資木金難以收凹的風(fēng)險(xiǎn)，由此可能導(dǎo)致企業(yè)資金的可

6、流動(dòng)性減弱，增加企業(yè)現(xiàn)金流失，進(jìn)而也會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)采用有價(jià)證券的方式進(jìn)行投資，乂會(huì)受到例如股市疲軟，市場(chǎng)利率波動(dòng)，政府宏觀調(diào)控等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，使企業(yè)的投資活動(dòng)受到不可控風(fēng)險(xiǎn)的牽制。因此，在實(shí)際企業(yè)管理活動(dòng)中，企業(yè)往往通過采用結(jié)合兩種投資形式的方式進(jìn)行投資，此時(shí)投資結(jié)構(gòu)的合理性是決定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)鍵。三、財(cái)務(wù)分析的防范措施(-)合理規(guī)劃籌資H本八佰伴公司在R本泡沫經(jīng)濟(jì)的吋代背景下，過度舉債經(jīng)營(yíng)，不合理的籌資活動(dòng)最終成為導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的主要原因Z—。因此企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)前，首先要對(duì)籌資活動(dòng)進(jìn)行合理的規(guī)劃，避免企業(yè)由于籌資不當(dāng)而使企業(yè)面臨籌資風(fēng)險(xiǎn)。在制定籌資計(jì)劃吋，

7、企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)未來一定吋期內(nèi)籌資市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)走向做合理的預(yù)測(cè)，根據(jù)搜集到的金融信息判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。在對(duì)外環(huán)境有了一定的分析后，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)通過分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、銷售能力、盈利能力、發(fā)展能力等指標(biāo)，結(jié)合對(duì)歷年財(cái)務(wù)報(bào)表的比較結(jié)果，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)趨勢(shì)進(jìn)行綜合分析，以此合理客觀地評(píng)估企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況。最后根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需求確定需要籌的資項(xiàng)目,針對(duì)不同的籌資項(xiàng)目有目標(biāo)地制定籌資規(guī)模和籌資方式，合理構(gòu)建股權(quán)資木與債務(wù)資木的結(jié)構(gòu)，避免因籌資結(jié)構(gòu)不合理而使企業(yè)背負(fù)過重