走出歐債危機(jī)的對(duì)策研究

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1、走出歐債危機(jī)的對(duì)策研究【摘要】木文比較分析了典型的發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家所爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)，即當(dāng)前爆發(fā)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)與20世紀(jì)80年代拉丁美洲地區(qū)債務(wù)危機(jī)，其所爆發(fā)的成因有諸多相似之處，主要從危機(jī)爆發(fā)前的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和危機(jī)爆發(fā)國(guó)家深刻的內(nèi)在原因兩方面進(jìn)行分析。在此借鑒拉美國(guó)家應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)與措施，為歐債危機(jī)找尋出路?！娟P(guān)鍵詞】拉美；債務(wù)危機(jī)；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)債務(wù)危機(jī)多發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家，曾有學(xué)者預(yù)言發(fā)達(dá)國(guó)家是不會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的，但事實(shí)并非如此，此次以希臘為代表的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)來(lái)勢(shì)之兇猛無(wú)法抵擋，使整個(gè)歐盟陷入I木I境，并且成了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嚴(yán)重威脅。一、

2、80年代拉美國(guó)家的債務(wù)危機(jī)隨著20世紀(jì)70年代和80年代初兩次石油危機(jī)的爆發(fā)，拉美國(guó)家的外債急劇增長(zhǎng)，結(jié)束了近30年的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展階段，拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)開始陷入怵I境。拉美國(guó)家的債務(wù)由1975年的685億美元急劇增長(zhǎng)到1982年的3000多億美元，增長(zhǎng)了三倍多，將近占到第三世界外債總額的一半。其中巴西負(fù)債900億美元、墨西哥800億美元、阿根廷380億美元、委內(nèi)瑞拉320億美元，僅上述四國(guó)的債務(wù)就占到了拉美總債務(wù)的80%之多（見(jiàn)圖1）。在此之后，拉美地區(qū)全面爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。從20世紀(jì)70年代初到80年代末，拉美國(guó)家的負(fù)債數(shù)額急劇上升（見(jiàn)圖2）,拉美國(guó)家的債

3、務(wù)危機(jī)不僅極大地阻礙了拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且也給西方經(jīng)濟(jì)以沉重的打擊。二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)源于冰島。2008年10月，美國(guó)金融海嘯的嚴(yán)重沖擊，致使冰島三大銀行均資不抵債，并陸續(xù)被政府接管，由此銀行的債務(wù)升級(jí)為主權(quán)債務(wù)，冰島瀕臨“破產(chǎn)”。隨之過(guò)后，IMF主導(dǎo)了對(duì)冰島的救援措施，才使得冰島債務(wù)危機(jī)暫吋告…段落。中東歐國(guó)家的負(fù)債水平一直以來(lái)都比較高，2009年初，由于受到金融危機(jī)的沖擊，政府財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，穆迪調(diào)低了烏克蘭的評(píng)級(jí)，促發(fā)了中東歐國(guó)家的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，但隨著西歐強(qiáng)國(guó)對(duì)其在東歐資產(chǎn)救助的開展，中東歐債務(wù)問(wèn)題沒(méi)有引發(fā)新的系統(tǒng)性金融動(dòng)

4、蕩。2009年底，希臘政府宣布其財(cái)政赤字占GDP比例達(dá)到12.7%,是歐盟允許的3%上限的3倍多，2009年12月，惠譽(yù)將希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A—”降為“鄧B+”，同時(shí)把希臘公共財(cái)政狀況前景展架調(diào)為“負(fù)面”，其后，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪也都相應(yīng)地調(diào)低了希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以此為契機(jī)，大肆爆發(fā)。同一期間，歐洲央行相繼警告了立陶宛、拉脫維亞和愛(ài)沙尼亞這三個(gè)波羅的海國(guó)家。緊接著，愛(ài)爾蘭、意大利、德國(guó)、法國(guó)等經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄丿孚的國(guó)家乃至整個(gè)歐盟都卷入了嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題中（見(jiàn)圖3,圖4）,使歐盟陷入有史以來(lái)最艱難困境之中，同時(shí)也嚴(yán)重阻礙了正在逐漸復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)。

5、三、80年代拉美國(guó)家債務(wù)危機(jī)與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因分析1?外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡劣。（1）西方發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這兩次債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)都與全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)密切相關(guān)，由于受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷的重創(chuàng)，西方世界發(fā)達(dá)國(guó)家出于保護(hù)自己的冃的，紛紛采取貿(mào)易保護(hù)主義措施，除了高關(guān)稅以外，還設(shè)置了多種非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，導(dǎo)致債務(wù)國(guó)出口大幅下降,外匯收入銳減。（2）高利率加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。國(guó)外銀行的高利率從兩個(gè)方面導(dǎo)致了債務(wù)國(guó)的負(fù)債加重。首先，受國(guó)外銀行高利率的誘惑，債務(wù)國(guó)國(guó)內(nèi)擁有大量資金的企業(yè)或個(gè)人追逐高利率，紛紛把資金存入到國(guó)外銀行以獲得較高的利息收入。其次，由于外國(guó)貸款的利率較高，并

6、且一而再再而三的上調(diào)貸款利率，利息支出就是一筆可觀的數(shù)字，就使得原本還債能力有限的債務(wù)國(guó)更是雪上加霜，加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。（3）全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致跨國(guó)融資履步維艱。全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，使得國(guó)外投資者越發(fā)慎重每項(xiàng)投資。由于債務(wù)國(guó)已使負(fù)債累累，外國(guó)投資者對(duì)債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景不看好，紛紛撤資導(dǎo)致資金大規(guī)模流出。2?債務(wù)國(guó)深刻的內(nèi)在原因。（1）脆弱的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)易受外部因素的沖擊。拉美地區(qū)多數(shù)國(guó)家是以出口少數(shù)兒種農(nóng)礦產(chǎn)品為主的單一經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，20世紀(jì)70年代末80年代初，國(guó)際市場(chǎng)的農(nóng)礦產(chǎn)品和原材料的價(jià)格暴跌，導(dǎo)致拉美國(guó)家的出口收入銳減，入不敷出。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，對(duì)

7、農(nóng)產(chǎn)品出口帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，房地產(chǎn)價(jià)格大幅度下滑，旅游業(yè)更是陷入蕭條時(shí)期。這樣單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依賴性很高，極容易受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響。（2）各國(guó)政府出于不同日的大量舉債導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重。戰(zhàn)后，拉美許多國(guó)家為了加速本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，紛紛制定了一些過(guò)于龐大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃,實(shí)行高目標(biāo)、高投資、高速度的“三高”方針,其資金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了國(guó)家財(cái)力所能承受的范毎I。由于各自的不同目的,債務(wù)國(guó)都需要靠大量舉借外債來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的巨額資金需求。（3）國(guó)家政府政策上的失誤。拉美國(guó)家對(duì)外國(guó)直接投資采取了許多限制性措施，只有依靠舉債來(lái)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，并且外債規(guī)模嚴(yán)重

8、失控。歐洲許多國(guó)家則是推行赤字財(cái)政的政策來(lái)刺激木國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和穩(wěn)定木國(guó)的政治