德隆案例分析

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1、一、概述——德隆的發(fā)展歷程及其成敗原因分析德隆是于1984年始創(chuàng)于新疆烏魯木齊，后經(jīng)18年的發(fā)展，最終成為-?家跨所有制、跨行業(yè)、跨區(qū)域和跨國經(jīng)營的大型產(chǎn)業(yè)控股與金融控股集團。隨著改革開放到屮國現(xiàn)代化不斷發(fā)展，徳隆從一開始的一家小型彩色照片擴印居到屮國曾經(jīng)最大的民營企業(yè)集團，德隆一路走來，一路成長。在射盛時期其產(chǎn)業(yè)共跨越14個,控制資產(chǎn)達1200億元。二、德隆發(fā)展大事記（-）創(chuàng)建1992年5月：唐萬新在西安法人股交易市場以低價收購了精密合金、西安民生等10余家公司的法人股，轉(zhuǎn)賣至新矚、深圳等地，

2、不到一年即賺得“第一桶金”。（二）興起經(jīng)過十多年的發(fā)展，德隆逐漸形成了以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域市場、全球市場為目標的重組和整合能力。1.涉足金融1993年5月，新獲金融租賃有限公司籌建，德隆參股，并于次年承包了該公司在武漢證券交易中心的席位，開始涉足金融業(yè)。2.金新脫險1996年年底，徳隆驟然而臨危機，資產(chǎn)總值3億余元，負債卻高達4億余元。為渡過危機，唐萬新隨后以金新信托名義迅速融資近3.6億元，使德隆安然脫險。3.坐莊獲利1996年至1997年的屮國股市，正是人人眼熱的“大牛市”，其間巨大的利潤空間使

3、他決定在股市處莊，通過左右股價來獲得巨額利潤。1.涉足零售2002年5月，德隆在國家工商局注冊成立了德農(nóng)超市有限公司，專注于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料分配領域的投資和經(jīng)營，致力于成為屮國最大的農(nóng)資連鎖零售企業(yè),成為中國農(nóng)村的“沃爾嗎”。致力于成為中國最大的農(nóng)資連鎖零售企業(yè)，成為中國農(nóng)村的“沃爾瑪”。2.涉足城市銀行2002年6月，德隆通過其關聯(lián)公司上海創(chuàng)基、上海華岳、上海新啟業(yè)、北京潤智、北京中級6家公司控股云南英貿(mào)集

4、才

5、間接成為昆明市商業(yè)銀行、總計持股近30%的大股東。3.500強的美夢2003年9月29

6、0,在全國工商聯(lián)成立50周年論壇上，德隆表示“再有3-5年，德隆將進入世界500強”。而此時，各種危機已經(jīng)縈繞在德隆周圍并一?發(fā)不可收拾。（三）鼎盛在2002年，這些公司實現(xiàn)了銷售收入40億元，上繳利稅4.5億元，德隆國際的總資產(chǎn)也一度超過200億元。徳隆涉足的領域涵蓋制造業(yè)、流通業(yè)、服務業(yè)、金融業(yè)和旅游業(yè)等十幾個行業(yè)。公司擁有三個全資公司，并參股20余家公司。產(chǎn)業(yè)整合，通向世界500強的橋梁？在德隆國際戰(zhàn)略投資公司網(wǎng)絡主頁上，唐萬里致辭說：“以'創(chuàng)造中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新價值'為己任，謀求成為中國傳統(tǒng)

7、產(chǎn)業(yè)新價值的發(fā)現(xiàn)者和創(chuàng)造者。致力于通過產(chǎn)業(yè)整合的手段改善產(chǎn)業(yè)結構，增強產(chǎn)業(yè)競爭力以獲取長期的利益回報和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?！?997年至2002年間，德隆進行了一些堪稱''大手筆”的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)役。其中，對新疆屯河股份有限公司和犬山水泥股份有限公司（天山股份）兩家公司的整合,堪稱經(jīng)典Z作。1996年10月，新鴉德隆國際實業(yè)總公司受讓昌吉州屯河建材工貿(mào)總公司、新疆八一鋼鐵總廠的新疆屯河股權后，成為新疆屯河第四人股東，至1998年控股屯河集團。此時的新疆屯河年產(chǎn)水泥40萬噸，在新疆僅次于年產(chǎn)水泥100萬

8、噸的天山股份。另一方面，脫胎于老牌國金新疆水泥廠的天山股份，擁有當時國際先進水平的水泥生產(chǎn)線，但債務負擔卻I?分沉重。1998年11月，天山水泥股份有限公司成立時，德隆以旗下新疆金融租賃有限公司作為其發(fā)起人Z—，持有其股份16%同處烏魯木齊一一昌吉地區(qū)的兩強相爭，導致雙方成本大幅升高。公開資料顯示，1998年后，因與新疆電河競爭，天山股份每年約要多付出成木3000萬丿Lo德隆利用口己在兩家企業(yè)的控制影響力，最終完成了對新疆水泥產(chǎn)業(yè)的整合:新疆屯河將所有水泥資源轉(zhuǎn)讓給天山股份，同時獲得天山股份控股

9、權。新疆屯河木身，則一心一意做自己的“紅色產(chǎn)業(yè)”番茄醬項口，并在此后成為世界主要番茄醬生產(chǎn)廠家Z-O而天山股份，也自此奠定了全國第三、四北最大水泥企業(yè)的地位。止是按照這種整合思路，德隆1996、1997年入主新疆屯河、沈陽合金、湘火炬之后，恣肆描繪它的產(chǎn)業(yè)整合地圖。德隆的愿景是，在戰(zhàn)略投資行業(yè)成為龍頭，3?5年內(nèi)成為全球500強企業(yè)Z_,建立一個枇界級的“企業(yè)精英俱斥部”，匯集最多領袖級經(jīng)營人才，成為連接中國與世界經(jīng)濟主流的橋梁。然而，德隆產(chǎn)業(yè)整合、做大做強企業(yè)的另一面是操縱股價。武漢市人民檢察

10、院2005年12月6H的起訴書稱，從1997年3月以來，新疆德隆、德隆國際先后以金新信托、德恒證券、中企東方為操作平臺，使用24705個股東賬號，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，采取連續(xù)買賣、口買口賣的手法，長期大量買賣“老三股”，嚴重擾亂了證券市場秩序。第一，資產(chǎn)負債率居高不下，借款依存度過高。2003年底，與凈資產(chǎn)相比，四家公司的借款依存度均大幅超過100%,其中新疆屯河的借款依存度高達184%0這表明“德隆系”企業(yè)對外部借款的依賴度極大，且主要為銀行短期借款，支撐結構性資產(chǎn)，到了欲罷不能的地步。第