德隆企業(yè)分析

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1、德隆國際?戰(zhàn)略投資冇限公司（D'LongInternationalStrategicInvestmentCompany）是一家致力于整合屮國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，立足于資木市場與行業(yè)投資相結(jié)合的國際化戰(zhàn)略投資公司。德隆作為民營企業(yè)，1986年創(chuàng)立于新疆烏魯木齊。2（X）0年初，德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司在上海浦東新區(qū)注冊，注冊資木人民幣5億元。經(jīng)過十多年發(fā)展，徳隆逐步形成了以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域市場、全球市場為目標的重組與-整合能力，通過對企業(yè)的收購、兼并，引進新技術(shù)、新產(chǎn)品和先進的管理資源，增強其競爭能力，實現(xiàn)其結(jié)構(gòu)升級與制度創(chuàng)淙同時

2、在全球范圍內(nèi)積極尋求戰(zhàn)略合作伙伴，與行業(yè)的領頭企業(yè)、領頭人結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，追求行業(yè)市場的高份額，謀求成為屮國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新價值的發(fā)現(xiàn)者和創(chuàng)造者，推動屮國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的振興。德隆在多年的經(jīng)營實踐中煉就了以產(chǎn)業(yè)研究與戰(zhàn)略規(guī)劃、資木運作與行業(yè)整介為主體的企業(yè)核心能力，形成了融合不同文化、崇尚個性打創(chuàng)新、提倡團隊合作、不為繁文纏節(jié)束縛的俱樂部式的企業(yè)文化氛圍。德隆己形成規(guī)模投資的行業(yè)領域有：機電業(yè)（汽車零部件、家用八外維護設備、電動工具及金屬材料）、食品業(yè)（番茄及果蔬飲料）、建材業(yè)（水泥制造、新型建材）、農(nóng)業(yè)（種了、種植、加工）、旅游

3、業(yè)、金融業(yè)等。位于上海浦東的徳隆總部大廈（原）1986年，徳隆前身-烏魯木齊市新產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)部和天山商貿(mào)公司先示成立，從事彩相沖擴、服裝批發(fā)、食品加工、計算機銷售等業(yè)務；1992年，注冊成立新跚徳降實業(yè)公司，注冊資本人民幣800萬元；成立新跚徳隆房地產(chǎn)公司，開始進入娛樂、餐飲和房地產(chǎn)投資領域；1994年，成立新疆德隆農(nóng)牧業(yè)有限責任公司，注冊資本人民幣1億元，在新疆進行農(nóng)牧業(yè)開發(fā)；1995年，成立新強徳隆國際實業(yè)（相關(guān)，行情）總公司，注冊資本人民幣2億元；設立北美聯(lián)絡處，拓展國外業(yè)務：1996年，受讓新疆屯河法人股，組

4、建新疆屯河集團；1997年，受讓沈陽合金法人股，進入家用戶外維護設備、電動工具制造領域；受讓湘火炬（相關(guān),行情）法人股，進入汽車零部件制造領域；1998年，新疆德隆國際實業(yè)總公司改制為新垠德?。瘓F）冇限責任公司；成立深圳明思克航母世界實業(yè)有限公司，建成大型軍事主題公園——”明思克航母世界”：成立中國民族旅行有限公司，進入旅游業(yè)；1999年，成立北京喜洋洋文化發(fā)展有限公司和北京國武體育有限公司，進入文體產(chǎn)業(yè)，成功舉辦”中國武術(shù)散打王爭霸賽”常年賽事；2000年1刀，在上海油東注冊成立德隆國際投資控股冇限公司，注冊資本

5、人民幣2億元，控股新疆徳隆集團和新疆屯河集團；同年8月，更名為徳隆國際戰(zhàn)略投資有限公司：同年10月，注冊資本增至5億元。德隆已形成規(guī)模投資的投資領域有：制造業(yè)——汽車零配件、重型車、電動工具、番茄醬及經(jīng)濟作物深加工、水泥等；流通業(yè)——城市商品流通業(yè)、農(nóng)村農(nóng)資超市等；服務業(yè)——金融和旅游文化服務等。1徳隆產(chǎn)業(yè)整合神話背后德隆神話的華彩樂帝，是所謂“產(chǎn)業(yè)整合”，其“黃金”時期是1998年至2000年。雖然投資和當龐雜，被業(yè)內(nèi)戲稱為“與國家計委相當”，德隆最主要的產(chǎn)業(yè)整合行動依托“老三股”展開，形成了以食品飲料加工、汽車配

6、件、電動工具、水泥為四大支柱下轄子（分）公司逾百家的人型企業(yè)集團。這是徳降作為“實業(yè)巨子”的金字招牌，也是徳隆實業(yè)一翼從各大銀行借款170億元的憑借所在。然而，所謂徳隆的產(chǎn)業(yè)整合，并經(jīng)不起推敲。早在2003年初，一家著名金融機構(gòu)的風險管理部門即對“德隆系”旗下四大上市公司（新艦屯河、天山股份、湘火炬、合金投資）和三大控股集團（徳降集團、新跚徳降、屯河集團）做出系列財務風險分析報告，指出“徳降系”產(chǎn)業(yè)公司普遍存在重大財務問題，亦存在眾多業(yè)績疑點。德隆所謂產(chǎn)業(yè)整合，是以連續(xù)的并購來實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模、銷售規(guī)模的迅速膨脹，但企業(yè)

7、的還債能力、盈利能力均極英薄弱，根木沒冇體現(xiàn)出“整合”的價值。外界無從判斷并購的成木是否合適，而徳隆龐雜的胃口也讓人懷疑它根木不可能逐次消化。從專業(yè)財務分析上可以看出，整個徳隆的產(chǎn)業(yè)體系脆弱不堪，完全是依靠銀行資金堆砌而成，經(jīng)營風險極人。第一，資產(chǎn)負債率居高不下，借款依存度過高。2003年底，與凈資產(chǎn)相比，四家公司的借款依存度均大幅超過100%,其中新疆屯河的借款依存度高達184%。這表明“德隆系”企業(yè)對外部借款的依賴度極大，且主要為銀行矩期借款，支撐結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，到了欲罷不能的地步。第二，“徳降系”企業(yè)的銀行借款主要

8、有三個用途：借新還IH（包括短期貸款和到期利息）、進行新的擴張（投資）、覆蓋新增的應收款和存貨，真正用于生產(chǎn)經(jīng)營部分的貸款很少。第三，所謂短貸長投，自有資金嚴重不足、以銀行短期借款支持長期投資現(xiàn)象嚴重，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴重失衡。這里首先冇詐騙銀行貸款的嫌疑，因為貸款投向與用途不符。其次即使在西方銀行里，銀行提供并購用的過橋貸款，也有嚴格的條件，其中買家