融資融券業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)和防范原則_華泰證券

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1、融資融券業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)和防范原則華泰證券有限責(zé)任公司融資融券是成熟市場(chǎng)普遍開(kāi)展的一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，它是以授信的方式由證券金融服務(wù)機(jī)構(gòu)向投資者提供融資和融券，提高投資者的資本杠桿，以增加資金供應(yīng)，活躍市場(chǎng)交易。融資融券業(yè)務(wù)在提供新的證券金融服務(wù)模式和證券投資模式的同時(shí)，也完善了證券市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，大大增強(qiáng)了證券市場(chǎng)資源配置的功能。目前，在我國(guó)開(kāi)展這一業(yè)務(wù)面臨的難點(diǎn)主要集中于資券來(lái)源、信用帳戶、清算體系、風(fēng)險(xiǎn)控制、法律責(zé)任等諸多方面。在此探討券商內(nèi)部如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制和防范工作。國(guó)外融資融券的風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐表明，券商能否建立一種“制度規(guī)范健全，組織架構(gòu)合理，系統(tǒng)保障可靠，權(quán)利職責(zé)清晰”的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)

2、模式是其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的要點(diǎn)。我們認(rèn)為，從融資融券的主要業(yè)務(wù)流程看，以下環(huán)節(jié)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)尤其需要引起券商注意，必須建立相應(yīng)的防范原則和控制措施，以保障融資融券業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展。一、基礎(chǔ)準(zhǔn)備融資融券是把雙刃劍，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)均有杠桿效應(yīng)的放大作用。我國(guó)證券市場(chǎng)由于發(fā)育時(shí)間短、制度缺陷多、監(jiān)管手段滯后、信用基礎(chǔ)薄弱等原因，融資融券風(fēng)險(xiǎn)更為突出，融資融券業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)和防范原則華泰證券有限責(zé)任公司融資融券是成熟市場(chǎng)普遍開(kāi)展的一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，它是以授信的方式由證券金融服務(wù)機(jī)構(gòu)向投資者提供融資和融券，提高投資者的資本杠桿，以增加資金供應(yīng)，活躍市場(chǎng)交易。融資融券業(yè)務(wù)在提供新的證券金融服務(wù)模式和證券投資模式的

3、同時(shí)，也完善了證券市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，大大增強(qiáng)了證券市場(chǎng)資源配置的功能。目前，在我國(guó)開(kāi)展這一業(yè)務(wù)面臨的難點(diǎn)主要集中于資券來(lái)源、信用帳戶、清算體系、風(fēng)險(xiǎn)控制、法律責(zé)任等諸多方面。在此探討券商內(nèi)部如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制和防范工作。國(guó)外融資融券的風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐表明，券商能否建立一種“制度規(guī)范健全，組織架構(gòu)合理，系統(tǒng)保障可靠，權(quán)利職責(zé)清晰”的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式是其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的要點(diǎn)。我們認(rèn)為，從融資融券的主要業(yè)務(wù)流程看，以下環(huán)節(jié)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)尤其需要引起券商注意，必須建立相應(yīng)的防范原則和控制措施，以保障融資融券業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展。一、基礎(chǔ)準(zhǔn)備融資融券是把雙刃劍，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)均有杠桿效應(yīng)的放大作用。我國(guó)證券市場(chǎng)由于發(fā)育時(shí)間短、

4、制度缺陷多、監(jiān)管手段滯后、信用基礎(chǔ)薄弱等原因，融資融券風(fēng)險(xiǎn)更為突出，必須做好嚴(yán)密細(xì)致的先期準(zhǔn)備工作。1、制度規(guī)范。制度先行是防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。開(kāi)展融資融券之前，應(yīng)當(dāng)對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)涉及的規(guī)則、程序等進(jìn)行系統(tǒng)的策劃和約定，除對(duì)一般性風(fēng)險(xiǎn)控制制度進(jìn)行規(guī)劃外，應(yīng)重點(diǎn)擬訂、規(guī)范融資融券風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則。一般性風(fēng)險(xiǎn)制度規(guī)范包括證券公司的內(nèi)部控制、市場(chǎng)準(zhǔn)入、日常監(jiān)管、組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置、股東和高管的管理、基本業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制措施、客戶資產(chǎn)的保護(hù)等一般性證券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。融資融券風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)范包括信用賬戶的開(kāi)立、融資融券比例、擔(dān)保品的收取、客戶可買入賣出的證券種類、逐日盯市制度等融資融券經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管的最基本要素。在

5、具體執(zhí)行時(shí)，法律法規(guī)或部門規(guī)章有明確規(guī)定的，根據(jù)相應(yīng)條款制定實(shí)施細(xì)則，對(duì)尚無(wú)明確規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，可根據(jù)國(guó)際慣例從嚴(yán)約定。創(chuàng)新試點(diǎn)類券商普遍具有健全的一般性風(fēng)險(xiǎn)控制制度規(guī)范，有些券商已對(duì)國(guó)外融資融券制度規(guī)范做了充分細(xì)致的研究，為這一業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定了良好的基礎(chǔ)。2、組織架構(gòu)。融資融券業(yè)務(wù)主要由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理部門組織實(shí)施，在具體運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)控制上則涉及技術(shù)、財(cái)務(wù)、自營(yíng)、風(fēng)控、營(yíng)業(yè)部等多個(gè)部門，業(yè)務(wù)交叉的地方較多，如不能很好地配合和理順，就會(huì)觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，券商需要成立專門的融資融券管理部門來(lái)協(xié)調(diào)有關(guān)方面的職能合作關(guān)系，保障每一個(gè)環(huán)節(jié)的有效動(dòng)態(tài)銜接，把風(fēng)險(xiǎn)化解在萌芽之中。我們認(rèn)為，券商融資融券業(yè)務(wù)

6、的組織架構(gòu)應(yīng)遵循“前中后臺(tái)相互分離，相互制約，各司其職，協(xié)調(diào)配合”的原則。具體而言，營(yíng)業(yè)部承擔(dān)客戶開(kāi)發(fā)工作，處于業(yè)務(wù)領(lǐng)域的最前沿，是業(yè)務(wù)前臺(tái)?？偛咳谫Y融券管理部門負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)的組織實(shí)施，承擔(dān)融資融券契約批復(fù)、授信額度控制等核心職責(zé)，是業(yè)務(wù)中臺(tái)。風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)部門是融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制終端，屬于業(yè)務(wù)后臺(tái)。這種組織架構(gòu)有利于形成融資融券業(yè)務(wù)管理的良性互動(dòng)機(jī)制。為便于風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的需要，目前有些券商已實(shí)施前中后臺(tái)的組織框架模式，雖然不是針對(duì)融資融券業(yè)務(wù)而設(shè)立的，但在此基礎(chǔ)上可以比較容易的實(shí)現(xiàn)與融資融券管理組織架構(gòu)的銜接。3、信用總規(guī)?？刂啤?duì)信用總規(guī)模的控制要比對(duì)單個(gè)客戶或證券的風(fēng)險(xiǎn)控制更為重要

7、。單個(gè)客戶或證券涉及的只是個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，信用總規(guī)模則涉及到券商的整體風(fēng)險(xiǎn)，控制不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致許可資格喪失甚至公司倒閉。信用總規(guī)模監(jiān)控的主要指標(biāo)是所有客戶融資融券業(yè)務(wù)總規(guī)模與凈資本的比例，而且是實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的。與融資融券有關(guān)的一些整體性指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核查指標(biāo)、自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)以及一些重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，都應(yīng)列入監(jiān)控之列，并應(yīng)持續(xù)符合監(jiān)管要求，這對(duì)系統(tǒng)設(shè)置和性能提出了更高的要求，必須先行做出充分的準(zhǔn)備。4、系統(tǒng)建設(shè)。實(shí)時(shí)