淺談中國汽車企業(yè)海外并購的風險與防范

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1、淺談中國汽車企業(yè)海外并購的風險與防范內(nèi)容摘要：近年來屮國汽車企業(yè)海外并購的案例逐年增加，從上汽收購雙龍，到南汽收購羅孚，再到北汽收購薩博，及至吉利收購沃爾沃，今年萬向集團又成功收購美國電動車制造商-菲斯科,中國汽車企業(yè)海外并購行動不斷升級。中國企業(yè)通過兼并收購海外資產(chǎn)，主要目的在于獲得更先進的技術，獲得更多海外市場份額，從而縮小與世界級汽車集團的差距，最終提升自身的品牌價值。本文討論了企業(yè)并購的風險與類型，分析了幾個典型的中國汽車企業(yè)海外并購的案例，并總結了海外并購失敗的主要原因，最后給出了海外并購風險的防范與建議。關鍵詞：中國汽車企業(yè)；海外并

2、購；案例；風險；防范；諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者喬治?J?斯蒂格勒曾經(jīng)說過：“縱觀美國著名大企業(yè)，兒乎沒有哪一家不是以某種方式，在某種程度上應用了兼并及收購而發(fā)展起來的?！逼髽I(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，往往達到一個瓶頸期，而并購可以使企業(yè)得到突破瓶頸的契機，提升企業(yè)價值。一企業(yè)并購與并購風險的定義：1.企業(yè)并購(MergersandAcquisitions,M&A)包扌舌兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購。即企業(yè)Z間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)

3、權的行為，是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。企業(yè)并購主要包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權收購三種形式。2.企業(yè)并購風險廣義上是指由于企業(yè)并購未來收益的不確定性，造成的未來實際收益與預期收益之間的偏差；但現(xiàn)實屮我們主要研究是狹義的并購風險，是指企業(yè)在實施并購行為時遭受損失的可能性。這種損失可大可小，既可能是企業(yè)收益的下降，也可能是企業(yè)的負收益，其中最大的虧損是導致企業(yè)破產(chǎn)崩潰。二企業(yè)并購風險的主要類型關于企業(yè)并購風險的類型，已經(jīng)有一些學者進行了劃分，比如說將風險分為事前風險、事中風險和事后風險，這種分類也有一定的道理，但是并不能很好地指岀各種風

4、險的屬性，也不利于深入探討每一種風險的特征。本文將企業(yè)并購中可能面臨的風險分為如下幾類：即信息不対稱風險，決策風險和實施風險。信息不對稱風險所謂信息不對稱風險，指的是企業(yè)在并購的過程中對收購方的了解與目標公司的股東和管理層相比可能存在嚴重的信息不對稱。決策風險決策風險指的是收購方做出收購的戰(zhàn)略決策的時候所出現(xiàn)的方向性錯誤。實施風險并購交易的實施風險指的是在并購過程的具體操作過程中以及最后的系統(tǒng)整合上所面臨的風險。風險的具體表現(xiàn)細分如下（表1）:風險類型具體表現(xiàn)信息不對稱風險對企業(yè)真實的盈利狀況可能缺乏深入了解對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量可能缺乏深入了解對企

5、業(yè)的或有事項不清楚決策風險并購的目標行業(yè)選擇不當并購的時機選擇不當并購的路線選擇不當實施風險定價風險融資風險整合風險三中國汽車行業(yè)的現(xiàn)狀與海外并購的動機1.屮國汽車行業(yè)與自主汽車品牌現(xiàn)狀據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2013年，汽車產(chǎn)銷2211.68萬輛和2198.41萬輛，同比增長14.76%和13.87%,比上年分別提高10.2和9.6個百分點，再次刷新全球記錄，已連續(xù)五年蟬聯(lián)全球第一。2013年中國品牌乘用車共銷售722.20萬輛，比上年增長11.4%,占乘用車銷售總量的40.3%,占冇率比上年下降1.6個百分點，繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。雖然屮國

6、車市經(jīng)歷了長達十年的高速增長，但一個不容回避的現(xiàn)實是，中國木土車企與以跨國公司為首的“洋品牌”，依IH是涇渭分明的兩大陣營。后者憑借品牌和技術優(yōu)勢,牢牢占據(jù)消費市場的“金字塔頂端”,而前者只能在盈虧線上掙扎。不久前，由社科院發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)藍皮書一一中國產(chǎn)業(yè)競爭力報告(2013)N0.3》顯示，2011年中國本土乘用車企業(yè)利潤僅占乘用車企業(yè)總利潤的4.7%,而市場份額只占60%左右的合資甜牌，竟切割走整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈條上95%以上的利潤?！端{皮書》顯示，自主品牌的市場占有率和產(chǎn)值貢獻兩項指標均出現(xiàn)逐年下滑的勢頭。自主品牌汽車與合資汽車的鮮明對比，根本

7、原因在于中國本土汽車企業(yè)在品牌價值和技術含量等方面存在著明顯的差距。2?屮國汽車企業(yè)海外并購的動機如何提升自身的品牌價值和技術含量？中國汽車企業(yè)將眼光聚焦在了海外并購，力圖通過海外并購獲取海外成熟汽車品牌和核心技術，縮短積累的時間，為我所用。從上汽收購雙龍，到南汽收購羅孚，再到北汽收購薩博，及至吉利收購沃爾沃，屮國汽車企業(yè)海外并購行動不斷升級，收購甜牌價值越來越大。中國汽車企業(yè)通過兼并收購海外資產(chǎn)，能實現(xiàn)快速擴大銷量規(guī)模，從而縮小與世界級汽車集團的差距；降低進入海外市場的門檻和難度，同時利用被并購對象已建立的海外銷售渠道和客戶群體，獲得更多海外

8、市場份額；獲得知名度更高的品牌，更先進的技術。因此對中國汽車企業(yè)而言，積極進行海外并購冇利于提高屮國汽車企業(yè)參與全球分工與合作的檔次，在國際競爭中提升