發(fā)達(dá)國傢融資融券風(fēng)險(xiǎn)防范及其啟示

《發(fā)達(dá)國傢融資融券風(fēng)險(xiǎn)防范及其啟示》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、發(fā)達(dá)國傢融資融券風(fēng)險(xiǎn)防范及其啟示摘要:融資融券業(yè)務(wù)作為證券信用交易的一種,是海外證券市場普遍實(shí)施的一種成熟的交易制度，是證券市場基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)。在我國即將推出融資融券業(yè)務(wù)之際，通過對(duì)國外成熟市場融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究，通過借鑒和參考發(fā)達(dá)國傢市場經(jīng)驗(yàn)並結(jié)合我國國情與資本市場發(fā)展的現(xiàn)狀，提出我國開展融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施關(guān)鍵詞:融資融券;發(fā)達(dá)國傢;風(fēng)險(xiǎn)控制中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)20-0090-02融資融券業(yè)務(wù)有助於市場內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成,減輕投資機(jī)構(gòu)因短期資金脫節(jié)而形成的市場拋壓，有利

2、於市場健康發(fā)展。但融資融券也放大瞭風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)因地制宜，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范,結(jié)合發(fā)達(dá)國傢成功經(jīng)驗(yàn)建立適合我情的融資融券運(yùn)作模式一、融資融券業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)融資融券業(yè)務(wù)在給證券市場帶來活力、給投資者帶來收益的同時(shí)，也給市場及投資者造成風(fēng)險(xiǎn)。概括起來有以下風(fēng)險(xiǎn):客戶信用風(fēng)險(xiǎn)在融資交易中，可能會(huì)面臨客戶到期不能償還融資款,甚至強(qiáng)行平倉後所得資金不足償還融資的信用風(fēng)險(xiǎn)，證券公司和商業(yè)銀行可能會(huì)因此遭受損失2?引發(fā)股價(jià)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)有可能發(fā)生一些客戶利用融資對(duì)某隻股票進(jìn)行集中炒作而操縱股票價(jià)格。證券市場存在越漲越買、越跌越賣的特征,尤其是在股價(jià)出現(xiàn)大的回落時(shí)，往往許多融資投資者無法

3、補(bǔ)足維持保證金，此時(shí)證券公司隻能進(jìn)行平倉處置，從而在短期內(nèi)形成證券市場的強(qiáng)大賣壓或買壓，產(chǎn)生助漲助跌現(xiàn)象3?業(yè)務(wù)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)券商為瞭得到不菲的傭金收入，將盡可能地做大業(yè)務(wù)規(guī)模，放大瞭風(fēng)險(xiǎn)。一旦超越自身風(fēng)險(xiǎn)承受控制能力,不僅不能増加利潤,反而會(huì)帶來巨大的信用交易風(fēng)險(xiǎn)和損失4?資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)融資融券的資金來源主要為自有資金和依法籌集的資金。一旦資金向客戶融岀，客戶不能到期歸還本金,證券公司又無法融通新的籌資，就會(huì)造成資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)5?強(qiáng)行平倉引起的糾紛風(fēng)險(xiǎn)證券公司在對(duì)客戶強(qiáng)行平倉後證券發(fā)生大幅反彈的情況屢見不鮮,造成證券公司對(duì)平倉時(shí)間、平倉范圍、平倉順序、平倉時(shí)機(jī)等糾

4、紛風(fēng)險(xiǎn)6?投資者對(duì)趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)融資融券交易有可能造成過度投機(jī)，從而增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)7?擴(kuò)張信用規(guī)模的金融風(fēng)險(xiǎn)信貸規(guī)模擴(kuò)大，如果控制不力,有可能推動(dòng)市場泡沫，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、動(dòng)搖金融系統(tǒng)的穩(wěn)定二、發(fā)達(dá)傢融資融券風(fēng)險(xiǎn)控制為瞭有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)達(dá)國傢都采取瞭風(fēng)險(xiǎn)防范措施，主要包括：客戶資格限制參與融資融券交易的客戶限制:在美國,進(jìn)行信用交易的投資者必須是已到合法年齡的自然人。日本的信用交易的開戶比較嚴(yán)格，一般由總公司或分公司經(jīng)理親自與客戶面談或做傢庭訪問審查無誤，並在開戶申請(qǐng)書上詳細(xì)記載面談情形後，才可以開戶，且日本證券商對(duì)於客戶資格還設(shè)有消極條件，即女性顧客除

5、有顯著職業(yè)、地位、收入（如醫(yī)師、律師、會(huì)計(jì)師）外,都拒絕其信用交易,野村、日與、大和、山一等四大券商完全拒絕女性信用交易。除女性限制外，對(duì)於未滿20歲的未成年人及超過六七十歲的退休老人也在拒絕之列。臺(tái)灣地區(qū)對(duì)客戶資格限制方面要求投資者必須為年滿20周歲有完全行為能力的自然人或依臺(tái)灣地區(qū)法律組織登記的法人2?券商資格限制美國對(duì)辦理融資融券交易的證券商，規(guī)定其持有客戶有價(jià)證券商符合對(duì)外負(fù)債總額與流動(dòng)資產(chǎn)比率維持15:1,開業(yè)未滿一年者該比率應(yīng)維持在8:1且淨(jìng)資產(chǎn)高於25000美元的條件,就具有辦理保證金交易的資格;日本隻要證券商的自有資金比率大於120%即可辦理。

6、計(jì)算公式:自有資本/風(fēng)險(xiǎn)性資本（市場風(fēng)險(xiǎn)+交易對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)+基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)）＞120%;臺(tái)灣對(duì)券商資格限制方面把券商分為兩類:一是少數(shù)具有營業(yè)許可，而大部分沒有營業(yè)許可。獲得許可的機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的條件:公司淨(jìng)值新臺(tái)幣2億元;經(jīng)營有價(jià)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2年以上;最近2年結(jié)算有營業(yè)利潤和稅前贏利;最近3年未受臺(tái)灣證管會(huì)停業(yè)或撤銷分支機(jī)構(gòu)的處分;最近3年未受交易所停業(yè)或限制買賣的處分等3?融資融券的限額管理在美國，每個(gè)賬戶中的融資額度的基本標(biāo)準(zhǔn)是由美聯(lián)儲(chǔ)確定的，一旦美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定瞭最低保證金比例之後，融資的最高限額就是交易總額與借方賬戶中保證金之間的差額。日本的信用交易實(shí)際上被證券金融公司

7、所壟斷和控制,政府行使監(jiān)管職能的大藏省，隻需通過控制證券金融公司融資融券額度，就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)信用交易規(guī)模和總量的控制。臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定，單個(gè)證券公司對(duì)單個(gè)證券的r-融資不應(yīng)超過10%,融券不應(yīng)超過5%,對(duì)客戶的融資融券總額不能超過其資本金的250%2?融資融券標(biāo)的限制證券質(zhì)量和價(jià)格的穩(wěn)定性會(huì)直接影響到信用交易的風(fēng)險(xiǎn)水平,美國融資融券的標(biāo)的必須符合兩個(gè)條件:第一，必須在全國性證券交易所上市交易，或在場外櫃臺(tái)市場交易很活躍的證券。第二，必須在證券交易委員會(huì)開列名單上的證券。日本對(duì)信用交易的證券則局限於在第一板交易市場交易的證券，即在東京證券交易所交易的證券，且股利回報(bào)率

8、比較高,同時(shí)經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)指定。臺(tái)灣對(duì)