湖南中小企業(yè)資本郀I風(fēng)險(xiǎn)及防范

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1、湖南中小企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)及防范提要本文分析中小企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的特征及風(fēng)險(xiǎn)因素，提出防范中小企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，以促進(jìn)湖南中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；資本運(yùn)營；風(fēng)險(xiǎn)；防范本文系湖南省教育廳課題《湖南中小企業(yè)資本運(yùn)營優(yōu)化研究》（項(xiàng)目編號08D018）的研究成果分類號：F27文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A資本運(yùn)營是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，中小企業(yè)要想在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速健康的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的戰(zhàn)略性飛躍，資本運(yùn)營是必要手段。20世紀(jì)九十年代以來，湖南許多中小企業(yè)通過有效的資本運(yùn)營方式迅速進(jìn)行資本擴(kuò)張，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力和市場競爭力，使企業(yè)邁入良性循環(huán)，為企業(yè)發(fā)展帶來機(jī)

2、遇。但是，資本運(yùn)營是一項(xiàng)充滿風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動，它在給中小企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也給中小企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)一、資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的特征資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是指資本運(yùn)營主體在資本運(yùn)營過程中，由於外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及資本運(yùn)營主體對環(huán)境的認(rèn)知能力的有限性，而導(dǎo)致的資本運(yùn)營失敗或使資本運(yùn)營活動達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)具有一般風(fēng)險(xiǎn)的特征，也有其特殊之處，主要表現(xiàn)為：1、資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的客觀性?？陀^性是資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)不僅存在於資本運(yùn)營前的準(zhǔn)備階段，資本運(yùn)營的運(yùn)作階段，而且涉及到資本運(yùn)營以後的生產(chǎn)經(jīng)營階段。因此,要求資本運(yùn)營者高瞻遠(yuǎn)矚，具有戰(zhàn)略性眼光2、資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)有

3、較強(qiáng)的破壞性。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)不同於一般產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。資本運(yùn)營是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，其涉及面廣,運(yùn)作過程復(fù)雜。成功可以為企業(yè)帶來巨大收益，但一旦遭遇風(fēng)險(xiǎn)失敗，破壞性也很大，不僅影響企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)的安全，還可能危及到整個企業(yè)未來的生存和發(fā)展3、資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性和波及效應(yīng)。企業(yè)資本運(yùn)營過程中，在某一階段、某一環(huán)節(jié)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，會直接縱向和橫向影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性就是風(fēng)險(xiǎn)影響在時(shí)間上具有從前向後單向傳遞的作用，即前一階段的風(fēng)險(xiǎn)將影響後續(xù)階段的風(fēng)險(xiǎn)；資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的波及效應(yīng)，是指資本運(yùn)營一旦失敗，則這種失敗的風(fēng)險(xiǎn)將會影響到企業(yè)的其他橫向的正常經(jīng)營活動二、中小企業(yè)資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)因素1、經(jīng)

4、營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在資本運(yùn)營過程中由於經(jīng)營狀況的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。就湖南中小企業(yè)目前的情況看，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要是由經(jīng)營方向選擇不當(dāng)和經(jīng)營行為與市場脫節(jié)兩方面的原因造成的。中小企業(yè)在資本運(yùn)營過程中，若資本運(yùn)營決策者對市場分析不透徹，對自身經(jīng)營能力把握不準(zhǔn)，或者目標(biāo)選擇不恰當(dāng)，那麼就有可能導(dǎo)致經(jīng)營方向失誤，這是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要原因；中小企業(yè)在經(jīng)營過程中沒能及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握市場需求的變化，導(dǎo)致經(jīng)營行為與市場脫節(jié)，那麼企業(yè)的資本運(yùn)營也必然面臨風(fēng)險(xiǎn)2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營需耗費(fèi)大量的資金，單靠企業(yè)的自由資金難以支撐，為此最終付出的成本可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過事先預(yù)期的成本。企業(yè)資本運(yùn)營所耗費(fèi)的

5、巨大費(fèi)用將可能造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。資本運(yùn)營中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及到融資安排風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、資金使用風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)資本運(yùn)營中處於非常重要的地位。小到支付困難，大到企業(yè)破產(chǎn)，都與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，因?yàn)檩^高的債務(wù)結(jié)構(gòu)往往使企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，無法支付債務(wù)資金本息而破產(chǎn)。許多企業(yè)希望通過債務(wù)杠桿來完成兼並收購，尤其在信息不對稱、市場發(fā)生巨變以及經(jīng)營決策出現(xiàn)重大失誤的情況下，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大3、信息風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在決定是否進(jìn)行資本運(yùn)營以及采用何種方式進(jìn)行、如何入手方面，應(yīng)以足夠充分的信息為依據(jù)。但在資本運(yùn)營過程中，由於運(yùn)營主、客體雙方掌握的信息不對稱，客體方會刻意隱瞞或不主動披露相關(guān)信息，致使主體方對客

6、體方瞭解不夠，看不到客體方的真實(shí)情況，從而給自身造成風(fēng)險(xiǎn)。信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)影響著眾多從事資本運(yùn)營的企業(yè)4、管理風(fēng)險(xiǎn)。從資本運(yùn)營的宏觀控制來看，管理風(fēng)險(xiǎn)主要來源於國傢對企業(yè)資本運(yùn)營的監(jiān)控系統(tǒng)尚未形成以及政府主管部門的過分幹涉。從資本運(yùn)營的微觀過程來看，管理風(fēng)險(xiǎn)主要來源於資本運(yùn)營主體的管理素質(zhì)不高及運(yùn)營後對新企業(yè)的管理、協(xié)調(diào)不好等5、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在西方發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國傢，各國政府都制定瞭維護(hù)公平競爭、限制壟斷的“反壟斷法”或'‘反托拉斯法”，這些法案使大規(guī)模的、有可能形成壟斷的並購行為受到瞭限制，有的並購方案甚至被迫中止，從而使並購企業(yè)損失嚴(yán)重。目前，盡管我國還沒有完善的反壟斷、促進(jìn)公平競

7、爭的法規(guī)，但公司法中含有某些增加交易透明度、維護(hù)公平競爭、保護(hù)投資者利益的相關(guān)法律條例。企業(yè)在資本運(yùn)營中，特別是兼並收購中應(yīng)仔細(xì)研究，以盡量避免受到不必要的法律限制，從而增加交易成本此外，企業(yè)在資本運(yùn)營過程中還存在著經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、社會文化風(fēng)險(xiǎn)，等等三、防范中小企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的有效措施1、選擇和引入符合條件的資本運(yùn)營主體。符合條件的主體,首先是具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，具有控股和資產(chǎn)置換所需的資金、技術(shù)和管理能力，其項(xiàng)目應(yīng)