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1、企業(yè)籌資風險及防范籌資風險，是指與企業(yè)籌資相關的風險，一般是指由於資金供需情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。因為籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，直接制約著企業(yè)的投資、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配，所以籌資風險的管理是企業(yè)風險管理的首要環(huán)節(jié)和重要內(nèi)容。一、企業(yè)籌資風險的表現(xiàn)形式企業(yè)籌資方式可分為三大類，第一類是企業(yè)自有資金的籌集，包括吸收直接投資、發(fā)行普通股和利用留用利潤；第二類是企業(yè)負債資金的籌集，包括發(fā)行債券、長期借款、租賃籌資和短期借入資金的籌集；第三類是混合性資金的籌集，包括發(fā)行優(yōu)先股、認股權證和可轉換公司債券（一）自
2、有資金的籌集風險對於自有資金的籌集而言，它不存在還本付息的問題，這部分籌入資金的風險，具體表現(xiàn)為分散企業(yè)的控制權風險和增加企業(yè)資金成本的風險1.分散企業(yè)的控制權風險。當企業(yè)采取吸收投資方式籌集資金，投資者一般都會要求獲得與投資數(shù)量相適應的經(jīng)營管理權，這是接受外來投資的代價之一。如果外部投資者的投資較多,則投資者會有相當大的管理權，甚至會對企業(yè)實行完全控制。當企業(yè)利用普通股籌資，出售瞭新的股票，引進瞭新的股東，很容易分散公司的控制權2.增加企業(yè)資金成本的風險。對於籌集到的自有資金，其使用效益具有不確定性，正是由於其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具
3、有一定的風險性，具體表現(xiàn)在當資金使用效率低下時，將無法滿足投資者的投資報酬期望，從而引起企業(yè)股票價格下跌，使籌資難度加大，最終導致企業(yè)資金成本上升（二）負債資金的籌集風險1.企業(yè)破產(chǎn)倒閉的風險。企業(yè)無論是通過發(fā)行債券、取得長期借款，租賃籌資，還是通過短期借入資金的籌集方式，都需要按期還本付息，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導致企業(yè)不能按期還本付息，就會産生不能償付的代價，甚至會出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的風險2.降低企業(yè)再籌資能力的風險。如果企業(yè)負債過度，將會導致債務負擔過大。當債務到期時，企業(yè)若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。鑒於此種情況，金融機構或其它企業(yè)
4、就不願再給該企業(yè)提供資金，從而給該企業(yè)帶來瞭再籌資能力降低的風險（三）混合資金的籌集風險1.增加企業(yè)財務負擔的風險。企業(yè)若通過發(fā)行優(yōu)先股籌集資金，由於優(yōu)先股需要支付固定股利，但又不能在稅前扣除，所以，當盈餘下降時，優(yōu)先股的股利會帶來增加企業(yè)財務負擔的風險2.增加企業(yè)的發(fā)行成本。企業(yè)通過發(fā)行可轉換公司債券，雖然使公司以較高股價出售普通股，但當換股時，普通股價格劇烈上漲，就會增加企業(yè)實際的發(fā)行成本，因為此時的發(fā)行價格將會遠遠高於單純發(fā)行債券的價格（四）資金籌集的結構風險企業(yè)的籌資風險除瞭在企業(yè)的不同籌資方式中存在以外，對於不同籌資方式所取得的資金所占的比例不合
5、理，也會直接影響到資金成本的髙低和資金使用效果的大小，影響到資金的償還和投資報酬期望的實現(xiàn)二、企業(yè)籌資風險的成因分析企業(yè)籌資風險的形成既有來自企業(yè)內(nèi)部有關因素的影響，又有來自企業(yè)外部相關因素的影響。企業(yè)內(nèi)部的影響因素主要有企業(yè)資本結構不合理和經(jīng)營狀況欠佳；企業(yè)外部的影響因素主要有利率和匯率的變動（一）企業(yè)內(nèi)部原因產(chǎn)生的籌資風險1.資本結構不合理。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業(yè)財務上的利益和風險有著密切的關系。如果企業(yè)借入資金和自有資金的比例失衡，即當投資利潤率低於利息率時,企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權益資本收益率也就越低，
6、嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。同時，若長短期債務的比例不合理，還款期限的安排過於集中，就會增加企業(yè)在債務到期時的還債壓力，不僅會給企業(yè)帶來籌資風險，也將影響到企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的進行2.企業(yè)經(jīng)營狀況欠佳。企業(yè)用於還本付息的資金最終來源於企業(yè)的收益，如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，經(jīng)營狀況欠佳，處於長期虧損的局面，那麼企業(yè)就沒有能力按期支付債務本息，這樣就會給企業(yè)帶來償還債務的壓力，也可能使企業(yè)信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導致企業(yè)陷入籌資風險（二）企業(yè)外部原因形成的籌資風險1.利率變動。企業(yè)在籌集資金時，可能會面臨利率變動產(chǎn)生的風險。由於利率水平的高低直接決定
7、企業(yè)資金成本的大小，而當國傢實行緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量減少,貸款的利息率提髙，企業(yè)的籌資成本將會增加，經(jīng)營成本也會提高，企業(yè)就要承擔較大的籌資風險2.匯率變動。企業(yè)如果籌集的是外幣，可能會面臨匯率變動產(chǎn)生的風險。當企業(yè)借入的外幣在借款期間升值時，企業(yè)到期償還的本金和利息的實際價值就要髙於借入時的價值，企業(yè)會因此承擔一定的籌資風險三、企業(yè)籌資風險的防范（一）確定合適的籌資規(guī)模企業(yè)的資金需要量往往是不斷變化的，籌資過多，可能會造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業(yè)負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風險。而籌資不足，又會影響企
8、業(yè)投融資計劃及其它業(yè)務的正常進行。因此，企業(yè)財務人員要認真分析生產(chǎn)
