企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析及防范的相關(guān)問(wèn)題探討

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1、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析及防范的相關(guān)問(wèn)題探討摘要：企業(yè)普遍面臨資金短缺問(wèn)題，籌資是企業(yè)的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)渠道?；I資經(jīng)營(yíng)可以提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，降低綜合資金成本。但負(fù)債經(jīng)營(yíng)同時(shí)也增加瞭企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)也是每個(gè)企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此，企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，制定出合理的負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制；負(fù)債籌資；負(fù)債經(jīng)營(yíng)一、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因分析（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)因分析第一，負(fù)債規(guī)模過(guò)大。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加,由於收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)二［

2、稅息前利潤(rùn)/（稅息前利潤(rùn)一利息）］,負(fù)債比重越髙，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。第二，資本結(jié)構(gòu)不合理。這是指企業(yè)資産總額中自有資金和借入資金比例不恰當(dāng)對(duì)企業(yè)收益產(chǎn)生負(fù)面影響而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)的生産經(jīng)營(yíng)資金主要依靠自有資金和銀行借入資金。借入資金比例越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。第三，籌資方式選擇不當(dāng)。目前在我國(guó)，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、股票發(fā)行、債券發(fā)行、融資租賃和商業(yè)信用。不同的方式存不同的時(shí)間會(huì)有各自的優(yōu)點(diǎn)與弊端。如果選擇不恰當(dāng)，就會(huì)增

3、加企業(yè)額外費(fèi)用，減少企業(yè)應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，負(fù)債的利率過(guò)高。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險(xiǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,股東收益受影響的程度也越大。第五，信用交易政策過(guò)於寬泛。現(xiàn)代社會(huì)企業(yè)廣泛存在著商業(yè)信用。如果對(duì)往來(lái)企業(yè)資信評(píng)估不夠全面而采取瞭信用期限較長(zhǎng)的收款政策，就會(huì)使大批應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬，若企業(yè)沒有切實(shí)有效的催收措施，企業(yè)就會(huì)缺少足夠的流動(dòng)資金來(lái)進(jìn)行再投資或到期還自己的債務(wù)，從

4、而引起企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第六，負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)。這一方面是指短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負(fù)債的時(shí)間安排。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，將增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析第一，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生産經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所同有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同於籌資風(fēng)險(xiǎn)，但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時(shí)，由於財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大於經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。第二，預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)

5、性。即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過(guò)寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。此時(shí)企業(yè)為瞭防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)資産的總體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較??；反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn),而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時(shí)償還債務(wù)

6、，隻好宣告破産。第三，金融市場(chǎng)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)要受金融市場(chǎng)的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決於取得借款時(shí)金融市場(chǎng)的資金供求情況，而且金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時(shí)，若遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會(huì)引起利息費(fèi)用劇增、利潤(rùn)下降，甚至導(dǎo)致一些企業(yè)由於無(wú)法支付高漲的利息費(fèi)用而破產(chǎn)清算二、籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的利弊分析（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的積極作用負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利於提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)，競(jìng)爭(zhēng)的成敗除瞭與競(jìng)爭(zhēng)方式等有關(guān)外，還取決於企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通

7、過(guò)舉債可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集足夠的資金來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤(rùn)率大於債務(wù)利息率的情況下，由於企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益。負(fù)債可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)制度中的有關(guān)規(guī)定，負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的條件下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)與無(wú)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)相比，由於上繳的所得稅減少，企業(yè)可獲得潛在的利益。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴(kuò)