企業(yè)籌資風(fēng)險分析及防范的相關(guān)問題探討

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1、企業(yè)籌資風(fēng)險分析及防范的相關(guān)問題探討摘要：企業(yè)普遍面臨資金短缺問題，籌資是企業(yè)的一個非常重要的財務(wù)渠道。籌資經(jīng)營可以提高企業(yè)的市場競爭能力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益，降低綜合資金成本。但負(fù)債經(jīng)營同時也增加瞭企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，該風(fēng)險也是每個企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實問題。因此，企業(yè)要樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范機制，制定出合理的負(fù)債財務(wù)計劃關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險；風(fēng)險防范機制；負(fù)債籌資；負(fù)債經(jīng)營一、企業(yè)籌資風(fēng)險的原因分析（一）籌資風(fēng)險內(nèi)因分析第一，負(fù)債規(guī)模過大。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費用支出增加,由於收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)二［

2、稅息前利潤/（稅息前利潤一利息）］,負(fù)債比重越髙，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)也越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險越大。第二，資本結(jié)構(gòu)不合理。這是指企業(yè)資産總額中自有資金和借入資金比例不恰當(dāng)對企業(yè)收益產(chǎn)生負(fù)面影響而形成的財務(wù)風(fēng)險。我國現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)的生産經(jīng)營資金主要依靠自有資金和銀行借入資金。借入資金比例越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也就越大。第三，籌資方式選擇不當(dāng)。目前在我國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、股票發(fā)行、債券發(fā)行、融資租賃和商業(yè)信用。不同的方式存不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端。如果選擇不恰當(dāng)，就會增

3、加企業(yè)額外費用，減少企業(yè)應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務(wù)風(fēng)險。第四，負(fù)債的利率過高。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大,股東收益受影響的程度也越大。第五，信用交易政策過於寬泛。現(xiàn)代社會企業(yè)廣泛存在著商業(yè)信用。如果對往來企業(yè)資信評估不夠全面而采取瞭信用期限較長的收款政策，就會使大批應(yīng)收賬款長期掛賬，若企業(yè)沒有切實有效的催收措施，企業(yè)就會缺少足夠的流動資金來進行再投資或到期還自己的債務(wù)，從

4、而引起企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。第六，負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)。這一方面是指短期負(fù)債和長期負(fù)債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負(fù)債的時間安排。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，將增加企業(yè)的籌資風(fēng)險（二）籌資風(fēng)險的外因分析第一，經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生産經(jīng)營活動本身所同有的風(fēng)險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同於籌資風(fēng)險，但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時,經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時，由於財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔(dān)的風(fēng)險將大於經(jīng)營風(fēng)險，其差額即為籌資風(fēng)險。第二，預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動

5、性。即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。此時企業(yè)為瞭防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)資産的總體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較?。环粗?，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn),而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務(wù)

6、，隻好宣告破産。第三，金融市場。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決於取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，若遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，甚至導(dǎo)致一些企業(yè)由於無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算二、籌資風(fēng)險對企業(yè)的利弊分析（一）負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的積極作用負(fù)債經(jīng)營有利於提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，增強企業(yè)的市場競爭能力。市場經(jīng)濟是競爭經(jīng)濟，競爭的成敗除瞭與競爭方式等有關(guān)外，還取決於企業(yè)的競爭實力，即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通

7、過舉債可以在較短的時間內(nèi)籌集足夠的資金來擴大經(jīng)營規(guī)模，參與市場競爭。負(fù)債經(jīng)營可使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大於債務(wù)利息率的情況下，由於企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。負(fù)債可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計制度中的有關(guān)規(guī)定，負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下，負(fù)債經(jīng)營與無債經(jīng)營企業(yè)相比，由於上繳的所得稅減少，企業(yè)可獲得潛在的利益。負(fù)債經(jīng)營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴