新增產(chǎn)能繼續(xù)投放，LLDPE逢高做空

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1、一、行情綜述1、盤面行情圖1LLDPE2001價(jià)格日K線走勢圖數(shù)據(jù)來源：博易大師進(jìn)入9月份，LLDPE期價(jià)呈現(xiàn)偏弱震蕩的態(tài)勢。國慶歸來后，受到下游逢低補(bǔ)庫以及中美貿(mào)易談判向好，L2001有所上漲，最高漲至7575元/噸，然而，隨后，市場發(fā)現(xiàn)中美雙方仍然缺乏有更多細(xì)節(jié)的協(xié)議簽訂，加之整體能化品種出現(xiàn)大幅下跌嗎L2001也跟隨下跌，最低跌至7190元/噸。10月22日，美國商務(wù)部公布消息將對中國3000億美元征稅清單啟動排除程序，里面含有塑料制品，加之石化去庫尚可，L2001也隨之止跌企穩(wěn)。2、現(xiàn)貨市場行情分

2、析9月PE現(xiàn)貨市場價(jià)格基本也呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢。截至10月24日，國內(nèi)線性主流價(jià)格下跌150-250元/噸至7250-8100元/噸。其中LLDPE齊魯石化市場價(jià)回跌至7300元/噸，比月初的7500元/噸下跌200元/噸。目前基差僅為-45元/噸，10月份基差基本在-45到125元/噸區(qū)間進(jìn)行震蕩徘徊，近期基差有所回落，但幅度不大，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動明顯。進(jìn)口PE方面，截至9月23日，CFR中國LLDPE中間價(jià)為850美元/噸，與齊魯石化現(xiàn)貨價(jià)的價(jià)差為-150元/噸，但之前進(jìn)口窗口是處于打開狀態(tài)，近期美金成交轉(zhuǎn)

3、好，預(yù)計(jì)11月份進(jìn)口量維持中等水平。圖2基差走勢圖00050000050002014-12-292015-12-292016-12-292017-12-292018-12-295002,1,1,--1,000數(shù)據(jù)來源：wind圖3國際市場現(xiàn)貨價(jià)格走勢圖1,6001,5001,4001,3001,2001,1001,00090080016-05-3016-11-3017-05-3117-11-3018-05-3118-11-3019-05-31數(shù)據(jù)來源：wind現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):線型低密度聚乙烯(LLDP

4、E):CFR遠(yuǎn)東現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):線型低密度聚乙烯(LLDPE):FAS休斯頓圖4國內(nèi)外價(jià)差走勢圖數(shù)據(jù)來源：wind二、上游市場走勢分析9月份國際油價(jià)基本呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，主要是受地緣政治以及需求疲軟影響。WTI原油運(yùn)行區(qū)間在50.99-56.07美元/桶。受中秋節(jié)期間沙特石油設(shè)施遭受無人機(jī)襲擊影響，沙特9月原油產(chǎn)量環(huán)比下降128萬桶/日至856萬桶/日，這使得OPEC9月原油產(chǎn)量環(huán)比下降132萬桶/日，降幅巨大。但9月17日晚間，沙特表示油田損失產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)70%，在9月底能完全恢復(fù)。之后國際油價(jià)轉(zhuǎn)為弱

5、勢。WTI原油價(jià)格從63美元/桶跌至54美元/桶。目前沙特表示已經(jīng)恢復(fù)全部石油產(chǎn)能至1130萬桶/日。美國原油產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩周維持在1260萬桶/日的歷史新高位置。原油需求方面也是不容樂觀，國際貨幣基金組織的最新估計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長率將降至3%，低于此前3.2%的預(yù)測，同時(shí)也下調(diào)了2020年全球經(jīng)濟(jì)增長0.1個(gè)百分點(diǎn)。EIA和OPEC也是繼續(xù)相應(yīng)下調(diào)2019年的原油增速，分別下調(diào)4萬桶/日和5萬桶/日。美國已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，煉廠開工率大幅下降，原油庫存開始累積，最近四周累庫達(dá)到1772萬桶之多，因

6、此，整體上原油很難有強(qiáng)勢反彈的可能。同樣，近期甲醇價(jià)格也是持續(xù)下滑。截至10月18日，寧波地區(qū)甲醇市場價(jià)為2230元/噸，較10月8日的2400元/噸，下跌了170元/噸，跌幅達(dá)7.6%。煤炭價(jià)格也是持續(xù)下跌。這導(dǎo)致LLDPE的綜合利潤仍然有800元/噸之多，較5月份已經(jīng)提高了200元/噸，所以LLDPE利潤仍然具有較大的下跌空間圖5國際原油期貨價(jià)格走勢圖美元/桶100908070605040302010015-03-0415-09-0416-03-0416-09-0417-03-0417-09-0418

7、-03-0418-09-0419-03-0419-09-0期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油數(shù)據(jù)來源：wind圖6OPEC部分國家原油日產(chǎn)量走勢圖12,00010,0008,0006,0004,0002,0000產(chǎn)量:原油:伊朗伊斯蘭共和國產(chǎn)量:原油:利比亞產(chǎn)量:原油:沙特阿拉伯產(chǎn)量:原油:委內(nèi)瑞拉數(shù)據(jù)來源：wind圖7CFR亞洲乙烯價(jià)格走勢圖美元/噸現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):乙烯:CFR東南亞現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):乙烯:CFR東北亞1,5001,4001,3001,2001,1001,00

8、090080070060015-05-1415-11-1416-05-1416-11-1417-05-1417-11-1418-05-1418-11-1419-05-14數(shù)據(jù)來源：wind三、現(xiàn)貨供需面分析1、國內(nèi)產(chǎn)量將增加從產(chǎn)量來看，2019年9月份PE當(dāng)月產(chǎn)量為142.19萬噸，環(huán)比2019年8月減少2.38萬噸，跌幅1.65%，但同比依然增加，增加了10.96萬噸，漲幅8.35%。9月份仍是聚乙烯裝置的檢修集中期，尤其是