寧波資本市場現(xiàn)狀、問題及對策分析【文獻綜述】

《寧波資本市場現(xiàn)狀、問題及對策分析【文獻綜述】》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。

1、文獻綜述寧波資本市場現(xiàn)狀、問題及對策分析資本市場隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，其在社會經(jīng)濟中發(fā)揮的作用也越來越重要。資本市場以其資本評價、資源配置、機制轉換以及促進國有經(jīng)濟結構調整等諸多方面的重要功能已經(jīng)成為中國社會主義市場經(jīng)濟體制不可或缺的重要部分。許多專家學者就此做了很多的調查和研究。(1)資本市場發(fā)展理論方面最先將資本放在資本市場中進行系統(tǒng)研究的是上世紀初美國的經(jīng)濟學家歐文·費雪(IrvingFisher)。他對資本市場中人們的投資和儲蓄行為進行研究之后，提出了“不耐--機會”理論，認為人們的投資行為受到“人性的不耐”和“投資機會”兩大因素的影響，

2、人們在權衡“不耐”和“機會”的條件下進行的投資活動促成了資本的移動。圍繞資本市場核心問題金融資產(chǎn)的定價，形成了以理性預期理論（EMH）、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）、期權定價模型（OPM）為主流的資本市場理論體系和以分形資本市場理論（FMH）、協(xié)同資本市場理論（CMH）、混沌理論為代表的非線形資本市場理論。上述理論大多是針對資本市場上的證券價格、風險等問題，尋找影響因素、發(fā)現(xiàn)變化規(guī)律，進而提出政策主張，對于發(fā)達的資本市場具有一定的普遍適應性。魯子健認為資本市場是全部中長期資本（一年以上）交易活動的總和，資本市場的組織結構

3、包括資本市場的主要參與者、服務機構以及監(jiān)管機構等多類主體。資本市場分為中長期信貸市場和證券市場。作為金融市場的重要組成部分，與貨幣市場相比，資本市場具有融資期限長、資本流動性差、風險高收益大的特點。資本市場具有資金融通、資源配置和產(chǎn)權中介的功能。發(fā)展我國的資本市場，對于實現(xiàn)全面建設小康社會，完善社會主義市場經(jīng)濟體制，推動經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調整，保持國民經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展，不斷提高人民生活水平等目標上起著至關重要的作用（魯子健，2009）。吳曉求指出資本市場就其形態(tài)而言可分為證券市場和中長期信貸市場兩種類型：所謂證券市場是有價證券發(fā)行與流通以及與此

4、相適應的組織與管理方式的總稱。從經(jīng)濟學的角度，可以將證券市場定義為：通過自由競爭的方式，根據(jù)供需關系來決定有價證券價格的一種交易機制。在發(fā)達的市場經(jīng)濟中，證券市場是完整的市場體系的重要組成部分，它不僅反映和調節(jié)貨幣資金的運動，而且對整個經(jīng)濟的運行具有重要影響。證券市場主要由股票市場和債券市場所構成。股票市場是指已經(jīng)發(fā)行的股票按時價進行轉讓、買賣和流通的市場，包括交易市場和流通市場兩部分（吳曉求，2004）。4(2)資本市場區(qū)域性研究方面國外學者如Montero通過對美國區(qū)域性資本市場監(jiān)管規(guī)則的研究提出以國家作為證券市場唯一的監(jiān)管主體，政府承擔所

5、有的證券監(jiān)管收益與風險的監(jiān)管模式只是在理論討論中才存在，實際上區(qū)域性資本市場的監(jiān)管應由證券市場各方主體共同參與的過程。還有一些學者B.W.Fraser等通過對菲律賓區(qū)域性資本市場的研究指出了菲律賓資本市場存在的問題及其發(fā)展前景，菲律賓的區(qū)域性資本市場是中小企業(yè)的主要融資場所，同時也是主板上市公司退出市場的舞臺?？偟目磥?，從國外學者對區(qū)域性資本市場的部分理論的研究論文中可以得出主要包括以下幾方面內容：①有關區(qū)域性資本市場的發(fā)展歷史；②有關區(qū)域性資本市場與經(jīng)濟發(fā)展關系；③有關區(qū)域性資本市場監(jiān)管體制建設的理論；④對上市主體違規(guī)行為處罰的研究。趙胄豪的

6、《區(qū)域資本市場發(fā)展與創(chuàng)新》對區(qū)域資本市場地位、功能的分析，深入到對區(qū)域資本市場現(xiàn)實格局、區(qū)域經(jīng)濟的探討，對經(jīng)濟欠發(fā)達區(qū)域怎樣形成一種資本吸入渠道和機制進行了探索（趙胄豪，2003)。宗超對中西部區(qū)域資本市場的研究發(fā)現(xiàn)，不應以省為單位建立資本市場，而應當將相似區(qū)域的省級產(chǎn)權交易市場進行整合，即建立區(qū)域性的資本市場。以區(qū)域為單位建立資本市場，既可以克服以省為單位建立資本市場容量小、企業(yè)單一的缺點，相對降低“固定的進入費”，又可以擺脫地方政府的干涉，為市場的健康發(fā)展奠定良好的基礎。在監(jiān)管上，應當賦予證監(jiān)會監(jiān)管各地區(qū)域資本市場的權利，這樣一方面可以發(fā)揮

7、證監(jiān)會資本市場監(jiān)管經(jīng)驗豐富的優(yōu)勢，又可以加強宏觀調控能力（宗超，2006）。郭棟梁在對國外成功經(jīng)驗和對當前的研究成果總結對比的基礎上，結合我國西部地區(qū)的具體實際，對西部地區(qū)建立區(qū)域性的資本市場深入探討，認為西部地區(qū)資本市場發(fā)展滯后，包括制度、經(jīng)濟發(fā)展水平、公司治理等，是其缺少發(fā)展資金的主要原因。推進西部區(qū)域資本市場發(fā)展，需要培育健康的市場主體，發(fā)展實體經(jīng)濟，建立堅實的實體經(jīng)濟基礎；需要完善公司治理，改變上市公司畸形的股權結構，發(fā)展投資銀行等市場中介結構；需要改革證券發(fā)行制度和監(jiān)管制度，消除制度瓶頸是資本市場快速發(fā)展的必然要求（郭棟梁，2008）

8、。桂許壽對區(qū)域資本市場的研究主要著眼于北部灣經(jīng)濟區(qū)，他對資本市場促進北部灣經(jīng)濟區(qū)經(jīng)濟增長的現(xiàn)狀進行了實證分析，認為只有發(fā)展和完善北部灣經(jīng)濟區(qū)資本市場，