全球視野中的金融創(chuàng)新：動(dòng)向與趨勢(shì)

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1、全球視野中的金融創(chuàng)新：動(dòng)向與趨勢(shì)摘要：目前，全球金融創(chuàng)新的最新動(dòng)向包括金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新、金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新、金融監(jiān)管的創(chuàng)新等。根據(jù)世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)金融業(yè)必須迅速調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理理念和發(fā)展戰(zhàn)略，積極推進(jìn)金融工具、金融技術(shù)、金融服務(wù)項(xiàng)目及服務(wù)方式、金融體系、金融監(jiān)管、金融制度的創(chuàng)新。關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新/金融監(jiān)管/金融服務(wù)/金融產(chǎn)品廣義的金融創(chuàng)新泛指金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的、有別于既往的新業(yè)務(wù)、新技術(shù)、新工具、新機(jī)構(gòu)、新市場(chǎng)與新制度安排。金融創(chuàng)新的原動(dòng)力在于通過(guò)引進(jìn)新的金融要素或者將已有的金融要素進(jìn)行重新組合，開(kāi)發(fā)新的金融功能，滿

2、足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，并提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的效率。因此，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從簡(jiǎn)單粗放、高資源消費(fèi)的低效率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)向兼顧經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展與資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，以及全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融業(yè)更加開(kāi)放和競(jìng)爭(zhēng)史為激烈的現(xiàn)實(shí)，世界范圍內(nèi)的金融創(chuàng)新出現(xiàn)了新的動(dòng)向和趨勢(shì)。一、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新1.金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)界限越來(lái)越模糊，但整合所有業(yè)務(wù)的金融集團(tuán)可能被整合度較低（規(guī)模不一定?。┑慕鹑诩瘓F(tuán)所取代近年來(lái)，為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求發(fā)展并提高綜合實(shí)力，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)都在不斷拓展自身的業(yè)務(wù)范圍。金融機(jī)

3、構(gòu)之間的業(yè)務(wù)界限R益模糊，世界范圍內(nèi)的金融集團(tuán)越來(lái)越多，表1顯示了1995年和2000年在全球排名前50名、100名、250名、500名的金融機(jī)構(gòu)中金融集團(tuán)的所占比例，以及這些金融集團(tuán)持有資產(chǎn)所占比例。表1的數(shù)據(jù)表明，2000年全球大型金融機(jī)構(gòu)的集團(tuán)化程度遠(yuǎn)高于1995年。全球樣本19952000資產(chǎn)規(guī)模金融集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模金融集最高值最低值均值數(shù)哥所占百分比I--資產(chǎn)所占百分比最髙值最低值均值數(shù)墩所占百分比590.29&80■-.299.5541.8%72.1%1281.411.1646359.6%590.2931.283

4、10.79169.2%80.7%1281.434.1657.772.2%590.2990.453403785.0%86.8%1281.4116.5699.089.0%590.29169.14379.728&0%89.4%1281.4257.5769.592.0%Conglomeralion:TrendsandJmphcalionsforFinancialRisk.IMFWorkingPaperWP/03/158.（愎行）交屢牧入.0?沁保It主導(dǎo)的舍lk■團(tuán)收入保險(xiǎn)業(yè)人.73.0收入.230%（懾行）凈利息收人.730%

5、其它收入,17.10%注:根據(jù)總資產(chǎn)排名(權(quán)位：10億美元)組成的樣本。資料來(lái)源：DeNicolo^G.P.Bartholomew.J.ZamanandM.Zrphirin(2003).BankConsolidation.Internationa資料來(lái)源:Schirh.SandA.Kiknchi(2004)/4i'hcPerformanceofFinancialGroupsintheRecentDifGcultEnvironmrFinancialMarketTrrndsNa86,March,1全球26家大型金融集團(tuán)截至2

6、003年的收入構(gòu)成如果說(shuō)，表1通過(guò)全球大型金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)化程度不斷提高的事實(shí)，說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)界限越來(lái)越模糊、混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度越來(lái)越高，圖1則通過(guò)分析全球26家由銀行主導(dǎo)的人型金融集團(tuán)和由保險(xiǎn)公司主導(dǎo)的大型金融集團(tuán)在2003年年底的收入構(gòu)成，顯示出“核心”業(yè)務(wù)依然是這些金融集團(tuán)收入的主要來(lái)源；與此同時(shí)，“非核心”業(yè)務(wù)活動(dòng)收入所占比重也相當(dāng)可觀。由保險(xiǎn)公司主導(dǎo)的金融集團(tuán)的“非核心”業(yè)務(wù)活動(dòng)收入占所有收入的比重已經(jīng)達(dá)到27%。總的來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)界限越來(lái)越模糊的趨勢(shì)不太可能會(huì)放緩，金融機(jī)構(gòu)Z間的和互依存和和互聯(lián)系將更加

7、緊密。截至2005年底，超過(guò)半數(shù)的主要國(guó)家采取了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，其中采用銀行、證券、保險(xiǎn)三者混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的國(guó)家達(dá)到35.9%。但最近的研究顯示,整合所有業(yè)務(wù)的金融集團(tuán)的效率并不如以前想象的那么大。Schich和Kikuchi在分析了并購(gòu)銀行和大型金融集團(tuán)收入類別的發(fā)展趨勢(shì)后得岀的結(jié)論是：雖然金融集團(tuán)總體而言在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期非常具有韌性，但證據(jù)表明還是有許多金融集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的非核心業(yè)務(wù)對(duì)總體收入的貢獻(xiàn)并不大。此外，僅有少量的金融集團(tuán)在其核心業(yè)務(wù)收入面臨壓力時(shí)，可以從非核心業(yè)務(wù)收入的增加中得到補(bǔ)充，也就是說(shuō)，當(dāng)金融集團(tuán)最需要多元化

8、收益的時(shí)候，并沒(méi)有從非核心業(yè)務(wù)中得到希望得到的收益（見(jiàn)表2）o保險(xiǎn)卄桃心業(yè)務(wù)足否冇期助？住核心砂務(wù)【如4卸區(qū)力時(shí)核心業(yè)務(wù)足州冇常助'：凈利息收入冷tm金收人

9、殳別利泡冷供險(xiǎn)收人2003統(tǒng)行主霍的HI團(tuán)花tttlswiWcllnForgoW-n.a.f.家蘇格蘭ns行?/一4-/—?+勞埃tftTSH+佶貸蘇例士——*