黃金價格波動影響因素及價格走勢探析

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1、黃金價格波動影響因素及價格走勢探析盧振（安徽財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院，安徽蚌埠,233041）【摘要】近期國際黃金市場價格暴跌，承載看貨幣和商品等屬性的黃金似乎在以“斷崖式下跌”的方式宣告黃金牛市的結(jié)朿。在這一背景下，本文通過分析黃金的特點和投資的優(yōu)勢，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)研究影響黃金價格的兒人垂要因素，得出了美元指數(shù)、美國聯(lián)邦利率、主要股指、石油價格、國際經(jīng)濟形勢、國際政治局勢、官方機構(gòu)凈售金以及人們的心理預(yù)期等因素對黃金價格有重要影響的結(jié)論，并進一步分析了國際黃金價格的短期和中長期走勢,從而為黃金市場投資決策提供了一定的依據(jù)?！娟P(guān)鍵詞】黃金投資；黃金價格

2、；影響因索；價格走勢2013年4月12口、15口，國際黃金價格狂瀉超過200美元/盎司，其近15%的斷崖式跌臨可以載入黃金交易史冊，承載著貨幣屈性和商吊屬性的黃金似乎在宣告黃金牛市的結(jié)朿?；仡櫄v史，從1968年至1980年的12年中，隨著布雷頓森林體系的解體，黃金市場進入牛市，由每盎司35美元漲到85（）美元，年度平均價格升幅超過30%；從1980年至2000年則經(jīng)歷了20年的熊市，從每盎司850美元跌到256美元；從2001年至今黃金再次迎來12年牛市，最高價格突破每盎司1900美元，12年間升幅達到7倍。一、黃金的特點及投資優(yōu)勢（1）黃金兼?zhèn)湄泿?/p>

3、屬性和商品屬性，價值穩(wěn)定，能夠有效抵御通貨膨脹，便于資產(chǎn)保值。馬克思說：“貨幣天然不是黃金，黃金天然是貨幣”，黃金被視為“五金Z首”，它是最可信任口J以長期保存的財富，本身非負債的一般等價物屬性使其具有比信用貨幣更為穩(wěn)定的價值。信用貨幣會因通貨膨脹而貶值，而黃金任何吋候都不會失去其作為貴金屬的價值，黃金的價值穩(wěn)定使其成為抵御通脹的最好工具。例如在2008年金融危機之后，在吐界主要國家“量化寬松競賽”的背景下，各國出于資產(chǎn)保值投資的黃金需求急劇增加。（2）保存和維護成本低。黃金的化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，不會因為化學(xué)反應(yīng)等其他原因降低含金量，造成價值貶值。黃金存放

4、一般不需要進行口常維護。（3）投資黃金是合理避稅的手段。很多國家為了鼓勵黃金投資，往往會對黃金交易實行稅收優(yōu)惠，企業(yè)和個人可以通過投資黃金來進行合理避稅,作者簡介：盧振（1990—）,男，安徽阜陽人，安徽財經(jīng)大學(xué)在讀碩士研究生從而獲得更人的投資收益⑴。二、影響黃金價格的因素分析20I比紀70年代以前，在布雷頓森林體系形成的“雙掛鉤”制度下，國際上黃金價格比較穩(wěn)定。70年代初期Z后，黃金價格不再與美元掛鉤，黃金價格逐漸市場化。在黃金的雙重屬性下，黃金價格的形成機制較普通物品更為復(fù)朵。美元指數(shù)、美國聯(lián)邦利率、主要股指、石油價格、國際經(jīng)濟形勢、國際政治局勢

5、以及人們的心理預(yù)期等因素會不同程度地影響黃金價格。同時，這些因素并不是獨立的，往往是相互作用，有時還會形成連鎖反應(yīng)。（一）黃金價格為美元指數(shù)美元匯率的變換會對國際黃金價格產(chǎn)生很人的影響，美元強弱是金價波動的重要因素之一。在其他因素不變的情況下，一般會有：“美元漲則金價跌，美元跌則金價揚”的規(guī)律。原因如下：1.美元堅挺一般代衣美國國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好，美國國內(nèi)國內(nèi)股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱。而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股幣低迷有關(guān)，這將刺激投資者對黃金報紙的需求，從而引起金價上漲。冋顧過去20年歷史，盡管在個別時

6、期黃金與美元同升同跌的局血存在，但總體上美元指數(shù)與黃金價格走勢的負相關(guān)關(guān)系占主導(dǎo)地位。2.國際黃金市場價格一?般都以美元標(biāo)價，因此，美元匯率的變動勢必影響到黃金價格。3.美國GDP占世界GDP的20%以上，對外貿(mào)易總額居世界第一-位，世界經(jīng)濟深受其影響，而黃金價格通常與世界經(jīng)濟形勢反相關(guān)。從下圖可以明顯看出，在1978-2012年間，黃金價格與美元指數(shù)走勢基木相反。2,000.0黃金價格與美兀指數(shù)走勢圖10080604020O?00OO?005O?005120格價金黃OOIOZCO0029000寸002200N128661966-V66I266106

7、61OO數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會（二）黃金價格與聯(lián)邦基金利率代表無風(fēng)險收益率的利率表示的是投資資金的成本，是影響投資品種選擇的和金融資產(chǎn)冋報的重要因素。所以，聯(lián)邦基金利率可以通過影響金融資產(chǎn)的價值來影響黃金對金融資產(chǎn)的替代作用，進而影響黃金價格。聯(lián)邦基金利率提高通常導(dǎo)致股票等金融資產(chǎn)價格下降,部分資金從證券市場抽出流向國際黃金市場，導(dǎo)致黃金價格上漲。另外，提高利率通常是抑制通脹的一種政策反應(yīng)，與高通貨膨脹相伴而生，而通貨膨脹與黃金價格的變動方向是一致的。筆者選取1978—2008年間黃金價格與聯(lián)邦基金利率的歷史數(shù)據(jù)，從走勢圖中我們可以看出，黃金價格與聯(lián)

8、邦基金利率基本呈正向走勢。800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0黃金價格與聯(lián)