美豆豐收預(yù)期背景下各農(nóng)產(chǎn)品操作策略

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1、中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD中航工業(yè)投資美豆豐收預(yù)期背景下各農(nóng)產(chǎn)品操作策略中航期貨公司1隊前言：由于市場預(yù)期美國大豆豐收，內(nèi)外盤聯(lián)動，國內(nèi)豆粕價格震蕩下行趨勢明顯，但同期國產(chǎn)大豆價格走勢偏強(qiáng)，有脫離于外盤的趨向。而今年新上市的雞蛋合約走勢較為活躍。本文主要對豆粕.大豆和雞蛋合約做分析，并提出相應(yīng)的策略建議。豆粕篇：一、國內(nèi)外豆類產(chǎn)品回顧與展望USDA8月報告出臺，豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，華盛頓8月12日消息，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周二表示2014年美國大豆平均單產(chǎn)和產(chǎn)量將雙雙創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但略低于業(yè)內(nèi)平均預(yù)期值。美國農(nóng)業(yè)部產(chǎn)量報告顯示，基于8月

2、1日的作物狀況，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測今年大豆單產(chǎn)將達(dá)到45.4蒲式耳/英畝，比上年提高2.1%。美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)測美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到38.2億蒲式耳，比上年提高16%。相比之下，美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告里預(yù)測美國大豆單產(chǎn)為45.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量預(yù)測為38億蒲式耳。2014年美國大豆平均單產(chǎn)及產(chǎn)量都將創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，大豆收獲面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8410萬英畝，而由此預(yù)計大豆產(chǎn)量將達(dá)到38.2億蒲式耳，比上年提高16%。這直接導(dǎo)致2014/15年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存上中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD升1500萬蒲式耳至4.3億蒲式耳。從目前美豆生長狀況來看，美

3、國農(nóng)業(yè)部（USDA）8月25E）公布的每周作物生長報告顯示，截至8月24日當(dāng)周，美國大豆結(jié)莢率為90%,前一周為83%,去年同期為82%,五年均值為89%。當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為70%,前一周為71%,去年同期為58%。美國2014/15年度大豆種植面積預(yù)估為8480萬英畝。7月預(yù)估為8480萬英畝。美國2013/14年度大豆種植面積預(yù)估為7650萬英畝。美國2012/13年度實際大豆種植面積為7720萬英畝。報告顯示今年美豆豐產(chǎn)基本定局。而后期不出現(xiàn)極端天氣狀況，美豆今年豐產(chǎn)基本沒有懸念。主要原因：從2000年開始至今，美國潛心培養(yǎng)可中國食用油及植物蛋白的消費習(xí)慣，已經(jīng)到了

4、收獲時節(jié)，美國國家利益將得到了中長期的穩(wěn)定回扌艮。但由于轉(zhuǎn)基因大豆種植利潤穩(wěn)定，而轉(zhuǎn)基因大豆產(chǎn)品在抗旱防蟲方面的優(yōu)越性進(jìn)一步提高，因此南美和美國近年來，進(jìn)一步擴(kuò)大種植面積，筆者認(rèn)為國際大豆市場已進(jìn)入產(chǎn)能過剩周期，任何一個產(chǎn)業(yè)都擺脫不了受利益變化驅(qū)動出現(xiàn)周期性變化。二.中期表現(xiàn)（一）基本面分析1.1國內(nèi)現(xiàn)貨:中航工業(yè)投資中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD豆粕現(xiàn)貨483345034433420040003SO33600n哈爾濱■煙臺—張家港?—防城港32003330S二二塔SZGz-GbpozGZ二二尋02〔SK一壬0Z8Z二Z_二二02GZ二二》

5、三0Z0CQ二zrEoz0"二二X:二QZ5forbeoz二f〔二云二0Z二?爲(wèi)一S2二.°?_色§“二匕一色SE「o_}￡ozP二-±色0ZU「?_￡§旦?MOZ8二-ZESU5二總OZ8z5?g8￡o_》wozGZS一壬ss-_壬目82-富一目魚-_壬目0"s二耳S雖三wi石-f〔二云二S二二二老一昌S8MS2SSL_2SSM"一SWGblmblsc_2s竺？運〔_z三二富一s中航工業(yè)投資中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD850553703一-8Z二b-wsz--8Z二口buoz一-GZ二Fbpsz-_s=z》l--R二z》l一_22wl二

6、S二一二》z一-ox二Z二邑〔_z--0CQ二二一邑〔氏--E二0二》“SZ二二「-MOZ二二?爲(wèi)SZ二Z二8±一0Z-!?一色S一互?一色S口犬?一色0Z-WMZEOZ--g二豊02二Z二z_》2oz一-龍?_色§從各地豆粕現(xiàn)貨價來看，目前維持振蕩調(diào)整格局，大連、煙臺、張家港、防城港各地豆粕現(xiàn)貨價呈北高南低。目前維持在3560-3640/噸，但總體從4月開始，國內(nèi)豆粕受美盤下跌影響，維持單邊調(diào)整態(tài)勢,目前仍沒有止跌跡象。從各地油脂現(xiàn)貨價來看，都呈單邊大幅下跌態(tài)勢,據(jù)統(tǒng)計從4月1日至8月26日各油脂的下跌幅度分別為菜籽油{7450-6050}18.79%、豆油12.67%、{71

7、00-6200}棕扌閭油{6200-5450)12.09%.雖然油脂去庫存化過程任重道遠(yuǎn)，但我們認(rèn)為經(jīng)過前期大幅下跌后，油脂將進(jìn)入緩跌狀態(tài)，而粕類產(chǎn)品將受美盤豐產(chǎn)影響，處于領(lǐng)跌狀態(tài)。從目前各品種基本面情況來判斷豆類產(chǎn)品中強(qiáng)弱表現(xiàn)依次是大豆-豆油-棕桐油-豆粕，目前在美盤中期調(diào)整格局背景下，我們建議投資者可采取以買國內(nèi)大豆賣豆粕賣豆油的碟式套利方法來對沖獲利。1.2美盤傳統(tǒng)基金持倉分析:中航工業(yè)投資中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD數(shù)據(jù)來源：cf