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《成本管理畢業(yè)論文淺論企業(yè)并購(gòu)成本及其控制》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、淺論企業(yè)并購(gòu)成本及其控制【摘要】企業(yè)并購(gòu)成本按照并購(gòu)發(fā)牛的費(fèi)用是否直接支付給目標(biāo)-企業(yè)來(lái)劃分，可以劃分為直接成本和間接成木。豈接成本的大小主要受到信息不對(duì)稱、并購(gòu)商譽(yù)、資產(chǎn)評(píng)估等因索的影響；間接成木的大小主要受到并購(gòu)金業(yè)自身的資金實(shí)力、融資方式、并購(gòu)方式等因素的彩響。企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程屮應(yīng)當(dāng)針對(duì)不同的影響因素分別采取不同的控制方法和措施，以盡量降低并購(gòu)成本?！娟P(guān)鍵詞】并購(gòu)成本；影響因索；控制方法和措施—、企業(yè)并購(gòu)成本及其構(gòu)成企業(yè)并購(gòu)成本是指金業(yè)因并購(gòu)而發(fā)牛?的一系列費(fèi)用的總和，它除了包括購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的成本和并購(gòu)后進(jìn)行整合管理的成本
2、外，述包括機(jī)會(huì)成本（即企業(yè)為并購(gòu)陽(yáng)放棄其他投資所獲得的收益）。根據(jù)并購(gòu)發(fā)生的費(fèi)用是否直接支付給目標(biāo)企業(yè)，企業(yè)并購(gòu)成木可以分為宜接成本和間接成本。直接成本是指并購(gòu)方直接支付給口標(biāo)企業(yè)的收購(gòu)成本，即收購(gòu)價(jià)格，它由目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值和會(huì)計(jì)確認(rèn)的并購(gòu)商譽(yù)組成，該商譽(yù)又由冃標(biāo)企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)和分配給冃標(biāo)企業(yè)的合創(chuàng)商譽(yù)組成。收購(gòu)價(jià)格是并購(gòu)成本屮最主要的紐成部分，因此收購(gòu)價(jià)格是否合適,關(guān)系到并購(gòu)是否成功。此外，直接成本的支付方式也關(guān)系到并購(gòu)的獲利與否，這個(gè)成本可以用現(xiàn)金、債券、股票或其他形式等多種方式支付。間接成本是指不直接支付給并購(gòu)企
3、業(yè)，但需耍在并購(gòu)過(guò)程中支付的費(fèi)用。具體來(lái)說(shuō)又包括如下幾種成木：一是信息成木——獲取冃標(biāo)企業(yè)及并購(gòu)企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、壞境狀況等信息所花費(fèi)的成本。二是屮介機(jī)構(gòu)（如資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)）費(fèi)用及專家費(fèi)用（如法律咨詢、財(cái)務(wù)咨詢等費(fèi)用）。三是溝通成本——并購(gòu)過(guò)程中與目標(biāo)企業(yè)以及政府等各種利益相關(guān)者進(jìn)行溝通的成木。四是談判成木——并購(gòu)企業(yè)就并購(gòu)價(jià)格、并購(gòu)責(zé)任等一系列問(wèn)題與冃標(biāo)企業(yè)進(jìn)行談判的成木。五是幣合成本——并購(gòu)企業(yè)獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)后對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合的成本。六是整合后的管理成本。二、企業(yè)并購(gòu)成木的影響因素企業(yè)并購(gòu)成本的大小既影響到
4、企業(yè)并購(gòu)效益的大小，也影響到企業(yè)并購(gòu)成功率的大小。因此，關(guān)注并購(gòu)成木的影響因素，是加強(qiáng)并購(gòu)成木控制的前提。（一）直接成本的彫響因素1.信息不對(duì)稱。目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告、股價(jià)變動(dòng)情況表和財(cái)務(wù)報(bào)表等往往是確定并購(gòu)價(jià)款的重要依據(jù)資料，但目標(biāo)企業(yè)有可能會(huì)按照有利于白少利益的原則進(jìn)行“包裝處理"，從而導(dǎo)致收購(gòu)成本的增加。2.目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值。目標(biāo)金業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值是直接成本的組成部分，而冃標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債又決定著其凈資產(chǎn)公允價(jià)值的大和小。因此，對(duì)冃標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的高估或?qū)δ繕?biāo)企業(yè)負(fù)債的低估都會(huì)導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的增人，從而
5、導(dǎo)致收購(gòu)成木的增加。當(dāng)然，這里的負(fù)債不僅僅指或有負(fù)債。比如：對(duì)目標(biāo)金業(yè)的負(fù)債進(jìn)行確認(rèn)時(shí)，如果忽略了利息這部分，就會(huì)使實(shí)際的負(fù)債額高于其確認(rèn)額。3.并購(gòu)商譽(yù)。并購(gòu)商譽(yù)是直接成本的另一組成部分，除了目標(biāo)企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)外，還包含分配給冃標(biāo)企業(yè)的合創(chuàng)商譽(yù)。合創(chuàng)商譽(yù)是由并購(gòu)雙方共同創(chuàng)造的，數(shù)值上等于并購(gòu)后企業(yè)的權(quán)益價(jià)值超過(guò)并購(gòu)前雙方單獨(dú)企業(yè)權(quán)益價(jià)值總和的部分，即并購(gòu)的增值。由此，自創(chuàng)商譽(yù)的高估或者合創(chuàng)商譽(yù)的提高都會(huì)引起肓接成本的增加。1.評(píng)估機(jī)構(gòu)。對(duì)目標(biāo)企業(yè)收購(gòu)價(jià)格的最終確定，很大程度上都要以評(píng)估機(jī)構(gòu)対目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)。從資產(chǎn)清
6、查的程序來(lái)看，評(píng)估機(jī)構(gòu)在有限的時(shí)間里，不門(mén)J能對(duì)冃標(biāo)企業(yè)進(jìn)行徹底的清杏，通常只能采取抽樣的方法，這就會(huì)導(dǎo)致部分資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果與實(shí)際悄況存在一定的差異。此外，同一評(píng)估機(jī)構(gòu)內(nèi)人員的索質(zhì)不--樣，不同的評(píng)估機(jī)構(gòu)有著不同的整體人員素質(zhì)，不同的評(píng)估人員對(duì)職業(yè)道徳的遵守程度及對(duì)事物的判斷標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)不一樣。因此,不同的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)同一冃標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估所得出的結(jié)果町能會(huì)存在很大的差別，當(dāng)評(píng)佔(zhàn)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估結(jié)果高于其實(shí)際價(jià)值時(shí)，無(wú)疑會(huì)造成收購(gòu)成本的增加。2.評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估方法。資產(chǎn)評(píng)估的方法主要有賬而價(jià)值法、清算價(jià)值法、重置價(jià)值法、公允價(jià)
7、值法、市場(chǎng)價(jià)值法、現(xiàn)行市價(jià)法、市盈率模型法、折現(xiàn)現(xiàn)金流量法等。不同的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法對(duì)于n標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估會(huì)有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)和側(cè)重點(diǎn)，因而對(duì)n標(biāo)企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生很大的影響。（二）間接成本的彫響因素1.并購(gòu)企業(yè)自身的資金實(shí)力。企業(yè)并購(gòu)需要人量的資金，除了自有資金外，通常還需要對(duì)外籌集資金。但是，如果企業(yè)過(guò)多地依賴外來(lái)資金，勢(shì)必會(huì)增加白身的債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而導(dǎo)致并購(gòu)費(fèi)用的增加。企業(yè)并購(gòu)后，要向ri標(biāo)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，撥入啟動(dòng)資金或開(kāi)辦費(fèi)用，為新企業(yè)打開(kāi)市場(chǎng)而支付調(diào)研費(fèi)川、廣告費(fèi)川和網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置費(fèi)川以及企業(yè)文化的整合費(fèi)川等,都需耍大量
8、資金。擁有良好的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)、整合等方面的能力，就會(huì)減少并購(gòu)成本；反之，會(huì)加大并購(gòu)后的管理整合費(fèi)用。2.融資方式。很少冇企業(yè)能夠完全依靠自冇資金來(lái)完成并購(gòu)，一般都需要對(duì)外籌集資金。資金的籌集方式有很多，企業(yè)可以向銀行短期借款，也可以長(zhǎng)期借款，還可以通過(guò)發(fā)行債券、股票的方式來(lái)
