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《房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響金融穩(wěn)定途徑淺談》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響金融穩(wěn)定途徑淺談?wù)航鹑陬I(lǐng)域作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)中資本配置的中轉(zhuǎn)站，其穩(wěn)定性對(duì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。房地產(chǎn)行業(yè)自98年后就成為我國(guó)金融領(lǐng)域中的一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)，其穩(wěn)定性對(duì)于金融穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與安全的作用是不可忽視的。房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)影響金融穩(wěn)定，本文通過從以上幾個(gè)方面進(jìn)行分析，以期為穩(wěn)定房?jī)r(jià)和金融市場(chǎng)提供理論支撐。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；金融穩(wěn)定；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的研究，主要是針對(duì)其價(jià)格的泡沫及泡沫的破裂展開的。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，投機(jī)或者是理性的投機(jī)行
2、為所導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的。在房地產(chǎn)市場(chǎng)上所交易資產(chǎn)的供應(yīng)量在一定時(shí)期內(nèi)是有限的，當(dāng)交易商意識(shí)到未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將帶動(dòng)要素價(jià)格上漲時(shí)，交易商就會(huì)投資于這些房地產(chǎn)，使得價(jià)格出現(xiàn)上漲。由于土地?cái)?shù)量是一定的，故供給缺乏彈性，價(jià)格上漲速度比一般資產(chǎn)價(jià)格要快，推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期，從而導(dǎo)致價(jià)格的循環(huán)上漲。這里對(duì)資產(chǎn)的需求不僅取決于收入和相對(duì)價(jià)格，而且受到預(yù)期價(jià)格的影響，價(jià)格的上漲和下跌會(huì)脫離基本因素的作用，出現(xiàn)過度反應(yīng)。房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著重要影響。房地產(chǎn)適度漲跌會(huì)促進(jìn)就業(yè)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；但當(dāng)價(jià)
3、格變動(dòng)過于猛烈時(shí)，一方面會(huì)引發(fā)內(nèi)需不足、阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、造成大量負(fù)面影響；另一方面，也會(huì)對(duì)GDP、銀行、房地產(chǎn)和相關(guān)行業(yè)造成負(fù)面影響。因此，研究目的是考察房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響金融穩(wěn)定的多個(gè)渠道，為我國(guó)央行和政府決策提供依據(jù)，為逐步形成理性的房地產(chǎn)市場(chǎng)投資者提供警示及合理化建議。為了維持房?jī)r(jià)的穩(wěn)定，可以采取一系列政策措施，諸如加大廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房的建設(shè)、對(duì)房地產(chǎn)的商業(yè)信貸和土地進(jìn)行調(diào)控等。一、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響金融穩(wěn)定的途徑從中國(guó)人民銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的框架中可以看出房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和金融機(jī)
4、構(gòu)影響金融穩(wěn)定。下面將從以上幾個(gè)方面具體分析房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響金融穩(wěn)定的途徑。（一）房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響金融穩(wěn)定的途徑房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)一方面會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)①影響消費(fèi)者的支出水平；另一方面會(huì)改變投資者的融資成本和投資收益進(jìn)而影響投資者信心，使其無法快速做出正確的投資決策。消費(fèi)和投資的雙重影響最終威脅著整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為金融運(yùn)行的基礎(chǔ)，其穩(wěn)定性對(duì)金融業(yè)快速穩(wěn)定的發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。（二）房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響消費(fèi)支出消費(fèi)是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的"三駕馬車”②之一，在發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系中，消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)
5、濟(jì)的最重要的驅(qū)動(dòng)力。過度消費(fèi)和消費(fèi)不足都會(huì)影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康的發(fā)展。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)從08年金融危機(jī)的泥沼中慢慢走出來，回頭總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)時(shí)，有學(xué)者稱是消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的嚴(yán)重失衡造成了本次金融危機(jī)。消費(fèi)的劇烈變化會(huì)影響一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，間接影響到該國(guó)金融穩(wěn)定。而房地產(chǎn)作為一種資產(chǎn)，其價(jià)格變動(dòng)會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)影響消費(fèi)支出，改變一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，從而影響到金融穩(wěn)定。房地產(chǎn)具有消費(fèi)品和投資品的雙重屬性，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)通過實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)、未實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)、成本效應(yīng)、流動(dòng)約束效應(yīng)以及擠出效應(yīng)影響消費(fèi)者支出（梁嬌嬌，2009）o其中，實(shí)
6、現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)是指房地產(chǎn)所有者因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格的上升而導(dǎo)致總財(cái)富增加，消費(fèi)者可以賣出此房地產(chǎn)或者進(jìn)行再融資，從而增大當(dāng)期的消費(fèi)水平。此時(shí)房地產(chǎn)作為一種重要的資產(chǎn)表現(xiàn)形式，其價(jià)格的上升直接推動(dòng)了實(shí)際財(cái)富的增加。未實(shí)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)是指消費(fèi)者在房地產(chǎn)升值時(shí)，即使不賣出房地產(chǎn)或者再融資，部分消費(fèi)者也可能因?yàn)楦杏X到財(cái)富的增加而提高消費(fèi)水平。但另一方面，對(duì)許多僅有自住房的居民來說，房地產(chǎn)價(jià)格上漲產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)作為未能實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)，不會(huì)對(duì)其消費(fèi)行為產(chǎn)生正向促進(jìn)作用。也就是說，雖然自己居住的房屋隨市場(chǎng)房?jī)r(jià)上漲而增值，但因?yàn)樽约阂幼《荒?/p>
7、賣出房屋，房?jī)r(jià)上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，因而消費(fèi)能力不會(huì)因此提高，現(xiàn)期消費(fèi)也不會(huì)因此增加。成本效應(yīng)是指房地產(chǎn)價(jià)格的上升會(huì)帶來顯著的成本效應(yīng)，從而減少消費(fèi)。對(duì)于沒有自有住房而租房的消費(fèi)者來說，房地產(chǎn)價(jià)格的上升一般是與租金的上升緊密聯(lián)系的，這就直接導(dǎo)致這些消費(fèi)者生活成本的上升。這種效應(yīng)又稱為預(yù)算約束效應(yīng)，實(shí)際效應(yīng)的大小取決于住房自由化率的髙低。其次，在很多情況下，房地產(chǎn)價(jià)格的上升是和通貨膨脹聯(lián)系在一起的，會(huì)帶來住房服務(wù)支出的上升，消費(fèi)者面臨生活成本的上升?？梢哉f，房地產(chǎn)價(jià)格上升帶來的這種成本效應(yīng)大大抵消了財(cái)富效應(yīng)。流
8、動(dòng)性約束效應(yīng)的具體影響由于不同的金融體系的特點(diǎn)不同而不同。具體地說，如果房地產(chǎn)價(jià)格上升了，消費(fèi)者可以用升值的住房申請(qǐng)更多的信貸，獲得更大的流動(dòng)性；但是，與此形成對(duì)照的是，如果房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌了，銀行也可能出于風(fēng)險(xiǎn)管理方面的考慮，對(duì)于住房?jī)r(jià)格進(jìn)行重估，同時(shí)要求住房者提供更多新的信用保障，從而加大了消費(fèi)者的流動(dòng)性約束。擠出效應(yīng)是指如果房地產(chǎn)價(jià)格大幅上升，會(huì)促使
