第11章短期財務(wù)計劃和短期融資

《第11章短期財務(wù)計劃和短期融資》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、第十一章短期財務(wù)計劃和短期融資第一節(jié)營運資本和營運資本政策一、營運資本1、定義營運資本是流動資產(chǎn)的投資額；凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債2、流動資產(chǎn)的構(gòu)成：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨流動負(fù)債的構(gòu)成：應(yīng)付賬款、短期借款3、營運資本與企業(yè)經(jīng)營周期之間的關(guān)系加工行業(yè)與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的時期：流動資產(chǎn)=流動負(fù)債固定資產(chǎn)=長期負(fù)債加普通股工業(yè)與農(nóng)業(yè)的聯(lián)系減弱短期流動資產(chǎn)永久流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間資產(chǎn)結(jié)構(gòu)金額4、經(jīng)營周期和營運資本投資額加速經(jīng)營周轉(zhuǎn)期是控制營運資本投資額的關(guān)鍵：一方面同樣的營運資金由于加速了周轉(zhuǎn)，從而增加效益；另一方面全年平均營運

2、資本占用額下降，從而節(jié)省了籌資成本。例11-1p318減少營運資本投資額的兩種途徑：a.縮短經(jīng)營周期，降低營運資本占銷售額的比重b.壓縮銷售額5、營運資本的缺陷a.無法將營運資本結(jié)構(gòu)變動后有意義的信息傳遞出來。b.高估的營運資本可能被誤讀：銷售的增長？存貨的增加？應(yīng)收賬款的增加？6、現(xiàn)金的來源和用途經(jīng)營活動：流入和流出都具持續(xù)性投資活動：一次性大量的流出，少量持續(xù)性的流入融資活動：一次性大量的流入，少量持續(xù)的流出二、營運資本政策1、激進型營運資本政策（1）偏好短期融資（2）保持較少的流動資產(chǎn)2、保守型營運資本政策（1）偏好長期

3、融資（2）保持較多的流動資產(chǎn)P324表11-5三、短期融資決定1、短期融資與長期融資之間的關(guān)系公司短期負(fù)債比重越高，其融資政策越帶有風(fēng)險性。因此，短期融資受“流動比率”約束，其他的則通過長期融資解決2、短期融資渠道自發(fā)融資：應(yīng)付賬款、應(yīng)計費用協(xié)議融資：商業(yè)票據(jù)、無擔(dān)保短期銀行借款、有擔(dān)保短期銀行借款3、現(xiàn)金預(yù)算（短期融資缺口的估計）現(xiàn)金收入預(yù)算、現(xiàn)金支出預(yù)算、現(xiàn)金溢余和缺口預(yù)算、融資計劃現(xiàn)金收支法、凈損益調(diào)整法、估計資產(chǎn)負(fù)債表法例：A公司擬對xx08年第一季度進行現(xiàn)金預(yù)算。（1）A公司xx07年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（2）公

4、司xx07年年底收到大量訂單，xx07年11-12月各月實際銷售收入以及xx08年1-4月各月預(yù)計銷售收入。（3）假定公司收款的習(xí)慣為：當(dāng)月收回20%貨款，次月收回70%貨款，第三個月收回10%貨款。（4）在銷售前一個月購買原材料，購貨數(shù)額等于次月銷售額的90%，且購貨款于次月支付。（5）預(yù)計1、2、3月份的工資分別為1500萬元、2000萬元和1600萬元。xx07年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬元資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額現(xiàn)金50應(yīng)付帳款350應(yīng)收帳款530應(yīng)計費用212存貨545短期銀行借款400固定資產(chǎn)凈值1836

5、長期負(fù)債450股本110留存收益1439資產(chǎn)合計2961負(fù)債和股東權(quán)益2961xx07年11-12月以及xx08年1-4月各月預(yù)計銷售收入單位：百萬元時間07.1107.1208.108.208.308.4銷售收入5006006001000650750現(xiàn)金收入預(yù)算單位：百萬元項目07.1107.1208.108.208.308.4期初應(yīng)收賬款530540860620銷售收入5006006001000650750銷售收入變現(xiàn)：當(dāng)月20%100120120200130150次月70%350420420700455第三個月10%50

6、6060100現(xiàn)金流入合計590680890705期末應(yīng)收賬款530540860620665現(xiàn)金支出預(yù)算單位：百萬元項目07.1107.1208.108.208.308.4銷售收入5006006001000650750原材料購買量按次月銷售額的90%購置）540540900585675原材料款支付（于次月支付）540540900585675人工工資152016其他費用101010現(xiàn)金流出合計565930611現(xiàn)金溢余或缺口單位：百萬元項目07.1208.108.208.308.4現(xiàn)金流入總計590680890705現(xiàn)金流出總計

7、565930611當(dāng)期現(xiàn)金變動25-250279期初現(xiàn)金507550最低現(xiàn)金余額要求505050短期借款（半年期）225期末現(xiàn)金75250329第二節(jié)短期融資一、自發(fā)融資包括應(yīng)付賬款和應(yīng)付計費，主要指一家公司接受另一家公司所提供的商業(yè)信用，接受信用者可以在給定的商業(yè)信用期限內(nèi)占用供應(yīng)商的資金。其背后是“賒銷”。商業(yè)信用接受者無需支付利息費用，但是也可能發(fā)生成本。a.延遲付款所遭受的懲罰，信用下降b.放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。設(shè)現(xiàn)金折扣條件為“1/10,n/45”，發(fā)票金額為10萬元。如果接受信用條件者在第45天付款，則放棄了1%

8、的現(xiàn)金折扣，延長了35天的商業(yè)信用。相對于用0.1萬元的成本，借入了9.9萬元并使用了35天。商業(yè)信用的年成本（APR）=[折扣比率/(100%-折扣比率)]×[365/總信用期限-現(xiàn)金折扣期]=10.5%二、協(xié)議融資1、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)通過由規(guī)模較大、信譽良好的企業(yè)發(fā)行。商