融資決策短期融資決策

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1、短期融資決策一、短期籌資方式短期籌資的特點一商業(yè)信用二商業(yè)票據(jù)三短期借款四2008-04-182《公司理財》劉淑蓮孫曉琳短期籌資的特點短期籌資是指融通使用時間在一年以內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金。短期籌資的用途滿足暫時增加的流動資產(chǎn)的需要。短期籌資的種類（1）自然籌資（2）非自然籌資商業(yè)信用應(yīng)計費用商業(yè)票據(jù)短期借款2008-04-183《公司理財》劉淑蓮孫曉琳二、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為。具體形式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款2008-04-184《公司理財》劉淑蓮孫

2、曉琳（一）應(yīng)付賬款籌資1.應(yīng)付賬款的實質(zhì)與特征▲它是一種典型的商業(yè)信用形式。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一定時期后再付款?！鴮τ谫u方來說，可利用這種方式促銷；對于買方來說，延期付款等于向賣方借用資金購進(jìn)商品，以滿足短期資金需要?！I賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來維持。2008-04-185《公司理財》劉淑蓮孫曉琳2.應(yīng)付賬款的信用條件【例】2/10，n/30n/30——信用期限是30天10——折扣期限2——現(xiàn)金折扣為2%2/10——企業(yè)10天內(nèi)還款，可享受2%的現(xiàn)金折扣，即可以少付款2%◆信用期限：允許買方付款的最長期限?！粽劭?/p>

3、期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限?！衄F(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。2008-04-186《公司理財》劉淑蓮孫曉琳3.應(yīng)付賬款籌資成本按是否付出代價，分為“免費”籌資和有代價籌資。免費籌資●賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時間支付貨款；●賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款有代價籌資●賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信用期到期日之間付款2008-04-187《公司理財》劉淑蓮孫曉琳102030098000元100000元【例11-1】假設(shè)某公司按“2/10

4、，n/30”的條件購買一批商品，價值100000元。要求：計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率。解析：20天的實際利率=(2000/98000)×100%=2.04%實際年利率=2.04%×360/20=36.73%單利2008-04-188《公司理財》劉淑蓮孫曉琳放棄現(xiàn)金折扣的實際利率計算公式：承【例11-1】按公式計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率：2008-04-189《公司理財》劉淑蓮孫曉琳4.應(yīng)付賬款籌資決策★如果：其他方式籌資的成本＜放棄現(xiàn)金折扣的成本不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣承【例】假設(shè)同期銀行短期借款利率為12%，則買方可利用銀行借款支付貨款。假設(shè)該公司在第1

5、0天利用銀行借款98?000元支付貨款，并在第30天償還這筆借款的本金和利息。這筆借款20天的利息為：98000×0.12×20/360=653.33（元）第30天公司應(yīng)向銀行償還：98000+653.33=98653.33（元）因此公司應(yīng)該利用現(xiàn)金折扣，在第10天付款。這比發(fā)票金額減少了1?346.67元2008-04-1810《公司理財》劉淑蓮孫曉琳承【例1】公司將付款延至70天后或信用期過后的40天后，才能使喪失折扣的成本低于銀行借款利率。如果公司認(rèn)為推遲付款并不會發(fā)生重大的與供應(yīng)商關(guān)系的成本，那么推遲付款的成本還是比較低的，如果不采用這個方案，公司

6、的最佳付款時間是在第10天，并獲得這項折扣。★可自由使用的資金來源用于短期投資所獲得的收益放棄現(xiàn)金折扣的實際利率及延期付款而導(dǎo)致的信用等級下降的機(jī)會成本權(quán)衡2008-04-1811《公司理財》劉淑蓮孫曉琳承【例11-1】如果公司推遲付款，在第45天而不是30天付款，那么獲得35天信用期的代價是喪失2?000元的折扣，則：圖11-1信用條件（2/10，n/30）的實際利率曲線2008-04-1812《公司理財》劉淑蓮孫曉琳5.延期付款的風(fēng)險（潛在籌資成本）◇信用損失◇利息罰金◇停止送貨◇法律追索2008-04-1813《公司理財》劉淑蓮孫曉琳（二）應(yīng)付票據(jù)籌

7、資商業(yè)承兌匯票由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌、或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)銀行承兌匯票收款人或承兌申請人簽發(fā)、由承兌申請人向開戶銀行申請，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)A.按照承兌人的不同1.應(yīng)付票據(jù)的含義購銷雙方按購銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。2.應(yīng)付票據(jù)的種類2008-04-1814《公司理財》劉淑蓮孫曉琳3.應(yīng)付票據(jù)的期限一般為1～6個月，最長不超過9個月。帶息應(yīng)付票據(jù)不帶息應(yīng)付票據(jù)B.按照是否帶息利率低于其他籌資方式的利率，不需要保持相應(yīng)的補(bǔ)償性余額和支付各種手續(xù)費等2008-04-1815《公司理財》劉淑蓮

8、孫曉琳4.應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)●貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票