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《我國宏觀調(diào)控中的利率政策》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、我國公觀調(diào)控屮的利率政策利率是資金的價格，是一個重耍的經(jīng)濟杠桿，對宏觀經(jīng)濟運行和微觀經(jīng)濟運行都有著極其重要的調(diào)節(jié)作用。利率作為屮央銀行的貨幣政策工具之一，在宏觀調(diào)控屮發(fā)揮了較人的作用。一、利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)在金融全球化條件下，利率與匯率Z間存在著交互影響。在調(diào)整利率時必須考慮利率變動対匯率產(chǎn)牛的影響。（一）利率變動對匯率影響的路徑。利率變動對匯率的影響，是通過影響經(jīng)常項目、國際資木流動而間接地實現(xiàn)的。首先，通過彩響經(jīng)常項hl對匯率產(chǎn)生影響。當利率上升時，信用緊縮，投資和消費減少，物價下降,在一定程度上抑制進口，促進出口，減少外匯需求，增加外
2、匯供給，促使外本幣匯率上升。其次，通過影響國際資木流動間接地対匯率產(chǎn)生影響。當一國利率上升時，就會吸引國際資本流入，從而增加對本幣的需求和外匯的供給，使本幣匯率上升。而且，一國利率的捉高,將促進國際資木流入增加和資木流出減少，使國際收支逆差減少，支持木幣匯率走強。（二）升值壓力與國際游資沖擊。顯而易見，如果我國提高人民幣利率水平,就會在一定程度上造成人民幣匯率升值的壓力。從我國的情況來看，“利率一匯率”傳導(dǎo)機制發(fā)牛?作用的條件還很不成熟：資本項目尚未完全開放；外匯市場仍屬于封閉型的外匯頭寸市場，僅僅限于銀行間的外匯交易；國內(nèi)貨幣市場不發(fā)達，貨幣市
3、場與外匯市場的肓接聯(lián)系并未真正建立起來。因此利率作為重要的貨幣政策工具，卻無法通過貿(mào)易和境內(nèi)外資金流動影響匯率，只能通過影響國內(nèi)經(jīng)濟的迂回方式來影響匯率。盡管如此，國際游資進入我國國內(nèi)的通道仍然存在，國際游資完全有可能通過直接投資項目、其他投資項目、經(jīng)常項目、邊境貿(mào)易、QFTI等渠道流入我國。如果中央銀行提高利率水平的話，勢必擴大人民幣與美元的利差，其結(jié)果將使已經(jīng)進入我國的國際游資從屮獲利，同時還會吸引更多的國際游資進入我國人暈結(jié)匯套利，從而進一步對人民幣匯率施加升值的壓力。加強利率政策和匯率政策協(xié)調(diào)。匯率政策是貨幣政策的組成部分，如何利用人民幣
4、利率為匯率工具來平衡國內(nèi)金融市場和國際金融市場波動對經(jīng)濟金融的影響是擺在我國貨幣管理當局面前的重要課題從中長期看，加強利率政策和匯率政策協(xié)調(diào)的根木出路在于穩(wěn)步、深入地推進結(jié)構(gòu)改革，實現(xiàn)各類市場的良好銜接，擴人人民幣匯率浮動區(qū)間。二、利率政策如果進行調(diào)整，其效應(yīng)是否能夠充分發(fā)揮，這是盂要特別關(guān)注的一個重要問題。從操作層血來看，至少需要考慮以下幾個方面的因素。（一）利率政策調(diào)整的全局性。當前有一種較為流行的觀點，認為屮央銀行是否捉高利率取決于CP1的增長狀況，如果CP1上漲超過商業(yè)銀行1年期貸款利率，則中央銀行可能提高利率。毫無疑問，物價水平是中央銀
5、行制定利率政策時密切監(jiān)測的一個重要指標，但利率政策工具并非僅僅與物價掛鉤。在我國屮央銀行間接調(diào)控工具口趨多元化的情況下，利率政策工具的使用必須綜合考慮各方面的因素。利率政策的調(diào)整必須根據(jù)貨幣政策的要求來進行：首先，需要考慮國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境,如經(jīng)濟增長率、外匯儲備的變化、金融機構(gòu)貸款和基礎(chǔ)貨幣投放情況、儲蓄存款和貨幣供應(yīng)量的增長悄況、木外幣利率關(guān)系以及匯率狀況；其次，從微觀上需要考慮企業(yè)特別是國有企業(yè)的利益、銀行的經(jīng)營狀況和風(fēng)險程度、財政收支和居民收入的增減變化等因素；再次，需要考慮國際經(jīng)濟環(huán)境特別是西方主要國家的經(jīng)濟走勢和貨幣匯率的變動悄況，以及
6、其他不確定因素。調(diào)整利率必須兼顧全局性、前瞻性和及時性，以求調(diào)整效應(yīng)授優(yōu)化。（二）利率政策調(diào)整的側(cè)重點。利率政策主要包括木幣利率政策和外幣利率政策兩部分。利率政策調(diào)整的主要內(nèi)容包括金融機構(gòu)存貸款利率水平、基準利率水平、優(yōu)惠利率與旁別利率水平、浮動利率政策等。另外,利率水平的調(diào)整僅僅是利率政策調(diào)整的一部分，利率政策調(diào)整還包括利率結(jié)構(gòu)的調(diào)整。調(diào)整利率水平和利率結(jié)構(gòu)的政策、措施町以有多種組合搭配，其效應(yīng)也有所不同。根據(jù)西方發(fā)達國家的經(jīng)驗，一般都將利率調(diào)整的側(cè)重點放在基準利率上，通過基準利率的變動進而影響全社會的各種利率。由此可見，在進行利率政策調(diào)整時需
7、要精心設(shè)計和測算，要注意把握政策調(diào)整的側(cè)重點。貨幣政策傳導(dǎo)機制。近年來我國包括利率政策在內(nèi)的貨幣政策調(diào)整的效應(yīng)不盡如人意，一個重要的原因就是受到多種因素的制約。從貨幣政策傳導(dǎo)機制的微觀基礎(chǔ)金融機構(gòu)來看，國有商業(yè)銀行改革滯后，還沒有真正建立起治理結(jié)構(gòu)和約束激勵機制；我國貨幣市場很不發(fā)達，利率政策工具的運用與操作缺乏市場基礎(chǔ)。國有商業(yè)銀行改革滯示，金融市場機制不健全，難以形成反映貨幣市場供求狀況的利率水平。盡管我國中央銀行已經(jīng)能夠冇效地控制貨幣市場利率，但存貸款利率并沒有完全實現(xiàn)市場化，貨幣市場利率為商業(yè)銀行存貸款利率Z間的互動性還比較弱。這種狀況必
8、然影響利率政策的有效性。三、當詢我國利率政策取向（一）利率調(diào)性應(yīng)慎重從事。自實施宏觀調(diào)控以來，屮央銀行采取了一系列收緊銀根的措施，連續(xù)二
