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1、試論上市公司信息披露制度的完善【摘要】：上市公司信息披露違法違規(guī)行為一直是監(jiān)管的核心，廣大投資者要想了解上市公司最主要的渠道主要通過信息披露，而中介機構(gòu)或者監(jiān)管部門要想監(jiān)督上市公司也是主要依靠信息披露所提供的情況。因而，信息披露制度成為研究上市公司監(jiān)管制度的核心內(nèi)容。通過監(jiān)管實踐可知，我國上市公司在信息披露方面存在一系列的問題。本文通過分析信息披露制度的基本理論，結(jié)合有關(guān)事實，探究中國證券市場信息披露不足的現(xiàn)狀和原因，就如何完善我國上市公司信息披露制度進行探討?！娟P(guān)鍵詞】：上市公司；信息披露；制度完善提綱：一、我國上市公司信息披
2、露制度概述（一）上市公司信息披露制度的含義及意義1．上市公司信息披露制度的含義信息披露制度，也稱上市公司公示制度、公開披露制度，是上市公司及其信息披露義務(wù)人依照法律規(guī)定通過法定的方式和途徑將其自身的財務(wù)變化情況、經(jīng)營狀況、盈虧情況等信息和資料向社會公開或公告，以便使投資者了解公司情況、采取相應(yīng)措施以及決定如何投資的制度。它既包括在證券發(fā)行階段的信息披露，也包括證券上市之后的持續(xù)信息公開。我國《證券法》的基礎(chǔ)原則是公平、公正、公開。三公原則中尤其以公開原則最為重要。公開原則是公平、公正原則的衡量標準，也是公平公正原則發(fā)揮作用的堅實
3、基礎(chǔ)。目前證券市場上有許多涉及上市公司的違規(guī)和舞弊行為，這些行為不僅擾亂了正常的市場秩序，也嚴重損害了投資者的合法權(quán)益，只有完全的貫徹好信息披露制度，才能從根本上維護好廣大投資者利益，減少甚至杜絕違法違規(guī)行為的發(fā)生。因此公開原則成為世界各國證券法律制度的重要原則，信息披露制度在各國證券法律體系中都占有重要地位，任何市場經(jīng)濟國家都要建立完備的信息披露制度和相關(guān)的配套制度。2．建立上市公司信息披露制度的重要意義（1）有效約束證券發(fā)行人的行為建立上市公司信息披露制度能夠有效約束證券發(fā)行人的行為，使其不能在發(fā)行階段舞弊，也促使發(fā)行人提高
4、經(jīng)營管理的能力。按照公開原則的要求，發(fā)行者必須將與其經(jīng)營活動有關(guān)系的資料通過法定程序和在法定載體上進行公示和說明，這就是發(fā)行人重視財務(wù)制度建設(shè)，促使發(fā)行人加強企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理，這就是發(fā)行人處在社會大眾的監(jiān)督之下，為了提高投資者對其公司的認同程度，必須不斷的改善經(jīng)營管理，提高盈利能力。（2）是證券市場順利形成合理發(fā)行與交易價格的前提和基礎(chǔ)股票價格的形成過程清楚說明了這一點，雖然政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境甚至全球經(jīng)濟形勢都是股票價格形成的影響因素，但是公司自身經(jīng)營狀況特別是盈利能力是股票價格的決定因素。公司的盈利狀況很大程度上由公司的管理
5、情況決定，所以經(jīng)營情況的好壞是股票價格的間接決定因素。這也是廣大投資者選擇某只股票的參考依據(jù)。因此，公開原則將公司的經(jīng)營情況在內(nèi)的大部分信息公之于眾，從而使廣大投資者在選擇投資方向的時候更加理性和客觀，從而使股票的價格更加合理和貼近供需關(guān)系。（3）是保護投資者利益的內(nèi)在要求投資者是證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，如果沒有投資者的信任和投入，資本市場就會不斷的萎縮。上市公司信息披露制度的建立正是保護投資者利益、使投資者對證券市場建立信心的前提條件。首先，信息披露制度使得廣大投資者在進行投資者前獲得應(yīng)有的信息，并以此進行判斷和決策。這樣一
6、方面消除了盲目投資的不利情況，自然而然的減少了投資者面臨的投資風險，同時內(nèi)幕信息和內(nèi)幕交易是公平投資者的天敵，信息披露制度的建立也在很大程度上消除了內(nèi)幕信息的不利影響。這一制度使得廣大投資者在一個相對安全和公正的環(huán)境下進行投資，從而保護了廣大投資者的利益，鞏固了投資者對于資本市場的信心。第7頁共7頁（1）有利于監(jiān)管部門和社會大眾對證券市場進行監(jiān)管雖然法律賦予了證券監(jiān)管部門許多行使權(quán)力的手段，但是公開的信息始終是監(jiān)管部門了解上市公司經(jīng)營情況以及獲取上市公司違規(guī)線索的主要來源。監(jiān)管部門既可以運用已經(jīng)公開披露的信息查處證券公司以及上市
7、公司的違法違規(guī)行為，同時監(jiān)管部門還可以利用市場上公開的信息制定相關(guān)的政策和指導意見，從而能夠有效的指導投資者開展證券投資活動。因此建立完備的信息披露制度對于維護投資者信心，維護整個市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展具有重要意義。（一）我國上市公司信息披露制度的法律規(guī)范現(xiàn)狀上市公司信息披露制度包含三個方面，證券信息制度、會計信息制度和審計信息披露制度，這是最基本的三個框架構(gòu)成因素，因為各國的監(jiān)管體制不同，信息披露制度的基本框架也不相同。目前從全世界的范圍來看，各國都有自己不同的證券監(jiān)管模式，但是就目前世界各國的立法實踐來看，主要有以下三種立法模
8、式和框架：第一種是統(tǒng)一立法模式。主要是政府和立法機關(guān)制定專門的證券法規(guī)和監(jiān)管體系，并且建立專門的證券監(jiān)管系統(tǒng)。目前統(tǒng)一立法模式的典型代表是美國。統(tǒng)一立法模式的特點始終是立法，建立一整套完備的專門法律法規(guī)，并且與之相配套的建立整套完備的監(jiān)管體系。第二種是自律監(jiān)管模
