汽車行業(yè)中期投資策略

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1、★汽車行業(yè)中期投資策略★我國(guó)汽車行業(yè)被很多人認(rèn)為是幼稚產(chǎn)業(yè)，一直受到高的關(guān)稅保護(hù)，但是從加入WTO后我國(guó)汽車行業(yè)并沒(méi)有被擠垮，而且每年銷售增長(zhǎng)超過(guò)100萬(wàn)輛，而且2006年我國(guó)汽車以及零部件出口實(shí)現(xiàn)22億美元的順差，我國(guó)已經(jīng)成為世界第三大汽車生產(chǎn)國(guó)和第二大新車銷售市場(chǎng)，既是汽車生產(chǎn)大國(guó)，也是汽車消費(fèi)人國(guó)。從我國(guó)汽車行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)看我國(guó)汽車產(chǎn)銷旺盛，預(yù)計(jì)"^一五”期間中國(guó)汽車產(chǎn)銷仍將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于汽車行業(yè)股票還有整體上市的預(yù)期，如上海汽車整體上市已經(jīng)明確，而長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車整體上市也在預(yù)期之中。我們認(rèn)為在汽

2、車產(chǎn)銷保持高速增長(zhǎng)和整體上市預(yù)期情況下對(duì)于行業(yè)估值偏低的品種重點(diǎn)關(guān)注，而對(duì)于汽車牛產(chǎn)帶動(dòng)的汽車零部件的子行業(yè)龍頭快速增長(zhǎng)可期，也是關(guān)注的重點(diǎn)。一、我國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺2006年我國(guó)汽車行業(yè)運(yùn)行良好，2006年我國(guó)汽車市場(chǎng)是近幾年來(lái)最好的一年，2006年我國(guó)汽車銷售總量為721.60萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率高達(dá)25.13%,中國(guó)汽車的消費(fèi)量也上升至全球總消費(fèi)量的11%。在2006年我國(guó)汽車銷售收入增長(zhǎng)大于銷量增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷售收入增長(zhǎng)，2006年1?11月全行業(yè)銷售利潤(rùn)率達(dá)4.99%,利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率達(dá)44.44%。而我國(guó)汽

3、車進(jìn)口也實(shí)現(xiàn)同步高增長(zhǎng)。2006年1?11月汽車（含底盤）進(jìn)出口分別為20.17萬(wàn)輛和31.16萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率分別為40.42%和100.26%,進(jìn)口車主要集中在四類車型：高檔豪華轎車、高檔豪華越野車、個(gè)性化汽車（如各類跑車以及各種特殊用途的車）、最新推出的各種款式新穎的屮低檔車。從2007年一季度汽車行業(yè)運(yùn)行情況看，我國(guó)汽車行業(yè)繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺的勢(shì)頭。屮國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)汽車工業(yè)累計(jì)產(chǎn)銷雙雙超過(guò)210萬(wàn)輛，其中3月份，汽車產(chǎn)銷不僅與上月比呈較快增長(zhǎng)而且雙雙超過(guò)80萬(wàn)輛，再創(chuàng)歷史新高。值得注

4、意的是，3月份商用車增長(zhǎng)明顯高于乘用車。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-3月，汽車產(chǎn)銷分別為219.28萬(wàn)輛、212.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)分別為22.57%、22.17%。其中，基本型乘用車（轎車）產(chǎn)銷117.27萬(wàn)輛和112.16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.45%和30.14%0行業(yè)的景氣直接影響到上市公司業(yè)績(jī)，截止到2007年4月18口汽車行業(yè)中有上海汽車、東風(fēng)科技以及金龍汽車一季度業(yè)績(jī)預(yù)增。二、汽車行業(yè)整體上市預(yù)期汽車行業(yè)中上海汽車已經(jīng)明確整體上市，上海汽車公司去年底以每股5.82元的發(fā)行價(jià)格向上汽集團(tuán)定向增發(fā)32.75億股，注入價(jià)值2

5、14.03億元的核心資產(chǎn)，包括上汽集團(tuán)所擁有的所有整車企業(yè)股權(quán)，如上海通用30%的股權(quán)、上海大眾50%的股權(quán)、上汽汽車60%的股權(quán)、上汽通用五菱50.098%的股權(quán)、韓國(guó)雙龍汽車48.91%的股權(quán)等11家整車企業(yè)股權(quán)，同時(shí)剝離價(jià)值為23.42億元資產(chǎn)的15家非關(guān)鍵零部件企業(yè)資產(chǎn)給上汽股份。上海汽車一季度業(yè)績(jī)預(yù)增，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在300%,業(yè)績(jī)預(yù)增的原因主要是2006年11月公司向上海汽車集團(tuán)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易完成后，公司股本擴(kuò)大了近一倍；2007年一季度公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)銷售和經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)。當(dāng)

6、前汽車行業(yè)還有整體上市預(yù)期的上市公司有一汽轎車、長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車、江淮汽車等，其中一汽轎車和長(zhǎng)安汽車整體上市的可能性最大。一汽集團(tuán)整體上市難以繞道一汽轎車而另行，在目前產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和資本市場(chǎng)環(huán)境下，一汽集團(tuán)整體上市是必須的，在估值水平上升的A股市場(chǎng)上市更是理性選擇，更是一汽集團(tuán)現(xiàn)有管理層基于諸多方面考量下的理性選擇。當(dāng)前一汽集團(tuán)旗下具有有效控制權(quán)的上市公司包括作為中高級(jí)轎車和自主品牌基地的一汽轎車、作為經(jīng)濟(jì)型轎車基地的一汽夏利和定位為汽車車輪和內(nèi)飾業(yè)務(wù)的一汽四環(huán)。而對(duì)于長(zhǎng)安汽車，公布的收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，中國(guó)南方工

7、業(yè)集團(tuán)公司將作為發(fā)起人，以其全資子公司長(zhǎng)安汽車（集團(tuán)）持有的重慶長(zhǎng)安汽車的逾8.5億股國(guó)有法人股（占重慶長(zhǎng)安汽車股份總額的52.47%）作為部分出資，發(fā)起設(shè)立中國(guó)南方工業(yè)汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱南方工業(yè)汽車）。長(zhǎng)安汽車的控股股東因此易主，長(zhǎng)安汽車集團(tuán)將不再持有公司股份，南方工業(yè)汽車將成為公司控股股東，但公司實(shí)際控制人仍為南方工業(yè)集團(tuán)。三、汽車行業(yè)06年報(bào)業(yè)績(jī)分析從已經(jīng)披露年報(bào)的汽車行業(yè)股票來(lái)看，汽車行業(yè)2006年上市公司整體業(yè)績(jī)不錯(cuò)，主要的具有市場(chǎng)影響力的汽車上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較快，如長(zhǎng)安汽車2006年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

8、在300%以上、東風(fēng)科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在100%以上，而上海汽車和江鈴汽車也保持較高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這與2006年整個(gè)汽車行業(yè)景氣有關(guān)，2006年我國(guó)汽車行業(yè)銷量、收入與利潤(rùn)指標(biāo)趨向同步變化，改變了前期銷量增長(zhǎng)、效益下滑的不利局而。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2006年1-11月，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13707.80億元，同比增長(zhǎng)28.70%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額683.49億元