中航電投資價(jià)值分析.doc

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1、中航電測(cè)儀器股份有限公司——投資價(jià)值分析一.公司概況及股權(quán)結(jié)構(gòu)屮航電測(cè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是電阻應(yīng)變計(jì)、應(yīng)變式傳感器（其中包括合金鋼制傳感器、鋁制傳感器、不銹鋼傳感器、微型傳感器、數(shù)字傳感器、板式傳感器）及汽車(chē)綜合性能檢測(cè)設(shè)備等應(yīng)變電測(cè)產(chǎn)詁的研發(fā)、牛產(chǎn)和銷(xiāo)售。其前身為1965年設(shè)立的國(guó)營(yíng)小原電測(cè)儀器廠。發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)：漢航集團(tuán)持股比例為84.92%,洪都航空占比為11.35%。由于漢航集團(tuán)、洪都航空的實(shí)際控制人均為屮航工業(yè)（屮國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司）,后者實(shí)際掌控了屮航電測(cè)96.27%的股份。G京llrl—20%67.10%二.募集資金投資項(xiàng)H公司現(xiàn)有的產(chǎn)能利

2、用率已經(jīng)趨于飽和甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，且產(chǎn)銷(xiāo)率維持在較高水平。本次募集資金投資項(xiàng)戸投產(chǎn)后，公司的牛產(chǎn)能力將獲得大幅提高，增幅均超過(guò)100%,具體情況如下：產(chǎn)品2009年產(chǎn)能募投計(jì)劃募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能擴(kuò)大產(chǎn)能增幅電阻應(yīng)變計(jì)（萬(wàn)片）1,2001,550129%2,750鋁質(zhì)傳夠器（萬(wàn)只）5059118%109鋼質(zhì)傳酸器（含不銹鋼和合金鋼）（萬(wàn)只）3237116%69板式傳夠器（塊）8652,135247%3,000汽車(chē)綜合性能檢測(cè)設(shè)備（臺(tái)套）630670106%1,300數(shù)字傳感器（萬(wàn)塊）0.086.928650%■1項(xiàng)H實(shí)施后，將解決H前的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，進(jìn)一

3、?步提升公司的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力,使其產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富，上下游配套能力更強(qiáng)，尤其在高毛利率的板式傳感器、汽車(chē)綜合性能檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)占有重要的競(jìng)爭(zhēng)地位。三.SWOT分析（態(tài)勢(shì)分析法）（一）公司的優(yōu)勢(shì)1.市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)1.1.市場(chǎng)占有率公司相對(duì)于其他國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于，在國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率方面均有明顯領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)仍有較大的上升空間。詳見(jiàn)下圖公司銷(xiāo)量（萬(wàn)只/萬(wàn)臺(tái)套）全球市占率國(guó)內(nèi)市占率電阻應(yīng)變計(jì)12507.7%（全球第三）24.0%（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)算一）應(yīng)變式傳感器903.5%10.7%（國(guó)內(nèi)公司第一）板式傳感器0.14.6%13.9%（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一）汽車(chē)綜合性能檢0.07

4、3.8%&0%測(cè)設(shè)備1.2產(chǎn)能利用率報(bào)告期內(nèi)，公司整體產(chǎn)能得到了充分利用，特別2009年下半年隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，公司部分牛.產(chǎn)線已經(jīng)出現(xiàn)超負(fù)荷的運(yùn)轉(zhuǎn)。隨著市場(chǎng)需求的增加，公司H前迫切需要通過(guò)增加機(jī)器設(shè)備和車(chē)間場(chǎng)地等方式來(lái)提高主要產(chǎn)品產(chǎn)能。產(chǎn)品名隊(duì)理目2009年度2008?2007年度電隈他芟計(jì)產(chǎn)能〔萬(wàn)片）1.200.00L200.001.150.00產(chǎn)■合計(jì)（萬(wàn)片）1.2SO.OOL276.36U115.64產(chǎn)償利用*106.67%106.36$97.01%產(chǎn)能（力?只〉32.0032.0031.00產(chǎn)量（力?只〉35.1334.4529.97

5、產(chǎn)能利月盤(pán)109.7SS107.66%96.67%產(chǎn)號(hào)（力只〉50.0050.0044.00產(chǎn)量（力?只〉55.0055.4942.77產(chǎn)償和用*110%110.98997.21%板式傳??產(chǎn)償（如865.00&65.00L200.00產(chǎn)量（塊〉960.0091&00L198.00產(chǎn)能利用盤(pán)110.9S%105.90%99.83%汽車(chē)休舍性備檢■設(shè)備產(chǎn)能（臺(tái)套〉630.00300.00500.00產(chǎn)?（臺(tái)套）680.00300.004SO.OO產(chǎn)能利用盤(pán)107.94%18.00%96.00%AMRI玉產(chǎn)能（噸〉302020產(chǎn)量（噸〉2S2119產(chǎn)

6、能利用處93.3%105%95%?石■口產(chǎn)能（H*）1&0001&00015.000產(chǎn)量（片〉16.50017.00015.500產(chǎn)償利用盤(pán)91.67%94.44%103.33%1.3產(chǎn)銷(xiāo)率報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售情況良好，而且2007年到2009年產(chǎn)銷(xiāo)率穩(wěn)步回升，有的產(chǎn)詁甚至出現(xiàn)了脫銷(xiāo)情況。具體情況如下：產(chǎn)品名稱(chēng)項(xiàng)目2009年度2008年度2007年度電阻應(yīng)變計(jì)產(chǎn)量（萬(wàn)片.外銷(xiāo)）1,2801.276.361,115.64銷(xiāo)瑩（萬(wàn)片）1.249].220.161,067.18產(chǎn)銷(xiāo)率97.58^95.60%95.66%鋼制傳妙母（包括不傍鋼、合金

7、鋼傳翻）產(chǎn)量（萬(wàn)只）35.133.4529.97銷(xiāo)繪（萬(wàn)只）34.0232.9628.81產(chǎn)銷(xiāo)率96.84%95.70%96.13%鋁制傳夠器產(chǎn)址（萬(wàn)只）5555.4942.77銷(xiāo)繪（萬(wàn)只）55.3853.6141.09產(chǎn)銷(xiāo)率100.69%96.60%96.07%數(shù)字傳矽譽(yù)產(chǎn)址（只）890-—銷(xiāo)童（只）890——產(chǎn)銷(xiāo)率100.00*——板式傳妙器產(chǎn)址（只）9609161,198銷(xiāo)童（只）9658991,185產(chǎn)銷(xiāo)率100.52%98.14%98.91%汽車(chē)絳合性能檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)量（臺(tái)套）680300480銷(xiāo)繪（臺(tái)套）686285474產(chǎn)銷(xiāo)率100.8

8、8*95.00%98.75%人造剛玉產(chǎn)量（噸）282119銷(xiāo)量（噸〉282119產(chǎn)銷(xiāo)率100%100%100%寶石窗口產(chǎn)量（片）16,5