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《我國上市公司換股并購研究及案例分析.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、AbstractWecanseeStock-for-stockM&A,asoneofMergersandacquisitionstypes,hasitsownadvantagesfromthehistoryofwesterncountries'fiveM&Awaves.Asthereformofshareholderstructurebasicallycompleted,andaseriesofpoliciesandregulationswereintroduced,theStock-for-stockM&Aisincreasingappliedtopractice.
2、TherearestillmanyproblemduringtheprocessofStock-for-stockM&A,sincethepracticeofdomesticStock-for-stockM&A'sapplicationisnotsuchmature.ThispapermainlyfocusesonthoseMergersandacquisitionsthatonceexperiencedM&Afailureandsharepricefluctuatesdramatically,includingthemethodsofdeterminingtheex
3、changeratio,theanalysisofM&A'sfailureandsuggestions.Thestudytriestoexploretheexchangemethodforfirm'ssharepricefluctuatesdramaticallyduringStock-for-stockM&Aprocess,hopingtoofersomereferencefordomesticM&A'soperation.Thepapermainlyadoptsthemethodsofnormativeresearch,casestudy,qualitativea
4、nalysisandquantitativeanalysis.BaseonintroducingStock-for-stockM&Arelatedknowledge,thearticledeeplyanalyzedtheMergersandacquisitioncaseofJinanIronCo.，，目錄緒論研究背景研宄意義研宄思路研宄方法與選題有關(guān)的國內(nèi)外研究述評論文擬解決的主要問題和可能的創(chuàng)新之處企業(yè)并購理論概述企業(yè)并購的相關(guān)理論換股并購特點換股并購的動因影響目標(biāo)企業(yè)定價的因素收購融資能力債務(wù)狀況稅收情況流動性及其他換股并購中換股比率的確定方法以盈利能力為基礎(chǔ)一每
5、股收益之比以資產(chǎn)價值為基礎(chǔ)一每股凈資產(chǎn)之比以市場價值為基礎(chǔ)一每股市價之比以每股收益不被稀釋為約束條件確定換股比例案例分析—濟(jì)南鋼鐵股份有限公司并購萊蕪鋼鐵股份有限公司案例背景吸收合并過程換股比例試算案例分析5.5案例結(jié)論案例研宄的不足之處關(guān)于我國換股并購的建議進(jìn)一步規(guī)范換股比率確定方法的使用，探索更加合理的方法加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)建設(shè)加強(qiáng)證券市場建設(shè)，提高二級市場定價能力考讀中文文獻(xiàn)外文文獻(xiàn)致謝1.緒論研究背景西方國家從十九世紀(jì)起至今，共經(jīng)歷了五次并購浪潮。第一次的時間為年至年。企業(yè)并購的支付方式主要是現(xiàn)金支付。第二次并購浪潮開始于年，結(jié)束于年，這個階段的支付方式是現(xiàn)金支付和
6、股票支付在實踐中一起運用，但是仍然以現(xiàn)金支付為最主要的支付方式。這是由于這個時間段，美國處于大蕭條時期，被并購者不看好主并方的股票，但隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，股票市場開始崛起，在加上股票支付能起到一定的節(jié)稅作用，人們開始青睞股票支付。第三次并購浪潮發(fā)生在至年間。這個階段股票支付成為了主流，在所有并購支付約占。第四次并購浪潮發(fā)生在年至年間，隨著惡意并購的興起，杠桿收購又成了當(dāng)時最主要的支付方式。從年至今則是第五次并購浪潮。這次并購支付的特點是跨國公司大多采用綜合證券來支付。當(dāng)今國際上的并購規(guī)模越來越大，支付手段也呈多樣化。對比西方發(fā)達(dá)國家，我國從年才開始企業(yè)并購，到年深寶并
7、購延中實業(yè)拉開我國上市公司并購的序幕。年至年我國企業(yè)并購共發(fā)生了起，現(xiàn)金支付占起，無償劃撥占起，股票支付占起，混合支付起，資產(chǎn)支付起，承債支付起?，F(xiàn)金支付要遠(yuǎn)多于其他各種支付方式?，F(xiàn)金支付與股票支付和混合支付的和的比為，以年為例，我國企業(yè)并購中現(xiàn)金支付與股票支付和混合支付的年平均數(shù)之比為，現(xiàn)金支付每年均保持在以上的比例。從支付方式角度看我國企業(yè)并購與西方國家成熟的并購市場有較大差距，我國企業(yè)并購支付方式較為單一。隨著我國企業(yè)并購金額越來越大，如果企業(yè)沒有足量自有現(xiàn)金，這種單一支付手段就會迫使企業(yè)通過外源融資籌集資金，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債大量增加，使正常經(jīng)營受
