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《創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)對投資行為影響的實(shí)證研究.pdf》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、分類號______________________________密級______________________________ＵＤＣ______________________________編號______________________________全日制專業(yè)學(xué)位碩士論文創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)對投資行為影響的實(shí)證研究學(xué)位申請人：張志旭學(xué)科領(lǐng)域：會計校內(nèi)導(dǎo)師：黎毅教授校外導(dǎo)師：王錚高審答辯日期：2015年6月6日獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文是我個人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含
2、其他人已經(jīng)發(fā)表和撰寫的研究成果，也不包含為獲得華東交通大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書所使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。本人簽名_______________日期____________創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)對投資行為影響的實(shí)證研究摘要我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)逐漸成為新的亮點(diǎn)。由于融資結(jié)構(gòu)單一、投資效率低下，創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資結(jié)構(gòu)和投資行為的改革過程中舉步維艱。我國的資本市場在經(jīng)歷一系列的體質(zhì)改革后得到不斷的完善，關(guān)于中小企業(yè)融資難的問題，也在推出創(chuàng)業(yè)板融資平臺后得到了緩解，中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上
3、市將獲得更多的融資渠道，融資渠道的擴(kuò)展，企業(yè)關(guān)于資金的有效配置問題也變得更加重要。所以企業(yè)的融資與投資的關(guān)系研究成影響企業(yè)發(fā)展的一大因素，對融資與投資兩者之間的關(guān)系進(jìn)行研究，將有利于企業(yè)提高投資效率和提高資本的利用效率。本章選取了2014年12月31日前在深圳創(chuàng)業(yè)板交易的共計408家公司為研究樣本，以投資支出作為被解釋變量，采用滯后一期的資產(chǎn)負(fù)債率來分析融資結(jié)構(gòu)對投資行為的影響，文章在綜合國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，將固定資產(chǎn)及長期投資和在建工程三者的和除以年初資產(chǎn)總額作為衡量資產(chǎn)投資增加率的指標(biāo)，用資產(chǎn)負(fù)債率和股權(quán)融資增加率作為解釋變量，設(shè)置企業(yè)的價值即托賓Q值以及主營
4、業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流量作為控制變量引入投資支出模型中?？紤]到資產(chǎn)負(fù)債率具有時間滯后性，方程中的資產(chǎn)負(fù)債率所用的是滯后一期的數(shù)據(jù)。本章先對整體的研究樣本進(jìn)行描述統(tǒng)計，在整體的樣本回歸中，我們發(fā)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)和投資行為成正相關(guān)關(guān)系，確定這樣回歸結(jié)果，再對研究樣本所處的成長階段進(jìn)行分類描述統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在低成長階段和高成長階段下，企業(yè)的融資方式和融資結(jié)構(gòu)不同，其投資決策也不相同，為了對企業(yè)不同的成長階段下的融資結(jié)構(gòu)對投資決策的影響關(guān)系的探究，筆者企業(yè)的成長階段進(jìn)行分組回歸檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)二者成顯著正相關(guān)關(guān)系，尤其是高成長階段正關(guān)系更為明顯，這證實(shí)了創(chuàng)業(yè)板上市公司在成長期的投
5、資行為受到融資結(jié)構(gòu)的制約和影響。針對這個結(jié)果，文章最后的政策建議中提出了如何使我國創(chuàng)業(yè)板上市公司更完善發(fā)展的相關(guān)建議，建議涉及企業(yè)層面的做法及政府層面的相關(guān)做法，具有一定的借鑒價值。關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板融資結(jié)構(gòu)投資行為實(shí)證研究AbstractTheempiricalresearchontheimpactoffinancingstructureontheinvestmentbehaviorofGEMListedcompaniesAbstractContinuousandstabledevelopmentofeconomyinourcountry，thegemlistedcom
6、paniesgraduallybecomeanewbrightspot.Duetothefinancingstructureofasingle，investmentefficiencyislow，thegemlistedcompaniesintheprocessofthereformoffinancingstructureandinvestmentbehavior.Withthecompletecapitalmarket，China'seconomicsystemreform，thegemlistedcompanieswillhavemorefinancingchan
7、nelstochoosefrom.Thegemtherelationshipbetweenthefinancingstructureoflistedcompaniesandinvestmentbehaviorresearchisbeneficialtoanalyzethecauseofgemlistedcompanyinvestmentefficiencyislow，improvetheutilizationefficiencyofcapital.Thispaperfirstcleartheconceptofthegem，illustratesthe
