臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作策略.ppt

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1、臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作策略?簡(jiǎn)報(bào)大綱基礎(chǔ)篇－何謂選擇權(quán)；選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較；臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格；為什麼要交易選擇權(quán)；進(jìn)階篇－一般交易種類(lèi)；組合式交易種類(lèi)何謂選擇權(quán)?選擇權(quán)是一種延後交割的契約，契約的買(mǎi)方有權(quán)利但並無(wú)義務(wù)在未來(lái)特定日子或之前，以特定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)(買(mǎi)權(quán))或賣(mài)出(賣(mài)權(quán))特定數(shù)量之商品或證券。現(xiàn)今的選擇權(quán)交易標(biāo)的物資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)如股票、債券、外匯與實(shí)物商品，如黃金、石油或純期貨契約，如股價(jià)指數(shù)期約。選擇權(quán)定義：買(mǎi)賣(mài)雙方約定的契約，賣(mài)方以一定代價(jià)(權(quán)利金)將約定之「權(quán)利」賣(mài)給買(mǎi)方。1.買(mǎi)方支付權(quán)利金，取得要求履約之權(quán)利。2.賣(mài)方賺取權(quán)利金，負(fù)

2、擔(dān)履行契約之義務(wù)。3.買(mǎi)權(quán)(call)︰買(mǎi)方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、數(shù)量及價(jià)格向賣(mài)方「買(mǎi)進(jìn)」標(biāo)的物。4.賣(mài)權(quán)(put)︰買(mǎi)方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、數(shù)量及價(jià)格將標(biāo)的物「賣(mài)給」賣(mài)方。選擇權(quán)之分類(lèi)：1.依履約期限分別：(1)美式選擇權(quán)(AmericanStyle)：可於到期前任一天要求履約。(2)歐式選擇權(quán)(EuropeanStyle)：僅能於到期日要求履約。2.依履約價(jià)格分別：(1)價(jià)平：履約價(jià)格等於標(biāo)的物市價(jià)。(2)價(jià)內(nèi)：履約價(jià)格優(yōu)於標(biāo)的物市價(jià)。(3)價(jià)外：履約價(jià)格較標(biāo)的物市價(jià)差。選擇權(quán)權(quán)利金(Premium)VS保證金(Margin

3、)：權(quán)利金即為選擇權(quán)之價(jià)值，權(quán)利金係由供需決定，由買(mǎi)方繳交，且隨各種市場(chǎng)狀況變動(dòng)，其決定因素包含：(1)標(biāo)的指數(shù)之高低。(S)(2)履約價(jià)格之高低。(K)(3)契約存續(xù)期間之長(zhǎng)短。(T-t)(4)利率變化。(rd)(5)標(biāo)的指數(shù)之波動(dòng)率。(σ)選擇權(quán)權(quán)利金(Premium)VS保證金(Margin)：賣(mài)方賣(mài)出選擇權(quán)之後，背負(fù)履約的義務(wù)，為保證到期能履行義務(wù)，故要求賣(mài)方繳存一定金額之保證金。繳交保證金之對(duì)象：(1)買(mǎi)權(quán)、賣(mài)權(quán)的賣(mài)方。(2)組合式交易權(quán)利金淨(jìng)收入之交易者。保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能損失的最大額度為原則。此外對(duì)部位也需

4、進(jìn)行每日結(jié)算，以控制違約風(fēng)險(xiǎn)。選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較選擇權(quán)期貨認(rèn)購(gòu)權(quán)證履約價(jià)格由交易所訂定由市場(chǎng)決定發(fā)行者訂定交易價(jià)金權(quán)利金，買(mǎi)方付給賣(mài)方無(wú)權(quán)利金，買(mǎi)方付給賣(mài)方保證金賣(mài)方繳交買(mǎi)賣(mài)雙方均須繳交無(wú)權(quán)利主體買(mǎi)方買(mǎi)賣(mài)雙方買(mǎi)方義務(wù)主體賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)雙方發(fā)行者契約數(shù)量不同履約價(jià)格與到期月份組成眾多契約，並依指數(shù)波動(dòng)增加新契約。僅有不同到期月份之分發(fā)行者訂定，通常僅有單一履約價(jià)格及到期月份流通量不受限不受限受限於發(fā)行量每日結(jié)算針對(duì)賣(mài)方部位進(jìn)行每日結(jié)算買(mǎi)賣(mài)雙方之部位均需作每日結(jié)算無(wú)臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格項(xiàng)目?jī)?nèi)容交易標(biāo)的臺(tái)灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)中文簡(jiǎn)稱(chēng)臺(tái)指選擇權(quán)(臺(tái)指買(mǎi)

5、權(quán)、臺(tái)指賣(mài)權(quán))英文代碼TXO履約型態(tài)歐式(僅能於到期日行使權(quán)利)契約乘數(shù)指數(shù)每點(diǎn)新臺(tái)幣50元到期月份自交易當(dāng)月起連續(xù)三個(gè)月份，另加上三月、六月、九月、十二月中二個(gè)接續(xù)的季月，總共有五個(gè)月份的契約在市場(chǎng)交易履約價(jià)格間距三個(gè)連續(xù)近月契約：100點(diǎn)接續(xù)之二個(gè)季月契約：200點(diǎn)契約序列新到期月份契約掛牌時(shí)，以前一營(yíng)業(yè)日標(biāo)的指數(shù)收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)，向下取最接近之一百點(diǎn)倍數(shù)推出一個(gè)序列，另再依履約價(jià)格間距上下各推出二個(gè)序列，共計(jì)五個(gè)序列，契約存續(xù)期間，於到期日五個(gè)營(yíng)業(yè)日之前，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)收盤(pán)價(jià)達(dá)到已掛牌之最高或最低履約價(jià)格時(shí)，次一營(yíng)業(yè)日即依履約價(jià)格間距依序推出新履約價(jià)

6、格契約，至履約價(jià)格高於或低於前一營(yíng)業(yè)日標(biāo)的指數(shù)收盤(pán)價(jià)之契約達(dá)二個(gè)為止。臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格權(quán)利金報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)未滿10點(diǎn)：0.1點(diǎn)(5元)報(bào)價(jià)10點(diǎn)以上，未滿50點(diǎn)：0.5點(diǎn)(25元)報(bào)價(jià)50點(diǎn)以上，未滿500點(diǎn)：1點(diǎn)(50元)報(bào)價(jià)500點(diǎn)以上，未滿1,000點(diǎn)：5點(diǎn)(250元)報(bào)價(jià)1,000點(diǎn)以上：10點(diǎn)(500元)每日漲跌幅權(quán)利金每日最大漲跌點(diǎn)數(shù)以前一營(yíng)業(yè)日臺(tái)灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)收盤(pán)價(jià)之百分之七為限部位限制交易人於任何時(shí)間持有本契約之同一方未了結(jié)部位合計(jì)數(shù)，應(yīng)符合下列規(guī)定1.?自然人六百個(gè)契約2.?法人機(jī)構(gòu)二千個(gè)契約3.?法人機(jī)構(gòu)

7、基於避險(xiǎn)需求得向本公司申請(qǐng)豁免部位限制4.?期貨自營(yíng)商之持有部位不在此限所謂同一方未了結(jié)部位，係指買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)權(quán)與賣(mài)出賣(mài)權(quán)之部位合計(jì)數(shù)，或賣(mài)出買(mǎi)權(quán)與買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán)之部位合計(jì)數(shù)交易時(shí)間本契約之交易日與臺(tái)灣證券交易所交易日相同交易時(shí)間為營(yíng)業(yè)日上午8:45~下午1:45臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格最後交易日各契約的最後交易日為各該契約交割月份第三個(gè)星期三到期日最後交易日之次一營(yíng)業(yè)日交易稅成交的權(quán)利金價(jià)格*最小跳動(dòng)值(50)*千分之1.25到期交易稅最後現(xiàn)金結(jié)算價(jià)*最小跳動(dòng)值(50)*千分之0.25最後結(jié)算價(jià)以到期日臺(tái)灣證券交易所所提供依標(biāo)的指數(shù)各成分股當(dāng)日交易時(shí)間開(kāi)始後十五分

8、鐘內(nèi)之平均價(jià)計(jì)算之指數(shù)訂之前項(xiàng)平均價(jià)係採(cǎi)每筆成交價(jià)之成交量加權(quán)平均，但當(dāng)日市場(chǎng)交易時(shí)間開(kāi)始後