選擇權(quán)的交易策略ppt課件.ppt

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1、選擇權(quán)的交易策略Chapter13百度文庫(kù)專用選擇權(quán)的交易策略單一策略避險(xiǎn)策略組合策略價(jià)差策略百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用單一策略投資人單純買入買權(quán)賣出買權(quán)買入賣權(quán)賣出賣權(quán)等四種交易策略亦即進(jìn)行單一方向交易。百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用買入買權(quán)?+C(K)當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)未來趨勢(shì)看漲，投資人可藉由買入買權(quán)之交易策略，在未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，以低於市價(jià)的價(jià)格(亦即履約價(jià)格)買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)。百度文庫(kù)專用買入買權(quán)?+C(K)百度文庫(kù)專用買入賣權(quán)?+P(K)當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)未來趨勢(shì)看跌，投資人可藉由買入賣權(quán)之交易策略，在未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)

2、格下跌時(shí)，以高於市價(jià)的價(jià)格（亦即履約價(jià)格）賣出標(biāo)的資產(chǎn)。百度文庫(kù)專用買入賣權(quán)?+P(K)百度文庫(kù)專用賣出買權(quán)?-C(K)由於選擇權(quán)交易是零和遊戲，故買入買權(quán)策略獲利就代表賣出買權(quán)策略虧損，反之，買入買權(quán)策略虧損就代表賣出買權(quán)策略獲利。因此，賣出買權(quán)的到期損益圖形剛好與買入買權(quán)到期損益圖上下顛倒。百度文庫(kù)專用賣出買權(quán)?-C(K)百度文庫(kù)專用賣出賣權(quán)?-P(K)如同買入買權(quán)策略與賣出買權(quán)策略之關(guān)係，賣出賣權(quán)的到期損益圖形亦與買入賣權(quán)到期損益圖上下顛倒。百度文庫(kù)專用賣出賣權(quán)?-P(K)百度文庫(kù)專用避險(xiǎn)策略當(dāng)投資人為規(guī)避持有現(xiàn)貨或是融券放空現(xiàn)貨時(shí)，現(xiàn)

3、貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可透過現(xiàn)貨與選擇權(quán)搭配，藉以達(dá)成避險(xiǎn)目的。保護(hù)性賣權(quán)(ProtectivePut)掩護(hù)性買權(quán)(CoveredCall)反保護(hù)性賣權(quán)(ReverseProtectivePut)反掩護(hù)性買權(quán)(ReverseCoveredCall)百度文庫(kù)專用保護(hù)性賣權(quán)及掩護(hù)性買權(quán)若避險(xiǎn)交易策略中牽涉到買權(quán)，則稱為掩護(hù)性買權(quán)。若為賣權(quán)，則稱為保護(hù)性賣權(quán)。若現(xiàn)貨部位是空部位(或融券賣出)，則在命名前多加”反”，若為多部位則無。因此，不論是保護(hù)性賣權(quán)或是掩護(hù)性買權(quán)策略，均是持有現(xiàn)貨之避險(xiǎn)策略。反之，反保護(hù)性賣權(quán)或是反掩護(hù)性買權(quán)策略，則為放空現(xiàn)貨之避險(xiǎn)策

4、略。反保護(hù)性賣權(quán)及反掩護(hù)性買權(quán)百度文庫(kù)專用合成圖形邏輯百度文庫(kù)專用保護(hù)性賣權(quán)策略?+S(K)+P(K)百度文庫(kù)專用保護(hù)性賣權(quán)策略?+S(K)+P(K)百度文庫(kù)專用保護(hù)性賣權(quán)策略?+S(K)+P(K)百度文庫(kù)專用保護(hù)性賣權(quán)策略?+S(K)+P(K)百度文庫(kù)專用保護(hù)性賣權(quán)策略?+S(K)+P(K)百度文庫(kù)專用掩護(hù)性買權(quán)策略?+S(K)-C(K)掩護(hù)性買權(quán)策略由持有現(xiàn)貨和賣出買權(quán)組合而成。百度文庫(kù)專用掩護(hù)性買權(quán)策略?+S(K)-C(K)百度文庫(kù)專用掩護(hù)性買權(quán)策略?+S(K)-C(K)百度文庫(kù)專用掩護(hù)性買權(quán)策略?+S(K)-C(K)百度文庫(kù)專用百度文

5、庫(kù)專用掩護(hù)性買權(quán)策略?+S(K)-C(K)百度文庫(kù)專用反向保護(hù)性賣權(quán)策略?-S(K)-P(K)與保護(hù)性賣權(quán)策略相反，是由賣出現(xiàn)貨加上賣出賣權(quán)組合而成的策略。百度文庫(kù)專用反向保護(hù)性賣權(quán)策略?-S(K)-P(K)百度文庫(kù)專用反向保護(hù)性賣權(quán)策略?-S(K)-P(K)百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用反向保護(hù)性賣權(quán)策略?-S(K)-P(K)百度文庫(kù)專用反向掩護(hù)性買權(quán)策略?-S(K)+C(K)與掩護(hù)性買權(quán)策略相反，是由賣出現(xiàn)貨加上買入買權(quán)的策略。運(yùn)用時(shí)機(jī)，主要當(dāng)投資人預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)下跌，所以放空現(xiàn)貨部位，但又擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲造成損失，因此同時(shí)買入標(biāo)的資

6、產(chǎn)的買權(quán)以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。百度文庫(kù)專用反向掩護(hù)性買權(quán)策略?-S(K)+C(K)百度文庫(kù)專用反向掩護(hù)性買權(quán)策略?-S(K)+C(K)百度文庫(kù)專用百度文庫(kù)專用反向掩護(hù)性買權(quán)策略?-S(K)+C(K)百度文庫(kù)專用買賣權(quán)平價(jià)公式與避險(xiǎn)策略關(guān)係S0+P0(K)?C0(K)+K(1+r)-T此為保護(hù)性賣權(quán)策略，故由圖13-5-5與買賣權(quán)平價(jià)公式可知，合成圖形會(huì)與買入買權(quán)型態(tài)一樣。S0-C0(K)?-P0(K)+K(1+r)-T此為掩護(hù)性買權(quán)策略，故由圖13-6-5與買賣權(quán)平價(jià)公式可知，合成圖形會(huì)與賣出賣權(quán)型態(tài)一樣。-S0-P0(K)?-C0(K)-K(1+

7、r)-T此為反保護(hù)性賣權(quán)策略，故由圖13-7-5與買賣權(quán)平價(jià)公式可知，合成圖形會(huì)與賣出買權(quán)型態(tài)一樣。-S0+C0(K)?P0(K)-K(1+r)-T此為反掩護(hù)性買權(quán)策略，故由圖13-8-5與買賣權(quán)平價(jià)公式可知，合成圖形將會(huì)與買入賣權(quán)型態(tài)一樣。百度文庫(kù)專用