科創(chuàng)板系列研究（二）：科創(chuàng)板低估值高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異-20200309-興業(yè)證券.pdf

《科創(chuàng)板系列研究（二）：科創(chuàng)板低估值高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異-20200309-興業(yè)證券.pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、證券研究報(bào)告分析師：王德倫S0190516030001科創(chuàng)板低估值高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異李美岑S0190518080002——科創(chuàng)板系列研究（二）報(bào)告日期：2020-03-09總結(jié)：年報(bào)業(yè)績(jī)出爐后，低估值、高增長(zhǎng)的個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異年報(bào)業(yè)績(jī)出爐后科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)分化，低估值、高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異。以2月29日的PE倍數(shù)和2019財(cái)年?duì)I收增速將科創(chuàng)板分為3X3組（后30%，中40%，前30%），計(jì)算9組公司上周（3月2日至3月6日）組合收益率。低估值、高增速的久日新材（9.7%）、萬(wàn)德斯（10.4%）、石頭科技（5.8%）、長(zhǎng)陽(yáng)科

2、技（-0.6%）、交控科技（26.3%）、柏楚電子（3.6%）上周平均上漲9.2%；低增速、高估值的個(gè)股共5只，上周平均上漲1.5%。在公司估值回落至常態(tài)水平后，公司市場(chǎng)表現(xiàn)（上周漲跌幅）和基本面（營(yíng)收增速）的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，成長(zhǎng)性優(yōu)異的公司上周市場(chǎng)表現(xiàn)更好。在增速水平相當(dāng)?shù)墓纠?，估值邏輯類似，例如初?chuàng)期的低增速公司或者成長(zhǎng)期的超高增速公司，可以看到，增速水平相當(dāng)?shù)那闆r下，“相對(duì)便宜”的公司表現(xiàn)更好。日常跟蹤：1）新股方面，上周無(wú)新上市公司，佳華科技、南新制藥、開(kāi)普云招股和詢價(jià)。2）行情方面，以市值加權(quán)收盤(pán)價(jià)衡量，上

3、周整體上漲3.7%，漲幅低于全部創(chuàng)業(yè)板（6.5%）和全部A股（5.5%），前兩周漲幅較大的博瑞醫(yī)藥、碩世生物上周回落。3）成交熱度方面，上周板塊整體成交168.8億元，較前兩周下降106.6億元，與創(chuàng)業(yè)板比值從11.5%降至9.4%；上周換手率7.5%，較前兩周下降4.2個(gè)百分點(diǎn)；整體法PE估值從前兩周71.0x上升至上周74.0x。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告為行業(yè)數(shù)據(jù)整理分析類報(bào)告，不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議，使用前請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告末頁(yè)“相關(guān)聲明”。2年報(bào)業(yè)績(jī)出爐后科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)分化

4、：低估值、高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異2月29日，科創(chuàng)板個(gè)股年報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)砍鰻t，我們以2月29日的PE倍數(shù)和2019財(cái)年?duì)I收增速將科創(chuàng)板分為3X3組（后30%，中40%，前30%），計(jì)算9組公司上周（3月2日至3月6日）組合收益率。能夠看到，年報(bào)業(yè)績(jī)出爐后科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)分化，低估值、高增長(zhǎng)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異。低估值、高增速的的久日新材（9.7%）、萬(wàn)德斯（10.4%）、石頭科技（5.8%）、長(zhǎng)陽(yáng)科技（-0.6%）、交控科技（26.3%）、柏楚電子（3.6%），上周平均上漲9.2%；低增速、高估值的個(gè)股共5只，上周平均上漲1.5%。2

5、019年科創(chuàng)板營(yíng)收增速分布2019年科創(chuàng)板PE分布500低增速中增速高增速平均100%高增速中增速低增速450高估值中估值低估值80%70%分位數(shù)30%-70%分位數(shù)30%分位數(shù)70%分位數(shù)30%-70%分位數(shù)30%分位數(shù)40029.5%<…9.8%<…<29.5%…<9.8%99.7x<…61.0x<…<99.7%…<61.0x低PE6.8%7.8%9.2%5.2%60%35030040%250中PE7.2%4.8%6.5%4.6%20%2001500%高PE1.5%-0.7%4.0%3.3%100-20%50-

6、40%0平均5.2%4.0%6.6%本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年3月6日3nMnOsMwPoPrRtMnOsNtPqRbR8Q9PnPnNpNrRjMnNnOlOqRqQ8OsQoNxNmQpNuOtOmO低估值公司的表現(xiàn)與基本面關(guān)聯(lián)強(qiáng)；增速水平相當(dāng)?shù)墓颈憩F(xiàn)與估值關(guān)聯(lián)強(qiáng)在公司估值回落至常態(tài)水平后（小于61.0x），公司市場(chǎng)表現(xiàn)（上周漲跌幅）和基本面（營(yíng)收增速）的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，成長(zhǎng)性優(yōu)異的公司上周市場(chǎng)表現(xiàn)更好。在增速水平相當(dāng)?shù)墓纠?，估值邏輯可能類似，例如初?chuàng)期的低增速公司

7、或者成長(zhǎng)期的超高增速公司，可以看到，增速水平相當(dāng)?shù)那闆r下，“相對(duì)便宜”的公司表現(xiàn)更好。各估值水平下漲跌幅和營(yíng)收增速關(guān)系各增速水平下漲跌幅和估值水平關(guān)系低增速組中增速組高增速組低估值組中估值組高估值組10%10%8%8%6%6%4%4%2%2%0%0%低估值組中估值組高估值組低增速組中增速組高增速組-2%-2%本頁(yè)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，數(shù)據(jù)截止2020年3月6日4科創(chuàng)板上周個(gè)股表現(xiàn)，以及營(yíng)收增速、估值水平比較（一）證券代碼證券簡(jiǎn)稱所屬行業(yè)營(yíng)收增速PE(x)上周漲跌幅增速分位數(shù)估值分位數(shù)證券

8、代碼證券簡(jiǎn)稱所屬行業(yè)營(yíng)收增速PE(x)上周漲跌幅增速分位數(shù)估值分位數(shù)688009.SH中國(guó)通號(hào)機(jī)械設(shè)備4%19.512.6%14.9%0.0%688369.SH致遠(yuǎn)互聯(lián)計(jì)算機(jī)21%59.6-1.9%55.2%25.3%688196.SH卓越新能化工27%24.88.2%66.7%1.1%688021.SH奧福環(huán)?；?%59.7-2.1%26.4%26.4%