中國(guó)外債的發(fā)展趨勢(shì)及外債戰(zhàn)略.pdf

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1、中國(guó)外債的發(fā)展趨勢(shì)及外債戰(zhàn)略、一中國(guó)外債的歷史和現(xiàn)狀判斷,“”我國(guó)借用國(guó)外貸款進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)最早是一五時(shí)期。,74從1965年全部還清后直至1978年前蘇聯(lián)提供的億舊盧布商品貸款,“,”。十一屆三中全會(huì)之前一直處于既無(wú)外債又無(wú)內(nèi)債的狀態(tài)1978,,,年后尤其是80年代中后期我國(guó)在改革開(kāi)放方針的指引下重新開(kāi)始,。舉債借用國(guó)外貸款促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、;目前向我國(guó)提供貸款的約40多個(gè)國(guó)家地區(qū)和國(guó)際組織貸款的,,,種類(lèi)也比較齊全大致包括政府貸款國(guó)際金融組織貸款銀行及其他,,。金融機(jī)構(gòu)提供的商業(yè)貸款買(mǎi)方信貸債券發(fā)行及租賃融資等h外債總額。“,,外債總額是在任意一個(gè)時(shí)點(diǎn)

2、上一國(guó)居民對(duì)非居民的已經(jīng)撥付但”。尚未償還的契約性負(fù)債余額一般標(biāo)識(shí)外債總額的數(shù)量都是一國(guó)的年。,,,末外債余額1984年以前我國(guó)的外債規(guī)模并不大截止1984年末全.。,國(guó)外債余額只有457。1985隨著改革開(kāi)放的進(jìn)一步深億美元年以后化,外債規(guī)模急劇擴(kuò)大。。,1985年以后的數(shù)字取自國(guó)家外匯管理局《外債信息》除1989年“”由于國(guó)內(nèi)投資需求不振和國(guó)際土所謂制裁而使外債僅比上年增加.,,33%以外其余各年的外債速度都超過(guò)了10%以上大大超過(guò)同期國(guó)民.。生產(chǎn)總值年均遞增77寫(xiě)的增長(zhǎng)速度這表明正在處于發(fā)展階段的我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)資金和外旺盛。匯的需求.。2外債結(jié)構(gòu).,首先從優(yōu)惠貸款

3、和商業(yè)貸款的結(jié)構(gòu)比例來(lái)看我國(guó)的國(guó)外貸款正。,向非優(yōu)惠化方向發(fā)展1984年以前我國(guó)外債結(jié)構(gòu)以外國(guó)政府貸款和國(guó).。,,際金融組織的官方優(yōu)惠貸款為主商業(yè)貸款僅占很小的比例約123%,,1985年以后官方優(yōu)惠貸款的比重逐漸下降商業(yè)貸款的比重逐步提幾.。,,高1991年末商業(yè)貸款占總債務(wù)的比重高達(dá)522%商業(yè)貸款一般都:表1我國(guó)外債規(guī)模單位億美元、~、容年外債余額比上年增長(zhǎng)%一幾、、份~、`。土上1,山,1à燈八竹口U0口0LJOnoL土曰d吮,.,1qO只0Ca,2243五六時(shí)期ìǐ。人才ù一乙自任。cù。dO浦noOl,勻白O口八廿口勺匕以0丹,0t0lt丹ù一,行斗了

4、。J才八。才13128O匕協(xié)O。3526。4570。曰15830,。198621460五七時(shí)期ìǐ。198730200。198840000。198941300。19905255。199160561五八時(shí)期ǐì.19926932119931994:。注1984年以前時(shí)數(shù)字取自財(cái)政部《全國(guó)外債統(tǒng)計(jì)資料》,。,是短期貸款且利率較高商業(yè)貸款的增多增大了短期外債資金的流量,增。加了當(dāng)年短期外債的還本付息金額原有優(yōu)惠貸款多屬中長(zhǎng)期,,“”債務(wù)這些債務(wù)的償還期雖然較長(zhǎng)但多集中于八五后期的1994年,“”。,和1995增大了八五后期的償債壓力年兩年其次從債務(wù)的貨幣,、、、、結(jié)構(gòu)看我

5、國(guó)有美元日元港元德國(guó)馬克法國(guó)法郎等20多種幣別..,,,的對(duì)外債務(wù)其中美元債務(wù)占487%日元占278%此兩種貨幣債務(wù)。,合計(jì)約占80%因此我國(guó)的債務(wù)最容易受美元和日元匯價(jià)變動(dòng)的影。,,響如果日元對(duì)美元升值為償還日元債務(wù)我國(guó)就不得不用更多的美。,,元去兌換日元近年來(lái)日元受其國(guó)際收支盈余的影響正在不斷升值,。估計(jì)在今后一段時(shí)間內(nèi)會(huì)持續(xù)堅(jiān)挺這對(duì)我國(guó)償還日元債務(wù)不無(wú)影響,,。由于債務(wù)幣種的多元化匯率的變動(dòng)也影響了我國(guó)外債總額的變化,,,第三從債務(wù)的利率結(jié)構(gòu)看浮動(dòng)利率債務(wù)占總債務(wù)的比例較小固定。.,,利率債務(wù)占的比例較大1991年末在我國(guó)6056億美元的債務(wù)余額中...,,浮

6、動(dòng)利率債務(wù)為154理億美元占債務(wù)的255%固定利率債務(wù)為4712.。,億美元占745%(其中包含浮動(dòng)利率通過(guò)SwP變?yōu)楣潭ɡ实牟糠?,。各種水平利率債務(wù)所占比例可以綜合反映一國(guó)外債的融資成本在.,,198G一1990年間由于我國(guó)中長(zhǎng)期貸款中非優(yōu)惠貸款比例高達(dá)744%.,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同時(shí)世界平均455%的水平從而導(dǎo)致中長(zhǎng)期新簽約債務(wù)的平..,,均利率(71%)既高于低收入國(guó)家平均利率55寫(xiě)的水平也高于所.。68%的利率水平這種利率水平反映出我國(guó)的借款成有重債務(wù)國(guó)均值本比較高。較高的借款成本必然會(huì)對(duì)外債的使用效益和未來(lái)償還產(chǎn)生影響。:表2匯率變化對(duì)我國(guó)債務(wù)影響單位億美元年

7、份19851986[98719881989199()19911992........外債增減8116624182一234187一1265780:。資料來(lái)源國(guó)家外匯管理局.3外債的使用及效益。,,,1979一1986主要投入于能源約從年我國(guó)所借用的中長(zhǎng)期貸款.,,.,.,、占302%交通運(yùn)輸約占169%工業(yè)約占399%農(nóng)業(yè)教育衛(wèi)生:表3外債行業(yè)投向結(jié)構(gòu)單位億美元南,一ù.月ūaJó一刁nō一門(mén)1ō一Ol了石0~)一。,98。19871088_ù一ùn心一月任八h八一O八一丹h動(dòng)山洲.:粗1仃一!!}卜業(yè)一二二互!}}:_。。。農(nóng)牧漁業(yè)593736。68。。輕紡工業(yè)