影子銀行對我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響分析-論文.pdf

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1、第2014年第1期商業(yè)經(jīng)濟(jì)No．1．2014(總第438期)SHANGYEJINGJITntalNo．438【文章編號】1009—6043(2014)01—0118—03影子銀行對我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響分析李小瑜(蘇州大學(xué)商學(xué)院，江蘇蘇州215000)【摘要】金融危機(jī)爆發(fā)以后，影子銀行一詞逐漸進(jìn)入公眾的視線。近幾年，我國影子銀行的規(guī)模日趨增大，特別是銀行理財產(chǎn)品、信托業(yè)務(wù)的井噴式發(fā)展，對整個社會經(jīng)濟(jì)以及金融體系產(chǎn)生了影響，尤其是對我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響更加顯著。我國應(yīng)完善貨幣中介目標(biāo)，重新審視政策工具，應(yīng)當(dāng)適時擴(kuò)大范圍，把社會融資總量作為調(diào)控的主要工具和目標(biāo)，側(cè)重調(diào)控

2、銀行信貸，對融資總量的可得性、可測性要給予重視，并加大監(jiān)管力度；完善貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，運(yùn)用各種價格貨幣政策工具．加強(qiáng)對各類金融產(chǎn)品的控制，以達(dá)到控制影子銀行體系貨幣量，完成整個影子銀行傳導(dǎo)機(jī)制的有效調(diào)控?！娟P(guān)鍵詞】影子銀行；貨幣政策；傳導(dǎo)機(jī)制；影響；建議[中圖分類號】F640[文獻(xiàn)標(biāo)識碼】B用中介業(yè)務(wù)，其期限與流動性轉(zhuǎn)換，有缺陷的信用風(fēng)險和一、引言杠桿化特征增加了系統(tǒng)性金融風(fēng)險或監(jiān)管套利風(fēng)險。從影子銀行體系(shadowbankingsystem)一詞最先由美狹義的角度看，將影子銀行定義為在正規(guī)銀行體系之外國太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事長保羅．麥考~1](Paul運(yùn)行的，包括實體

3、和業(yè)務(wù)活動在內(nèi)的信用中介體系。由于McCulley)在2007年的美聯(lián)儲年度會議上提出的，他利用各國的金融結(jié)構(gòu)、金融市場發(fā)展階段和金融監(jiān)管環(huán)境的影子銀行體系概括那些有銀行之實但卻無銀行之名的種不同，影子銀行的形式也各不相同。我國金融市場發(fā)育不類繁雜的各類銀行以外機(jī)構(gòu)。此后，該概念被廣泛采用。成熟，中國的影子銀行更多的是充當(dāng)補(bǔ)充銀行融資的角影子銀行的發(fā)展壯大，使得美國和全球金融體系的結(jié)構(gòu)色，本文根據(jù)影子銀行的定義和我國具體信用中介活動，發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降而影通過三個渠道，即銀行渠道、非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道、非金子銀行體系的重要性日益提升。易憲容(2009)

4、認(rèn)為美國金融機(jī)構(gòu)渠道劃分影子銀行的類型，他們主要包括銀行理融危機(jī)是信用無限擴(kuò)張的結(jié)果，而這種信用的主要工具財產(chǎn)品、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、委托貸款、信托業(yè)務(wù)等中是影子銀行。介業(yè)務(wù)以及小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行等金隨著影子銀行規(guī)模的不斷壯大和金融創(chuàng)新的日趨復(fù)融機(jī)構(gòu)。盡管這些中介活動受到了不用程度的監(jiān)管，但本雜，目前我國央行信貸配給的貨幣政策有效性大幅下降，文是從這些中介活動可以提供信用的角度出發(fā)來歸為影依靠貨幣來調(diào)控貨幣增長的空間由影子銀行的發(fā)展而確子銀行規(guī)模的。定性下降，社會融資總量目標(biāo)的有效性也因大量交易通2．中國社會科學(xué)院金融法律與金融監(jiān)管研究基地10過金融機(jī)構(gòu)之間

5、的借貸行為表現(xiàn)而未納入統(tǒng)計。于此同月發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報告2013}顯示，即使采用最窄時，影子銀行的信用功能所創(chuàng)造出的貨幣供應(yīng)量并未受口徑，2012年底中國影子銀行體系也規(guī)模巨大，達(dá)到14．6到央行的調(diào)控，而貨幣供應(yīng)量又為我國貨幣政策的中介萬億元(基于官方數(shù)據(jù))或20．5萬億元(基于市場數(shù)據(jù))。前目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的可控性和可測性直接影響著我國貨者占GDP的29％與銀行業(yè)總資產(chǎn)的11％，后者占GDP幣政策的實施效果。因此，對中央銀行通過貨幣供給量為的40％與銀行業(yè)總資產(chǎn)的16％。中介目標(biāo)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響，對我國貨幣政策的三、影子銀行的信用創(chuàng)造功能對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制

6、帶了挑戰(zhàn)。所以研究我國影子銀行對貨幣政策制的干擾傳導(dǎo)機(jī)制的影響是有現(xiàn)實意義的。影子銀行具有信貸中介的功能，在一定程度上替代二、影子銀行的定義了商業(yè)銀行的信用中介功能，增加信貸供給。影子銀行金融穩(wěn)定理事會(FSB)從廣義的角度定義影子銀行體信用創(chuàng)造的功能主要表現(xiàn)在企業(yè)從銀行以外的途徑獲系是指：游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介組織和信得資金，將資金的一部分存入銀行內(nèi)，產(chǎn)生了派生存款，【收稿日期】2013-12-20【作者簡介】李小瑜(1989-)，女，山西長治人，蘇州大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)專業(yè)碩士研究生。研究方向：貨幣銀行。一l18—李小瑜：影子銀行對我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響分析擴(kuò)大

7、了貸款供給，創(chuàng)造了信用。同時貨幣供給取決于基央行預(yù)期的貨幣政策的效果背離。另一方面，影子銀行的礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)，貨幣乘數(shù)又取決于現(xiàn)金比率、中央利率高于一般利率水平，更能反應(yīng)市場資金的供求情況，銀行決定的法定存款準(zhǔn)備金率、商業(yè)銀行決定的超額準(zhǔn)會使官方利率的調(diào)整作用受限，影響貨幣政策目的的實備金率現(xiàn)。比如信托貸款、委托貸款渠道獲得資金，實際社會投而影子銀行體系的存在，會使得央行所規(guī)定的法定資任然會有所增加，最終與央行預(yù)期的貨幣政策的效果存款準(zhǔn)備金的作用失效，因為銀行可以通過表外業(yè)務(wù)間背離。接的提供信用，這樣