資源描述：
《2010中信證券買方培訓(xùn)2803航運(yùn)業(yè)課件.ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在PPT專區(qū)-天天文庫。
1、航運(yùn)業(yè)研究方法中信證券研究部紀(jì)云濤2010.08行業(yè)概況行業(yè)重要分析指標(biāo)收入與成本構(gòu)成定價(jià)研究方法與投資邏輯估值方法關(guān)于行業(yè)的最新觀點(diǎn)目錄2公元前4000-2000年前，地中海水域出現(xiàn)了腓尼基、迦太基、希臘、羅馬等海上強(qiáng)國歷史最悠久的產(chǎn)業(yè)按貨物種類：干散貨海運(yùn)（包括鐵礦石、煤炭、糧食等）油品運(yùn)輸（原油、成品油、液態(tài)化工品等），集裝箱運(yùn)輸特種運(yùn)輸（液態(tài)化工品、LNG、大型機(jī)械設(shè)備、海上鉆井平臺、汽車）基本分類行業(yè)概況3資料來源：clarkson、中信證券研究部1.1、散貨運(yùn)輸業(yè)（Drybulk）主力船型主要貨種備注：Capesi
2、ze：15萬DWT以上；Panamax：7-10萬DWT；Handymax：5-7萬DWT；Handysize：5萬DWT以下行業(yè)概況4資料來源：clarkson、中信證券研究部1.1、油品運(yùn)輸業(yè)（Drybulk）主力船型主要貨種備注：VLCC：20萬DWT以上；Suezmax：15-19萬DWT；Aframax：11-14萬DWT；Panamax：7-10萬DWT；Handy：1-7萬DWT；Small：1萬DWT以下行業(yè)概況5資料來源：clarkson、中信證券研究部1.1、集裝箱運(yùn)輸業(yè)（Drybulk）行業(yè)集中度主力船型
3、備注：Post—Pan：8000TEU以上；Panamax：5000-8000TEU；Sub—Pan：3000-5000TEU；Handy：2000-3000TEU；Feedermax：1000-2000TEU；Feeder：1000TEU以下。行業(yè)概況61.2、中國航運(yùn)集團(tuán)和上市公司四大航運(yùn)央企干散貨船隊(duì)規(guī)模四大航運(yùn)央企油輪船隊(duì)規(guī)模主力四大航運(yùn)央企集裝箱船隊(duì)規(guī)模四大航運(yùn)央企船隊(duì)規(guī)模行業(yè)概況71.2、中國航運(yùn)集團(tuán)和上市公司A股上市航運(yùn)公司：9家中國遠(yuǎn)洋（601919）、中遠(yuǎn)航運(yùn)（600842）、中海發(fā)展（600026）、中海集
4、運(yùn)（601866）、中海海盛（600896）、招商輪船（601872）、長航油運(yùn)（600087）、長航鳳凰（000520）、寧波海運(yùn)（600798）H股上市航運(yùn)公司中國遠(yuǎn)洋（1919.HK）、中海發(fā)展（1138.HK）、中海集運(yùn)2866.HK）、平洋航運(yùn)（2343.HK）、中外航運(yùn)（0366.HK）行業(yè)概況82.1、行業(yè)重要指標(biāo)生產(chǎn)指標(biāo)產(chǎn)能：載重噸（DWT）、單船營運(yùn)天、可用總營運(yùn)天產(chǎn)量：噸、周轉(zhuǎn)量（噸/千海里）效率指標(biāo)：LordFactor（載運(yùn)率）單位指標(biāo)單箱收入（元/TEU）=總收入/總箱量*適用于集裝箱運(yùn)輸單位收入（美
5、元/噸）=總收入/總運(yùn)量*適用于散貨和油輪程租經(jīng)營TCE（TimeCharterEquivalent）：（總運(yùn)費(fèi)-港口費(fèi)-燃油費(fèi)）/營運(yùn)天TC（TimeCharter）：美元/天*適用于期租經(jīng)營燃油單耗（公斤/噸千海里）：單船年耗油量/運(yùn)營天單船成本（美元/天）：（總成本-燃油費(fèi)-港口費(fèi)）/營運(yùn)天行業(yè)重要分析指標(biāo)92.2、行業(yè)需求增長的預(yù)測經(jīng)驗(yàn)判斷：航運(yùn)業(yè)和全球GDP具有強(qiáng)相關(guān)性。具體到各子行業(yè)：散貨海運(yùn)量：主要跟蹤鋼鐵產(chǎn)業(yè)的需求和產(chǎn)能增長情況油品運(yùn)輸量：主要跟蹤全球主要油品消耗國成品油需求和煉廠產(chǎn)能增長情況集裝箱運(yùn)輸量：主要
6、跟蹤歐美經(jīng)濟(jì)增長率，PMI具有明顯領(lǐng)先意義行業(yè)重要分析指標(biāo)10百萬噸歐洲歐洲增長率日本日本增長率中國中國增長率全球全球增長率2005156.6-2.37%132.3-1.93%275.232.24%715.411.10%2006160.22.30%134.41.59%32618.46%761.76.47%2007160.70.31%138.93.35%383.717.70%822.47.97%2008161.60.56%140.51.15%441.114.96%888.58.04%2009E126.3-21.84%124.1-
7、11.67%398.3-9.70%779.4-12.28%2010E115.4-8.63%116.6-6.04%452.513.61%817.54.89%2011E118.42.60%119.52.49%497.810.01%876.67.23%2012E121.62.70%122.42.43%547.59.98%940.97.34%2013E1252.80%124.51.72%602.310.01%1009.97.33%2.2、行業(yè)需求增長的預(yù)測—干散貨海運(yùn)需求預(yù)測的例子年份礦石增長率冶金煤增長率動(dòng)力煤增長率谷物增長率少數(shù)貨
8、種增長率合計(jì)增長率2005715.411.10%2075.61%4683.08%211.92.12%1048.92.33%2651.24.94%2006758.86.07%239.315.60%529.213.08%221.14.34%1101.35.00%2849.77.4
