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《何時(shí)選黃金，何時(shí)選股票.docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、目錄索引一、黃金的本質(zhì)是抗通脹的零息債券5二、黃金內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力仍是實(shí)際利率，但實(shí)際利率的決定因素已變6（一）上世紀(jì)70年代以來(lái)實(shí)際利率始終是金價(jià)走勢(shì)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力6（二）以2016年為分水嶺，實(shí)際利率的決定因素已變7（三）實(shí)際利率轉(zhuǎn)負(fù)的驅(qū)動(dòng)力由高通脹變?yōu)榈屠剩W日負(fù)利率）8三、黃金：抗通脹屬性減弱，債券屬性增強(qiáng)10（一）黃金抗通脹屬性向債券屬性切換10（二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)選股票；經(jīng)濟(jì)衰退選黃金11四、美國(guó)財(cái)政赤字水平及疫情過后美通脹中樞決定美元計(jì)價(jià)黃金走勢(shì)14（一）預(yù)計(jì)未來(lái)1-2Q黃金相對(duì)美股仍具比較優(yōu)勢(shì)14（
2、二）疫情過后，黃金走勢(shì)或取決于美國(guó)財(cái)政赤字率與通脹中樞151.疫情持續(xù)時(shí)間決定10年期美債收益率中樞，影響黃金走勢(shì)空間152.疫情過后，通脹回升對(duì)黃金是利好還是利空？16五、疫情過后，中國(guó)的股票和美越的房子或?yàn)棣≠Y產(chǎn)17六、風(fēng)險(xiǎn)提示17（一）全球疫情超預(yù)期17（二）各國(guó)貨幣政策超預(yù)期17（三）各國(guó)財(cái)政政策超預(yù)期17（四）中美東盟等國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期17圖表索引圖1：1979-1999年不同貨幣計(jì)價(jià)的每盎司黃金價(jià)格走勢(shì)（1979.1=100）5圖2：1999-2019年不同貨幣計(jì)價(jià)的每盎司黃金價(jià)格走勢(shì)（1999
3、.1=100）5圖3：1961-2018年部分國(guó)家實(shí)際利率水平（%）5圖4：1900-1970年倫敦黃金定盤價(jià)走勢(shì)6圖5：1971年以來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)6圖6：美國(guó)實(shí)際利率（10年期美債收益率與美國(guó)CPI同比差值，下同）7圖7：美林時(shí)鐘下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期7圖8：不同美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期下國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)（美元/盎司）8圖9：1914年至今美國(guó)實(shí)際利率與美國(guó)CPI同比8圖10：1971年至今美國(guó)CPI同比與美國(guó)實(shí)際利率的30個(gè)月滾動(dòng)相關(guān)性9圖11：10年期美債收益率中樞與美國(guó)名義/實(shí)際GDP同比增速9圖12：201
4、5年以來(lái)全球負(fù)利率債券規(guī)模與COMEX黃金價(jià)格走勢(shì)9圖13：不同美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期下國(guó)際黃金價(jià)格與標(biāo)普500指數(shù)比值11圖14：1971-1981年美日股指、三種貨幣計(jì)價(jià)黃金與CRB指數(shù)走勢(shì)（1971.1=100）..............................................................................................................................12圖15：1981-1999年美日股指、CRB
5、指數(shù)與三種貨幣計(jì)價(jià)黃金走勢(shì)（1981.1=100）..............................................................................................................................12圖16：2000-2011年美日股指、CRB指數(shù)與三種貨幣計(jì)價(jià)黃金走勢(shì)（2000.1=100）......................................................
6、........................................................................12圖17：2012-2015年美英日股指、CRB指數(shù)與各種貨幣計(jì)價(jià)黃金走勢(shì)（2012.1=100）..............................................................................................................................13圖18：
7、2016-2019.10美英日股指、CRB與三各種貨幣計(jì)價(jià)黃金走勢(shì)（2016.1=100）..............................................................................................................................13圖19：2016年以來(lái)標(biāo)普500與COMEX黃金累計(jì)收益率差值與美實(shí)際GDP同比.........................................
8、.....................................................................................13圖20：標(biāo)普500指數(shù)相對(duì)四因子模型模擬指數(shù)的偏離程度與標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)14圖21：美聯(lián)儲(chǔ)每周增持美債規(guī)模14圖22：ZEW美國(guó)通脹預(yù)期指數(shù)與美國(guó)CPI同比15圖23：截止2018年美國(guó)不同收入水平家庭的收入情況15圖24：標(biāo)普500指數(shù)/巴克萊美國(guó)國(guó)債指數(shù)16表1：
