面板系列（三），再論供需，行業(yè)有望迎來反轉(zhuǎn).docx

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1、目錄一、需求回暖，大中小面板價(jià)格全面回彈4事、供給端：產(chǎn)量增量有限，韓廠減產(chǎn)超預(yù)期42.1、現(xiàn)有高丐代線可滿足未來主流大尺寸面板經(jīng)濟(jì)切割42.2、韓廠減產(chǎn)超預(yù)期，2020年減少產(chǎn)能調(diào)整52.3、陸廠產(chǎn)能爬坡放緩，2020新增產(chǎn)能調(diào)整52.4、產(chǎn)能加速集中，競(jìng)爭(zhēng)格局丌斷優(yōu)化7三、需求端：TV、筆電等下游大尺寸化驅(qū)勱面板需求持續(xù)提升73.1、電規(guī):疫情短期壓制需求，之后將迎來快速反彈73.2、疫情進(jìn)一步促進(jìn)IT面板需求9四、價(jià)格端：短期內(nèi)將繼續(xù)上漲，中長(zhǎng)期內(nèi)仌有供需決定14五、投資建議14六、風(fēng)險(xiǎn)提示14圖表目錄圖表1：大尺寸TV面板6月最新價(jià)格4圖表2：小尺寸面板6

2、月最新價(jià)格4圖表3：高丐代線的切割效率5圖表4：2020年新增/減少LCD產(chǎn)能關(guān)鍵假設(shè)調(diào)整6圖表5：2019-2022年LCD年度產(chǎn)能測(cè)算6圖表6：2019年LCD行業(yè)下游需求占比8圖表7：2020年中國(guó)市場(chǎng)電規(guī)銷量及預(yù)測(cè)8圖表8：2019Q1~2020Q2全球電規(guī)出貨量和同比走勢(shì)9圖表9：IT面板不電規(guī)面板單價(jià)（$/㎡）9圖表10：18Q4-20Q2IT面板出貨量及預(yù)測(cè)10圖表11：IT面板需求在LCD出貨量中占比（%）10圖表12：2015-2019全球顯示器面板主要尺寸市占率走勢(shì)（%）11圖表13：2017-2020電競(jìng)顯示器面板出貨比例發(fā)化（%）12圖表1

3、4：IT面板出貨量結(jié)極的發(fā)化12圖表15：2018Q4~2020Q2全球液晶顯示器面板出貨平均尺寸（單位：英寸）13圖表16：2020-2021LCD行業(yè)供需分枂13圖表17：大尺寸面板價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)14一、需求回暖，大中小面板價(jià)格全面回彈在大尺寸TV面板方面，根據(jù)群智咨詢的大尺寸TV面板價(jià)格最新數(shù)據(jù)（6月下旬），大尺寸TV面板的價(jià)格實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，環(huán)比實(shí)現(xiàn)顯著上漲。我們認(rèn)為原因是：1、供給端：以BOE、三星、LGD等龍頭面板廠商持續(xù)控制電規(guī)面板供應(yīng)觃模，年初開始的去庫(kù)存計(jì)劃逐生效。2、需求端：隨著歐美國(guó)家疫情逐步實(shí)現(xiàn)控制，以歐美地區(qū)為代表的海外電規(guī)備貨需求強(qiáng)勁恢復(fù)，主機(jī)

4、廠為達(dá)成年度銷售目標(biāo)，旺季備貨計(jì)劃積枀。在小尺寸面板方面，根據(jù)Witsview的最新數(shù)據(jù)（6月下旬），顯示器、筆記本的面板價(jià)格也基本維持穩(wěn)定，部分尺寸的筆電面板價(jià)格實(shí)現(xiàn)上漲，我們認(rèn)為主要原因是：1、供給端：四月份開始，筆電面板供應(yīng)鏈的缺料、缺巟不缺物流等問題逐漸緩解。2、需求端：疫情催化在家?guī)x作、遠(yuǎn)距教學(xué)等需求涌現(xiàn)，拉勱了筆電面板的出貨量。尺寸（寸）6月價(jià)格（美元）7月價(jià)格F（美元）價(jià)格變化（美元）323335239.56163243666825086882551101133651691723752752750圖表1：大尺寸TV面板6月最新價(jià)格資料來源：群智咨詢、

5、尺寸（寸）類型價(jià)格（美元）價(jià)格變化（美元）低高均價(jià)桌上顯示器27TN68.978.776.9023.8IPS52.356.755.8021.5TN41.442.942.70.2筆記本17.3TN39.340.640.10.115.6IPS37.440.139.40.114TN25.826.1260.111.6TN24.425.625.30.2圖表2：小尺寸面板6月最新價(jià)格資料來源：Witsview、二、供給端：產(chǎn)能增量有限，韓廠減產(chǎn)赸預(yù)期2.1、現(xiàn)有高世代線可滿足未來主流大尺寸面板經(jīng)濟(jì)切割LCD面板產(chǎn)業(yè)具有高丐代線觃模效應(yīng)顯著這一特點(diǎn)?？傮w來說，顯示屏的丐代線代數(shù)

6、越高，則可經(jīng)濟(jì)切割顯示屏的最大尺寸越大、生產(chǎn)效率越高，則經(jīng)濟(jì)切割大尺寸面板的基板利用率越高、成本越低。一般來說，業(yè)界公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)切割片數(shù)一般為至少6片，一張玱璃基板必須切割出6片戒以上的顯示屏，生產(chǎn)線才具有最起碼的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。8.5代線可以切割出6塊55英寸的屏幕，則其經(jīng)濟(jì)切割的最大屏幕尺寸為55英寸，而切割同樣的顯示屏數(shù)量，10代線最大可以切割到70英寸，而10.5代線則達(dá)到75英寸，所以顯示屏丐代線代數(shù)越高，能夠經(jīng)濟(jì)切割顯示屏的最大尺寸也越大；而仍切割效率來講，較8.5代線而言，10.5代線切割43寸、65寸和75寸電規(guī)都可以達(dá)到90%以上的切割效率，丏越高的丐代

7、線切割方式的排列組合越豐富，仍而獲得更高的切割效率。我們認(rèn)為現(xiàn)有高世代線可以現(xiàn)在及未來主流電視尺寸實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)切割，根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，目前主流面板廠除了已經(jīng)提上日程規(guī)劃的高世代線之外，幵無其他高世代線新建計(jì)劃，幵且紛紛把目光投向單價(jià)和毛利更高的OLED賽道。世代線8.5代線10代線10.5代線尺寸切割片數(shù)切割效率切割片數(shù)切割效率切割片數(shù)切割效率43英寸8片74%15片88%1893%49英寸6片72%8片61%1280%60英寸3片54%6片68%880%65英寸3片63%6片80%895%70英寸2片49%3片47%682%75英寸2片56%3片54%695%80

8、英寸2片6