青島海爾償債能力分析課件.ppt

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1、青島海爾償債能力分析組長：吳艷超組員：何國東江翀謝莎妮陳婷婷莫菲公司介紹1短期償債能力分析2長期償債能力分析3盈利能力分析4總結建議5青島海爾2000年償債能力分析行業(yè)背景家電行業(yè)壁壘基本形成，上游成本波動和行業(yè)惡性競爭的擔心基本屬于多慮。在這一點上市場還是有一定共識的。經(jīng)過多年的慘烈競爭，目前行業(yè)競爭格局基本穩(wěn)定，包括品牌、渠道、規(guī)模、研發(fā)等競爭因素在內(nèi)，家電行業(yè)已經(jīng)形成了一定的軟壁壘，沒有新的資本愿意進入家電行業(yè)，特別是白電領域，在行業(yè)集中度不斷提高的背景下，行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化：家電龍頭企業(yè)對上游和終端的掌控能力已

2、經(jīng)非常強，具有很強的成本轉嫁能力和抗風險能力，并不會受要素成本波動的太大影響。未來白電龍頭的市場份額會更高，產(chǎn)品平均單價會穩(wěn)步上升，綜合盈利水平也會逐步向上。海爾、美的、格力等基礎扎實，布局良好的企業(yè)能夠長期看好。從實證檢驗來看，過往幾年，銅價大幅波動，現(xiàn)在相較6年前上漲4倍，一度鋼價，原油價格上漲2倍，但是白色家電龍頭的盈利水平不但沒有下降反而持續(xù)上升。未來家電需求依然旺盛。1）三四級市場蘊含著很大的消費潛力，家電下鄉(xiāng)只是推手。2）城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進，居民可支配收入的不斷提高，將有效增加城鎮(zhèn)居民家電更新需求，而且升級

3、特征明顯。3）工程機市場（非居民家電需求）潛力很大。目前已經(jīng)占到總內(nèi)銷的30%。4）家電出口不但不會萎縮，而且大有可為。一、海爾公司背景介紹海爾簡介海爾集團是世界白色家電第一品牌、中國最具價值品牌。海爾在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過6萬人，已發(fā)展成為大規(guī)模的跨國企業(yè)集團。海爾集團于1984年創(chuàng)立于中國青島，是一家以電冰箱、冷柜、空調、洗衣機、電視機、電熱水器等為主流產(chǎn)品，兼營房地產(chǎn)、信息產(chǎn)品、金融投資、生物工程等業(yè)務的產(chǎn)品多元化、經(jīng)營規(guī)模化、市場國際化大型企業(yè)。二、

4、海爾短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度,我們選取了流動比率、速動比率和現(xiàn)金流量比率這三個指標對海爾的短期償能力進行了分析。（一）流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，反應了每單位的流動負債由多少單位的流動資產(chǎn)對其提供償債的保證。通常的計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，但是這個比率不是越高越好，根據(jù)一般的商業(yè)經(jīng)驗，家電流動比率保持在1.5左右為好。如果過高的話說明企業(yè)流動資金占用很多，會影響資金使用效率，從而影響企業(yè)

5、的發(fā)展。下面根據(jù)海爾1998-2002年的財務數(shù)據(jù)得到了其流動比率。海爾1998-2002年的流動比率變化情況單位：萬元下面是海爾近幾年流動比率變化趨勢圖由上圖可以看出1998-2001的流動比率呈上升趨勢，2002年稍微下降，其中2001年比較高，之后2002下降到合理范圍內(nèi)，因此可以認為海爾在2001年后的短期償債能力是比較強的。（二）速動比率速動比率又稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比值。是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨，預付賬款，待攤費用，待處理流動資產(chǎn)損失等之后的余額。其計算公式：速動比

6、率=流動資產(chǎn)/流動負債一般情況下速動越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，在家電行業(yè)，速動比率等于0.9時較為適當。如果速動比率小于0.9，必使企業(yè)面臨很大的償債風險；如果速動比率大于0.9，盡管債務償還的安全性很高，但卻可能因為企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款資金占用過多，可能失去一些有利的投資和獲利的機會。根據(jù)1998-2002年的財務數(shù)據(jù)得到其速動比率的數(shù)值單位：萬元由以上可以看出，海爾的速動比率在1998-2001年呈上升趨勢，之后2002年有下降的趨勢，說明與前期相比，海爾2002年調整了一些策略，適當?shù)?/p>

7、調低了比率。（三）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量與企業(yè)流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量的角度反映企業(yè)的短期償債的能力其計算公式：現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量/流動負債這個指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實際償債能力進行的分析，能夠反映出本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金流量，可以很大的程度上保證當期流動負債的償還，可以直觀的反映企業(yè)償還流動負債的實際能力，一般來說，現(xiàn)金比率越高越好，但是低于0.5則說明企業(yè)存在風險。海爾1998年-2002年的現(xiàn)金流量比率變化情況單位：萬元下面是海爾近幾年的現(xiàn)金比率變化趨勢圖

8、從上圖可以看出2001年的現(xiàn)金比率比較高，達到0.71，遠遠大于0.6，過高意味著企業(yè)流動負債未能得到合理運用。2002年，企業(yè)有所降低，達到合理范圍。三、海爾長期償債能力分析反映企業(yè)長期償債能力的財務比率主要有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)。下面分別給予介紹：（一）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中