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1、PwC
2、全球并購行業(yè)洞察
3、消費市場1全球并購行業(yè)洞察消費市場2020年9月PwC
4、全球并購行業(yè)洞察
5、消費市場21.概覽PwC
6、全球并購行業(yè)洞察
7、消費市場3數(shù)年來，消費市場的交易撮合者持續(xù)受到地緣政治和經(jīng)濟(jì)趨勢的負(fù)面影響。在英國脫歐導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低迷及不確定性，美中貿(mào)易關(guān)系下滑，日益增長的關(guān)于消費活動對環(huán)境和社會的沖擊的擔(dān)憂，以及民族主義抬頭及數(shù)字化趨勢加深等背景下，發(fā)生了新型冠狀病毒疫情的傳播（“新冠疫情”）。此外，截至2020年2月，消費市場的并購項目估值均較高，購買方擁有較高的選擇權(quán)，更關(guān)注以增長潛力為支撐的并購戰(zhàn)略。新冠疫情加劇了上述宏
8、觀經(jīng)濟(jì)趨勢。因此，大型企業(yè)集團(tuán)將通過收購和資產(chǎn)剝離來繼續(xù)創(chuàng)造價值并實現(xiàn)增長，即通過資產(chǎn)組合調(diào)整實現(xiàn)其核心業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的重新定義。對于大型快速消費品公司和零售企業(yè)而言，上述趨勢尤為明顯。消費者偏好加速向數(shù)字解決方案轉(zhuǎn)變，未來屬于應(yīng)對敏捷的企業(yè)。以健康、福祉以及可持續(xù)性為中心，具有完善的在線平臺和業(yè)務(wù)直接面向消費者的商業(yè)模式將成為贏家。那些落后的企業(yè)，例如傳統(tǒng)的非食品實體零售商，將會看到陷入困境的并購重組增加，甚至倒閉的情形，這將導(dǎo)致較大型企業(yè)之間的整合增加。企業(yè)也將通過合并和收購來增強(qiáng)自身的經(jīng)營和財務(wù)韌性，以期在未來抵御危機(jī)。我們預(yù)計很多大
9、型公司為了保持充足的流動性將進(jìn)行資產(chǎn)剝離，交易雙方將采用創(chuàng)新性的交易結(jié)構(gòu)加速交易進(jìn)程的情況會大增，特別是在中短期內(nèi)。盡管新冠疫情的全面影響將在未來幾個月內(nèi)顯現(xiàn)，但總體而言，我們認(rèn)為，得益于私募股權(quán)基金大額投資額度和消費者信心的回升，并購將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動力。概覽–消費市場當(dāng)消費市場的企業(yè)尋求復(fù)蘇和重整時，并購將成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動力1
10、概覽PwC
11、全球并購行業(yè)洞察
12、消費市場42016年-2020年上半年已公布交易數(shù)量及交易金額在新冠疫情加劇了脆弱的經(jīng)濟(jì)和地緣政治低迷情勢之下，2020年上半年消費市場各子行業(yè)的交易活躍度均有所下降來
13、源：Refinitiv，Dealogic數(shù)據(jù)庫和PwC分析（基于公開的交易信息）并購趨勢與2018年相比，2019年零售、消費品、酒店及休閑旅游行業(yè)的交易量和交易額與2018年相比有所下降，這反映了地緣政治和經(jīng)濟(jì)的不確定性。2020年上半年，新冠疫情直接影響消費市場的交易活動，導(dǎo)致消費市場三個子行業(yè)的交易量和交易金額均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。盡管如此，消費市場發(fā)生了一些值得注意的交易，例如樂購剝離了其在泰國和馬來西亞的業(yè)務(wù)，百事可樂收購了能量飲料Rockstar，科蒂（Coty）就其美容產(chǎn)品業(yè)務(wù)和KKR達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，嘉士伯和馬斯頓成立合資公司
14、以及美妝集團(tuán)Puig在私募股權(quán)基金支持下收購英國彩妝品牌CharlotteTilbury。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的不確定性給零售、酒店和休閑旅游行業(yè)帶來了猶為沉重的打擊。我們預(yù)計這些行業(yè)在未來6至12個月內(nèi)將發(fā)生大量重組活動，通過不良資產(chǎn)出售及整合推動并購活動，將與大型企業(yè)集團(tuán)的投資組合評估活動的進(jìn)行一起，共同推動行業(yè)整體交易活動。英美煙草以602億美元收購雷諾美國煙草交易數(shù)量交易金額(百萬美元)消費品酒店及休閑旅游零售總交易金額剔除大型交易后交易金額1
15、概覽PwC
16、全球并購行業(yè)洞察
17、消費市場5為了保持和創(chuàng)造價值，企業(yè)需要在不斷變化的消費者行為和貿(mào)易
18、限制中保持敏捷。對一些企業(yè)而言，這意味著對核心業(yè)務(wù)保持持續(xù)評估，對另一些企業(yè)而言，則意味著業(yè)務(wù)將更具彈性或徹底重塑業(yè)務(wù)以突破陳規(guī)。我們認(rèn)為，實體零售商——尤其是傳統(tǒng)百貨商店中的中端服裝和鞋類零售商——的前景充滿挑戰(zhàn)，這將導(dǎo)致大型企業(yè)的整合行動以及紓困型并購重組的增加。在中短期內(nèi)，新冠疫情將不可避免地導(dǎo)致酒店和休閑旅游產(chǎn)業(yè)的許多企業(yè)陷入困境。但是，我們預(yù)計越來越多的消費者關(guān)注“體驗”勝過“擁有”，并進(jìn)而提振長期景氣度的預(yù)期。消費市場未來展望在接下來的數(shù)月中，零售、酒店及休閑旅游行業(yè)將不得不努力擺脫對政府扶持及稅費減免，以及貸款人或其他債權(quán)
19、人對借款期限的寬限等舉措的依賴，這將讓我們看清楚哪些企業(yè)有可能參與市場中的并購重組。涉及快速消費品和企業(yè)集團(tuán)的并購活動更具彈性，我們認(rèn)為，大型企業(yè)集團(tuán)的投資組合評估活動和剝離將繼續(xù)占據(jù)并購重組活動主導(dǎo)地位。數(shù)項戰(zhàn)略調(diào)整已公布，如聯(lián)合利華的茶類業(yè)務(wù)及飛利浦家電業(yè)務(wù)。財力雄厚的公司將開始尋找合適的交易機(jī)會。消費市場業(yè)務(wù)將努力恢復(fù)消費者的信心，因為各地區(qū)將放松由于疫情實施的“封城”措施。將消費者健康和安全放在首位的企業(yè)將成為贏家。因此，過去幾個月不僅對企業(yè)，也對交易決策過程充滿挑戰(zhàn)。未來交易的創(chuàng)新解決方案包括：更多使用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行現(xiàn)場訪問和管
20、理層演示。更多地使用數(shù)據(jù)分析，更加注重價值創(chuàng)造。使用創(chuàng)造性的交易結(jié)構(gòu)，例如由賣方保留更多的少數(shù)股權(quán)、增加盈利能力支付計劃安排以及減少“鎖箱”機(jī)制安排。盡管關(guān)鍵參與方之間面對面互動和建立關(guān)系的重要性將繼續(xù)發(fā)揮
