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《機(jī)構(gòu)投資者參和我國(guó)上市公司治理現(xiàn)實(shí)困境和對(duì)策探析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、機(jī)構(gòu)投資者參和我國(guó)上市公司治理現(xiàn)實(shí)困境和對(duì)策探析 【摘要】我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在參與上市公司治理中發(fā)揮了一定的積極作用。然而，由于證券市場(chǎng)過度投機(jī)、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡、上市公司信息披露質(zhì)量不高、多重代理之道德風(fēng)險(xiǎn)以及機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理法律制度不健全五大現(xiàn)實(shí)困境，使得我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的效果并不理想。在我國(guó)，有必要從各個(gè)方面尋找機(jī)構(gòu)投資者擺脫前述現(xiàn)實(shí)困境的對(duì)策，以提升機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)上市公司治理的水平?！娟P(guān)鍵詞】機(jī)構(gòu)投資者；上市公司治理；現(xiàn)實(shí)困境；對(duì)策【中圖分類號(hào)】F279.2【文獻(xiàn)標(biāo)
2、識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1002-736×（2013）06-0042-05機(jī)構(gòu)投資者（Institutional16機(jī)構(gòu)投資者參和我國(guó)上市公司治理現(xiàn)實(shí)困境和對(duì)策探析 【摘要】我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在參與上市公司治理中發(fā)揮了一定的積極作用。然而，由于證券市場(chǎng)過度投機(jī)、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡、上市公司信息披露質(zhì)量不高、多重代理之道德風(fēng)險(xiǎn)以及機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理法律制度不健全五大現(xiàn)實(shí)困境，使得我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的效果并不理想。在我國(guó)，有必要從各個(gè)方面尋找機(jī)構(gòu)投資者擺脫前述現(xiàn)實(shí)困境的對(duì)策，以提升機(jī)構(gòu)投資者
3、參與我國(guó)上市公司治理的水平?！娟P(guān)鍵詞】機(jī)構(gòu)投資者；上市公司治理；現(xiàn)實(shí)困境；對(duì)策【中圖分類號(hào)】F279.2【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1002-736×（2013）06-0042-05機(jī)構(gòu)投資者（Institutional16Investors）是相對(duì)于個(gè)人投資者而言的，按照美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的定義，它包括通過各種金融工具所籌資金并進(jìn)行投資的非個(gè)人化機(jī)構(gòu)，也包括用自有資金進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)。具體到我國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者一般是指各種證券投資基金、保險(xiǎn)公司、社保基金、證券公司、銀行、QFII（即合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和信托
4、公司等。機(jī)構(gòu)投資者在資金規(guī)模、人才、信息及運(yùn)作模式上比個(gè)人投資者具有明顯優(yōu)勢(shì)，它在世界各國(guó)資本市場(chǎng)中呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展之勢(shì)，并逐漸成為全球資本市場(chǎng)特別是成熟資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，隨著以CALPERS（美國(guó)加州公共雇員退休基金）效應(yīng)為代表的美國(guó)“股東積極主義”公司治理思潮的興起，機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理成了世界各國(guó)上市公司治理改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一、機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)上市公司治理的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀分析20世紀(jì)80年代以來(lái)，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家資本市場(chǎng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者迅猛發(fā)展階段。機(jī)構(gòu)投
5、資者的投資策略也從傳統(tǒng)的“股東消極主義”轉(zhuǎn)向“股東積極主義”，從而在全球掀起了一場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的“無(wú)聲色的社會(huì)主義革命”（董華春，2003）。由于受全球“股東積極主義”思潮的影響，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者也開始積極參與上市公司的治理。（一）機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)上市公司治理的發(fā)展歷程16在我國(guó)，一般認(rèn)為，最早出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)投資者是1987年成立的深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司。之后，1990年11月法國(guó)東方匯理銀行在中國(guó)組建了“上海基金”，標(biāo)志著我國(guó)證券投資基金的正式問世。1991年，中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司私募淄博
6、基金成為國(guó)內(nèi)第一家基金，從此，機(jī)構(gòu)投資者開始在我國(guó)逐漸發(fā)展起來(lái)。然而，在1993年之前，我國(guó)從未提及過公司治理這個(gè)概念，也不存在機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的理論和實(shí)踐。因此，機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)上市公司治理的發(fā)展歷程，從1993年算起的話，大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段。第一階段是1993-1999年，為機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)上市公司治理的理論探討階段。這一階段，機(jī)構(gòu)投資者迅速發(fā)展并初具規(guī)模，理論界也開始探討機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的相關(guān)問題。其中，1993年，國(guó)內(nèi)理論界首次提出公司治理的概念。1994年3月12日，中
7、國(guó)證監(jiān)會(huì)提出要積極建立投資基金組織和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。1995年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席顧問梁定邦先生呼吁機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)積極介入公司治理，擔(dān)當(dāng)小股東的守護(hù)神。1999年，中共十五屆四中全會(huì)文件正式提出要進(jìn)行公司治理改革。16第二階段是2000年至今，為機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)上市公司治理的實(shí)踐階段。自從2000年中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出要“超常規(guī)、創(chuàng)造性”地發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者之后，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入快速發(fā)展階段。截至2010年11月，滬深交易所共有上市公司2026家，總市值26，43萬(wàn)億元，投資者參與廣泛，股票有效賬戶超過1.3億戶
8、。機(jī)構(gòu)投資者持股占流通A股市值的比例達(dá)到70%（尚福林，2010）。與此同時(shí)，在上市公司的治理方面，機(jī)構(gòu)投資者也發(fā)揮了積極作用。例如，2000年3月發(fā)生的“勝利股權(quán)之爭(zhēng)”、2001年10月發(fā)生的“方正科技股權(quán)之爭(zhēng)”、2002年發(fā)生的“中興H股風(fēng)波”、2003年發(fā)生的“招商銀行可轉(zhuǎn)債事件”等，充分顯示了機(jī)構(gòu)投資者在參與上市公司治理中的作用。除此之外，為促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司治理，這一階段我國(guó)還制定了有關(guān)促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司治
