某稻米精加工企業(yè)ipo風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2017

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1、某稻米精加工企業(yè)IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2011一、原材料供應(yīng)受自然災(zāi)害影響的風(fēng)險(xiǎn)公司主營稻米精深加工業(yè)務(wù)，生產(chǎn)所需主要原料為稻谷、碎米。稻谷是我國第一大糧食作物。1998年以來，我國稻谷種植面積約2800-3200萬公頃，占糧食種植面積的26%-30%；稻谷產(chǎn)量在1.8-2億噸，占糧食產(chǎn)量的36%-40%。相對于玉米、大豆等谷物，國內(nèi)稻谷產(chǎn)區(qū)分布遍及全國，歷年產(chǎn)量波動(dòng)性較小；公司地處湖南、湖北等我國南方稻谷主產(chǎn)區(qū)，歷年稻谷供應(yīng)相對充足、穩(wěn)定；同時(shí)，公司擁有20多萬噸倉儲(chǔ)能力并建立了規(guī)模較大的糧食經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍，糧食收購能力較強(qiáng)，但是稻

2、谷的生長受自然條件、氣候因素的制約，如果遇到極端災(zāi)害天氣，可能會(huì)造成稻谷的大幅減產(chǎn)，影響公司原材料的供應(yīng)。二、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)公司主要生產(chǎn)原料稻谷、碎米，占公司生產(chǎn)成本的比重較大。稻谷具有周期性和季節(jié)性的特點(diǎn)；稻谷和碎米的產(chǎn)量、品質(zhì)及市場價(jià)格信號反映的滯后性都將影響稻米的供應(yīng)和價(jià)格變化，而且我國糧食價(jià)格機(jī)制還沒有完全市場化，市場價(jià)格波動(dòng)不完全反映供求關(guān)系，價(jià)格不僅受國家政策、供需格局等基本面因素影響，也受國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、收購市場競爭、與其他大宗農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)、種植成本和收益、物流運(yùn)輸成本、國際市場價(jià)格以及天氣、自然災(zāi)害和農(nóng)

3、民惜售心理等因素的影響。以下為自2007年以來，我國稻谷和玉米的價(jià)格變動(dòng)情況：從上表可以看出，今年來我國的稻谷價(jià)格處于溫和上漲的趨勢，相對于玉米來說，稻谷的價(jià)格較為穩(wěn)定，變動(dòng)幅度較小，有利于公司合理、有計(jì)劃地安排原材料稻谷的采購，保證公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，但是，如果未來原材料價(jià)格劇烈變動(dòng)，公司不能把握住合理的采購時(shí)機(jī)，可能會(huì)造成較大的損失。三、原材料儲(chǔ)存的風(fēng)險(xiǎn)公司為中央儲(chǔ)備糧代儲(chǔ)企業(yè)、地方政府調(diào)節(jié)儲(chǔ)備糧代儲(chǔ)企業(yè)、鄭州商品交易所早秈稻交割倉庫，擁有20多萬噸的倉儲(chǔ)能力，截至2011年6月30日，公司庫存原材料余額17,499.70

4、萬元。公司聚集了數(shù)十位原國家糧食系統(tǒng)的專業(yè)人士，結(jié)合公司實(shí)際情況，改良實(shí)施了地槽通風(fēng)（降溫除濕）、環(huán)流熏蒸（治蟲）等先進(jìn)的倉庫管理技術(shù)，保證公司的原材料得到了很好的儲(chǔ)備。但是，如果沒有得到有效的管理，公司的原材料仍然面臨變質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。公司為了防止其他重大意外災(zāi)害，如火災(zāi)、地震等對流動(dòng)資產(chǎn)（存貨）造成重大損失，公司為截至2011年6月30日的存貨購買了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)金額達(dá)2.43億元，從而可以避免重大意外災(zāi)害造成的財(cái)產(chǎn)損失，但是公司依然面臨發(fā)生重大意外災(zāi)害后不能及時(shí)獲得原材料，影響公司生產(chǎn)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。四、存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)

5、，公司存貨金額及其所占資產(chǎn)的比例較大，具體情況如下：公司為中央儲(chǔ)備糧代儲(chǔ)企業(yè)、地方政府調(diào)節(jié)儲(chǔ)備糧代儲(chǔ)企業(yè)、鄭州商品交易所早秈稻交割倉庫，倉儲(chǔ)規(guī)模、管理水平行業(yè)領(lǐng)先，為保障國家糧食安全、保持國內(nèi)糧價(jià)穩(wěn)定、支持農(nóng)民增收增效做出了貢獻(xiàn)的同時(shí)，自身實(shí)現(xiàn)了較好的經(jīng)濟(jì)效益。公司的大倉儲(chǔ)能力，使得公司能夠從容應(yīng)對稻谷（及碎米）集中上市、集中收購的特點(diǎn)，從容應(yīng)對稻谷存放最佳時(shí)間以獲取最高產(chǎn)出率的需要；同時(shí)，在國內(nèi)稻谷價(jià)格整體溫和上漲的背景下，公司的大倉儲(chǔ)能力有利于公司控制生產(chǎn)成本，并充分分享終端產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的超額收益，但是存貨規(guī)模的擴(kuò)大影

6、響了存貨周轉(zhuǎn)率的提升，使公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。雖然公司擁有數(shù)十位原國家糧食系統(tǒng)的專業(yè)人士，建立了行業(yè)領(lǐng)先的稻谷采購渠道、定價(jià)機(jī)制、倉儲(chǔ)管理水平，但亦不能排除對市場行情判斷失誤，導(dǎo)致存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。五、國際資本進(jìn)入對行業(yè)的影響自2004年以來，隨著我國農(nóng)業(yè)的逐漸放開，四大國際糧商涌入我國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，伴隨四大糧商在我國的快速發(fā)展，我國大豆產(chǎn)業(yè)已成為四大國際糧商入侵后最早受影響也是目前為止受害最大的行業(yè)。目前在我國現(xiàn)有的90家大型大豆加工企業(yè)中，具有外資背景的企業(yè)達(dá)到64家，這些由外資控股或參股的企業(yè)加工能力超過5,000

7、萬噸，占我國產(chǎn)能總量的85%以上。國際糧商經(jīng)過十多年的運(yùn)作，成功運(yùn)營大豆行業(yè)后，又開始尋找新的商機(jī)，搶奪國內(nèi)稻米市場。目前我國稻米加工企業(yè)，大多以簡單的初等加工為主，精深加工的較少，精深加工技術(shù)和發(fā)達(dá)國家相比，處于落后的水平。外資憑借其在市場經(jīng)濟(jì)競爭中誕生和成長的經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)的技術(shù)、資金實(shí)力，可能很快打敗中國分散、作坊式的加工企業(yè)，對行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。雖然公司在稻米精深加工業(yè)內(nèi)首創(chuàng)以大米淀粉糖、大米蛋白為核心產(chǎn)品的循環(huán)經(jīng)濟(jì)型生產(chǎn)模式，對稻谷初加工的副產(chǎn)物進(jìn)行高效綜合利用，掌握了關(guān)鍵技術(shù)和生產(chǎn)工藝，設(shè)備一機(jī)多用，大大降低了產(chǎn)品成

8、本，提升了毛利率，產(chǎn)品質(zhì)量、品牌等市場競爭力很強(qiáng)，是南方最大的以大米淀粉糖、米蛋白為核心產(chǎn)品的稻米精深加工循環(huán)經(jīng)濟(jì)型生產(chǎn)企業(yè)，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，但是公司仍然面臨著外資大肆入侵后對公司業(yè)績的影響。六、稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助政策變化的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)湖南省科學(xué)技術(shù)廳、湖南省財(cái)政廳、湖南省國家稅