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《煤炭行業(yè)2018年投資策略：產(chǎn)能置換逐步釋放，長協(xié)助力平穩(wěn)價格》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)報證券研究報告：投資策略報告告801021煤炭行業(yè)2018年投資策略采掘-煤炭行業(yè)（801021）----產(chǎn)能置換逐步釋放長協(xié)助力平穩(wěn)價格2018年02月06日投資評級：中性?2017年市場回顧煤炭板塊17年整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上行走勢，全年煤炭板塊漲幅12.17%，跑輸滬深投35.0000資30.0000300指數(shù)9.61個百分點。2017年煤炭價格在2016年大幅上漲的基礎(chǔ)上整體維策25.0000持區(qū)間波動。一方面由于下游鋼鐵、火電回暖帶動用煤需求回升，另一方面，20.0000略15.0000國家供給側(cè)改革步伐不減，持續(xù)推進(jìn)，供給端
2、收縮疊加需求端回升，成為2017報10.0000年煤炭價格維持高位的主要支撐。煤炭價格整體維持高位，疊加下游需求回暖，告5.00000.0000煤炭產(chǎn)量增長，煤企盈利空間增大。前三季度，上市公司煤炭開采子板塊實現(xiàn)-5.0000歸母凈利699.34億元，同比增長236.35%；焦炭加工子板塊實現(xiàn)歸母凈利17.37-10.0000億元，同比增長306.60%。隨著煤炭板塊盈利持續(xù)改善，煤炭行業(yè)估值處于低位，在煤炭長協(xié)鎖定收益的大環(huán)境下，預(yù)計18年業(yè)績?nèi)杂兄?。煤炭板塊估值煤炭行業(yè)滬深300較低，尤其是龍頭企業(yè)業(yè)績確定性較強(qiáng)，具備安全邊際
3、和投資價值。?2018年趨勢：產(chǎn)能置換逐步釋放長協(xié)助力平穩(wěn)價格17年由于對一些不合法合規(guī)產(chǎn)能的制約，影響了局部地區(qū)煤炭供給，未來隨著先進(jìn)產(chǎn)能置換，加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放等舉措，17年緊平衡格局有望緩解。未來在建產(chǎn)能的釋放也更多的集中在三西地區(qū)，我國煤炭產(chǎn)量區(qū)域集中化的特質(zhì)將愈發(fā)明顯。疊加貨車限重及環(huán)渤海港口禁止汽運煤等舉措，大秦線、朔黃線等鐵路運力趨緊，運輸壓力增大，運力問題或?qū)⒓觿∶簝r波動，等待蒙華鐵路貫通開后有望得到緩解。發(fā)改委在17年底努力促進(jìn)煤炭企業(yè)與下游簽訂長協(xié)合同，并源將長協(xié)合同執(zhí)行力度將納入監(jiān)管與信用體系，敦促煤炭企業(yè)執(zhí)行長
4、協(xié)合同，或證將助推行業(yè)均價維持在較為穩(wěn)固的價格帶波動。但從長期來看，煤炭產(chǎn)能過剩券的局面并未有實質(zhì)性的改變。疊加新能源發(fā)展、治霾等環(huán)保要求，煤炭行業(yè)長證券期景氣度下降。國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩在中長期依然不能有效解決，國家對煤研炭過剩產(chǎn)能的供給側(cè)改革目標(biāo)未變，改革信心堅定，先進(jìn)產(chǎn)能置換有望加速。究整體來看，國內(nèi)產(chǎn)能充足，煤炭供給主要受到環(huán)保政策、產(chǎn)能置換等調(diào)控政策報影響，大幅增加的概率較小，煤炭產(chǎn)量或有小幅回升，但需求難有強(qiáng)勁改善，告供求關(guān)系疊加政策效應(yīng)將左右18年煤炭價格走勢。分析師：張月彗SAC執(zhí)業(yè)證書編號：?投資策略S079051
5、4100001從行業(yè)長期基本面來看，我國煤炭產(chǎn)能依舊較大，煤炭產(chǎn)能過剩的局面并未有聯(lián)系電話：029-88447618實質(zhì)性的改變，在區(qū)域能源結(jié)構(gòu)改革和供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)下，煤炭價格將向著一個相對均衡下的價格靠攏，或維持在550元價格中樞區(qū)間上下波動。從Email:zhangyuehui@kysec.cn需求端來看，下游未來景氣度相對疲軟，供給側(cè)對產(chǎn)量的控制力度將影響煤炭供需狀態(tài)，未來先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，影響供給格局。因此需密切關(guān)注煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的新政策以及執(zhí)行力度、關(guān)注庫存等變化，在煤炭價差中尋找投資開源證券股份有限公司機(jī)會。此
6、外還需注意煤炭企業(yè)國企改革持續(xù)推進(jìn)，神華國電合并再次激發(fā)煤炭地址：西安市高新區(qū)錦業(yè)路1號行業(yè)重組想象空間。個股方面可關(guān)注低估值大型龍頭企業(yè)中國神華、潞安環(huán)能等。此外還可關(guān)注西山煤電、山西焦化等具備國企改革、地方企業(yè)重組相關(guān)概都市之門B座5層念的上市公司。http://www.kysec.cn?重點公司中國神華（601088）：綜合一體化全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭潞安環(huán)能（601699）：優(yōu)質(zhì)噴吹煤龍頭存資產(chǎn)注入預(yù)期?風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，政策風(fēng)險請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明目錄一、2017年行業(yè)回顧...............
7、......................................................1（一）煤炭價格維持高位..................................................................1（二）上市公司盈利持續(xù)改善..............................................................3（三）17年不及市場表現(xiàn)估值低位存安全空間.......................................
8、........3二、2018年趨勢：產(chǎn)能置換逐步釋放長協(xié)助力平穩(wěn)價格.......................................5（一）產(chǎn)能置換逐步推進(jìn)產(chǎn)量集中化或給運力提出考驗..................
