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《煤炭行業(yè)月度分析報告：旺季需求增長逐步顯現(xiàn)，關(guān)注長協(xié)價格敲定》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、投資策略
2、煤炭開采Ⅱ證券研究報告Table_TitleTable_Grade行業(yè)評級買入煤炭行業(yè)月度分析報告前次評級買入報告日期2017-12-04旺季需求增長逐步顯現(xiàn)，關(guān)注長協(xié)價格敲定Table_Summary?11月煤炭跑贏大盤，12月關(guān)注長協(xié)基準(zhǔn)價格敲定與供暖季需求企穩(wěn)Table_Chart相對市場表現(xiàn)11月煤炭板塊由于供暖季需求增加、煤價企穩(wěn)回升影響，板塊指數(shù)上漲3.6%，采掘滬深300跑贏上證綜指和滬深300分別為5.9和3.6個百分點。12月煤炭基本面關(guān)注：1）18%煤電長協(xié)收官，關(guān)注煤企長協(xié)價格陸續(xù)敲定，同時火電環(huán)比或進一步回
3、升，焦煤需求或企穩(wěn)：動力煤方面，12月伴隨水電出力減弱以及全國氣溫回落，火電7%環(huán)比或進一步改善，歷史數(shù)據(jù)顯示，12月火電發(fā)電量環(huán)比平均上漲17.8%；煉-4%焦煤方面，環(huán)保限產(chǎn)對大型鋼廠生產(chǎn)的影響相對較小，同時冬季補庫也促進需求增加，預(yù)計焦煤需求企穩(wěn)。2）供給方面，產(chǎn)量依舊受限，進口煤維持低位：-15%2016-112017-032017-072017-10多數(shù)煤炭企業(yè)11月份可以完成年度產(chǎn)量任務(wù)指標(biāo)，12月以安全生產(chǎn)為主，同時目前有效產(chǎn)能有限、產(chǎn)能審批流程較長，短期來看新增產(chǎn)能對供給的沖擊不大。進口方面，10月份煤炭進口量同比下滑1.4
4、%，由于報關(guān)清關(guān)、卸貨困難以及政Table_Author分析師：安鵬S0260512030008策收緊預(yù)期，預(yù)計進口煤對國內(nèi)供給的壓力也將繼續(xù)下降。021-60750610?11月煤炭市場回顧：港口煤價月末有所上行，進口量環(huán)比下跌anpeng@gf.com.cn各煤種價格穩(wěn)中下跌，但月末有所上上行：港口方面，11月30日秦港5500大卡動力煤平倉價682元/噸，較上月下降2.8%，京唐港主焦煤庫提價為1610元分析師：沈濤S0260512030003/噸，較上月下跌2.4%；產(chǎn)地方面，動力煤、煉焦煤環(huán)比下跌，無煙煤價格上漲。010-5913
5、6693而11月末來看，秦港5500大卡動力煤平倉價較上周上漲2.2%。shentao@gf.com.cn進口量環(huán)比下跌：10月全國煤炭進口量同比下跌1.4%，環(huán)比下跌21.4%。?12月煤炭市場預(yù)測：動力煤小幅回升，煉焦煤、無煙煤企穩(wěn)Table_Report相關(guān)研究：動力煤價格小幅回升：近期港口價格止跌企穩(wěn)，主要原因是一方面北方進入采暖季，而南方氣溫也有明顯下降，六大電廠平均日耗煤量較10月末上漲約15%，動力煤行業(yè)深度報告-公司篇:2017-11-24另一方面庫存下降，下游采購積極性也較高，后期，雖然環(huán)保限產(chǎn)對高耗能行動力煤公司規(guī)模、盈
6、利、增長、業(yè)開工有一定影響，不過受供熱用煤需求支撐，預(yù)計動力煤需求逐步提升；而估值數(shù)據(jù)詳解供給端，臨近年末多數(shù)企業(yè)以安全生產(chǎn)為主，供應(yīng)增量不大。綜合來看，雖然煤炭行業(yè)月度分析報告:3季2017-11-04政策面有一定壓力，但在需求環(huán)比改善的預(yù)期下，動力煤價或?qū)⒎€(wěn)中小幅回升。度盈利環(huán)比基本持平，關(guān)注低煉焦煤價格企穩(wěn)：11月中下旬焦煤市場現(xiàn)企穩(wěn)跡象，而臨近年關(guān)，預(yù)計煤礦將多以保安全為主，整體產(chǎn)量將維持偏低水平，預(yù)計后期煉焦煤價壓力不大。估值龍頭無煙煤價格企穩(wěn)：近期下游尿素銷售較好，塊煤需求回升，而末煤供需弱平衡。煤炭行業(yè)三季報總結(jié)分析:3201
7、7-11-01?行業(yè)觀點：動力煤港口價格持續(xù)回升，神華長協(xié)價出臺，關(guān)注低估值龍頭季度成本小幅提升，盈利處于煤炭市場方面，近期動力煤港口價格小幅上漲，旺季需求增長也在逐步體現(xiàn)；較高水平而煉焦煤方面，近期下游焦炭開始連續(xù)提漲，焦煤價格也在逐步企穩(wěn)。后期，煤炭行業(yè)月度分析報告:三季2017-10-1012月為動力煤消費旺季，焦煤下游也有所好轉(zhuǎn)，加上年底各地生產(chǎn)以保安全為主，產(chǎn)量預(yù)計維持低位，煤價壓力將逐步緩解。報業(yè)績繼續(xù)向好，關(guān)注環(huán)保限板塊方面，近期煤價整體企穩(wěn)回升，神華集團5500大卡12月年度、月度長協(xié)產(chǎn)和大秦線秋檢價、現(xiàn)貨價分別環(huán)比-3元/
8、噸、+68元/噸、-10元/噸；此外，部分大企業(yè)2018動力煤行業(yè)深度報告-行業(yè)篇:2017-09-18年的焦煤和噴吹煤長協(xié)價格較今年也穩(wěn)中提升。短期來看，動力煤進入冬季旺動力煤價格或中高位運行，估季，需求有望平穩(wěn)增長，而焦煤價格淡季也已有企穩(wěn)。中長期，行業(yè)改善一方值低于歷史水平面來自未來資產(chǎn)負(fù)債率的下降和歷史負(fù)擔(dān)的逐步修復(fù)，另一方面來自國企改革和供給側(cè)改革帶來的大企業(yè)集中度的提升和煤價的高位運行。目前煤炭行業(yè)板塊估值處于相對低位，短期催化劑來自動力煤價格的企穩(wěn)回升，而中長期來自需求預(yù)期的改善和業(yè)績的穩(wěn)步提升。公司方面，看好低估值的動力煤公
9、司陜西Table_Contacter聯(lián)系人：徐哲琪021-60750610煤業(yè)、兗州煤業(yè)、煉焦煤公司潞安環(huán)能、西山煤電，以及長期受益于煤層氣行xuzheqi@gf.com.cn業(yè)
