煤炭行業(yè)月度報(bào)告：關(guān)注兩個(gè)“新高”

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1、內(nèi)容目錄一、11月單月產(chǎn)量創(chuàng)2016年以來新高41、月產(chǎn)量3.15億噸，同比增長4.5%42、晉陜蒙合計(jì)產(chǎn)量增速10.52%，其他省份合計(jì)增長18.45%43、煤炭當(dāng)月產(chǎn)量增速高于下游行業(yè)5二、焦炭增速回落，火電旺季加速51、11月焦炭、生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降52、火電發(fā)電量同比增長3.6%，環(huán)比增長11.62%7三、平控政策下進(jìn)口增速回落8四、電廠小幅去庫存，港口庫存續(xù)增8五、動(dòng)力煤持續(xù)疲軟，焦煤恐難獨(dú)善其身10六、投資策略121、煤炭板塊市場(chǎng)表現(xiàn)122、投資策略：防御為主13圖表目錄圖1：2016年-2018年10月煤炭

2、累計(jì)產(chǎn)量及增長率單位：萬噸4圖2：2017年-2018年10月晉陜蒙煤炭產(chǎn)量當(dāng)月增長率4圖3：除晉陜蒙外的省份產(chǎn)量合計(jì)及同比增長單位：萬噸5圖4：煤炭主要下游行業(yè)產(chǎn)量增長率（累計(jì)數(shù)據(jù)）5圖5：2013-2018年11月焦炭產(chǎn)量及增長率單位：萬噸6圖6：2013-2018年11月生鐵產(chǎn)量及增長率單位：萬噸6圖7：2014年-2018年11月焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)單位：元/噸6圖8：2014-2018年11月螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)單位：元/噸6圖9：2014-2018年11月噸焦盈利單位：元/噸7圖10：2016-2018年11月單位生鐵盈

3、利單位：元/噸7圖11：2013年-18年11月火電發(fā)電量及增長率單位：億千瓦時(shí)7圖12：2005年-2018年11月火電與水電占比7圖13：2015-2018年11月重點(diǎn)電廠煤炭日耗8圖14：2016-2018年11月重點(diǎn)電廠日耗同比增長8圖15：2008年-2018年11月煤炭分煤種進(jìn)口量單位：萬噸8圖16：11年-18年11月動(dòng)力煤國內(nèi)外價(jià)差單位：萬噸、元/噸8圖17：煤炭各環(huán)節(jié)庫存單位：萬噸9圖18：重點(diǎn)電廠庫存及庫存可用天數(shù)單位：萬噸/天9圖19：動(dòng)力煤港口庫存單位：萬噸9圖20：重點(diǎn)電廠庫存及庫存可用天數(shù)單

4、位：萬噸/天10圖21：下游與中轉(zhuǎn)地焦煤庫存單位：萬噸10圖22：2014-2018年11月汽車產(chǎn)量增速及熱卷價(jià)格變動(dòng)11圖23：2010-2018年11月房地產(chǎn)銷售漲幅與螺紋價(jià)格漲幅11圖24：2015年2月-2018年11月房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工增幅對(duì)比（累計(jì)數(shù)據(jù)）12圖25：截止12月18日各板塊月度收益率排名12表1：歷次周期分煤種價(jià)格最高漲跌幅單位：元/噸10表2：煤炭及焦炭上市公司階段漲幅13一、11月單月產(chǎn)量創(chuàng)2016年以來新高1、月產(chǎn)量3.15億噸，同比增長4.5%2018年11月，當(dāng)月煤炭產(chǎn)量3.15

5、億噸，同比增長4.5%，增速較上個(gè)月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，單月產(chǎn)量為2016年以來的月產(chǎn)新高；1-11月份累計(jì)產(chǎn)量32.14億噸，同比增長5.4%。圖1：2006年-2018年11月煤炭當(dāng)月產(chǎn)量及增長率單位：萬噸圖1：2016年-2018年10月煤炭累計(jì)產(chǎn)量及增長率單位：萬噸資料來源：Wind，資料來源：wind，2、晉陜蒙合計(jì)產(chǎn)量增速10.52%，其他省份合計(jì)增長18.45%分省份來看，2018年11月當(dāng)月晉陜蒙三省煤炭產(chǎn)量合計(jì)2.16億噸，同比增長10.52%，環(huán)比增長1.85%，對(duì)產(chǎn)量的貢獻(xiàn)度為69.86%，較上月

6、下降1個(gè)百分點(diǎn)。其中，山西單月煤炭產(chǎn)量為7662.90萬噸，同比增長7.02%，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量為8753.40.70萬噸，同比增長18.49%，陜西省煤炭產(chǎn)量為5618.80萬噸，同比增長4.27%。產(chǎn)煤省份之間的產(chǎn)量分化仍在繼續(xù)，北京、河北、湖北、湖南、重慶、云南、四川、重慶等省份煤炭產(chǎn)量仍維持負(fù)增長，區(qū)域市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)矛盾仍將長期存在。圖1：2010年-18年10月煤炭當(dāng)月產(chǎn)量及合計(jì)占比單位：萬噸圖2：2017年-2018年10月晉陜蒙煤炭產(chǎn)量當(dāng)月增長率資料來源：Wind，資料來源：wind，11月份，晉陜蒙之外

7、的其他省份占煤炭產(chǎn)量合計(jì)為9907.6萬噸，占全國產(chǎn)量的比重為30.00%；合計(jì)產(chǎn)量同比增長幅度為18.45%，環(huán)比增長11.6%。廣西、黑龍江、遼寧、江西四省月度產(chǎn)量回升幅度較大。圖3：除晉陜蒙外的省份產(chǎn)量合計(jì)及同比增長單位：萬噸資料來源：Wind，3、煤炭當(dāng)月產(chǎn)量增速高于下游行業(yè)從煤炭行業(yè)與下游的產(chǎn)量增長率對(duì)比來看，2018年以來煤炭行業(yè)與下游的產(chǎn)量差距在逐步彌合，截止11月份，煤炭累計(jì)產(chǎn)量增速僅低于火電；按照單月來看，煤炭產(chǎn)量增速均已高于火電、焦炭、水泥等主要下游產(chǎn)品的產(chǎn)量增速。圖4：煤炭主要下游行業(yè)產(chǎn)量增長率（

8、累計(jì)數(shù)據(jù)）資料來源：Wind，二、焦炭增速回落，火電旺季加速1、11月焦炭、生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降2018年11月，焦炭產(chǎn)量延續(xù)了上月的正增長態(tài)勢(shì)，但同比、環(huán)比增幅均有所回落，當(dāng)月焦炭產(chǎn)量3541.00萬噸，同比增長1.9%，增速較上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.27%；生鐵當(dāng)月產(chǎn)量為6373.00萬噸，同比增長9.9%，增速較上月