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《食品飲料行業(yè)2017年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：行業(yè)景氣向好，繼續(xù)優(yōu)選龍頭》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、eTable_FirstpyTtropeR_elbaT
2、tsriF_elbaTTable_First
3、Table_SummaryTable_First
4、Table_ReportDate2017年09月20日證Table_First
5、Table_Rating券行業(yè)景氣向好，繼續(xù)優(yōu)選龍頭投資建議：中性研究報(bào)食品飲料行業(yè)2017年中報(bào)點(diǎn)評(píng)上次建議：中性告Table_First
6、Table_Chart投資要點(diǎn)：一年內(nèi)行業(yè)相對(duì)大盤走勢(shì)?子版塊普遍向好，營(yíng)收增速提升食品飲料食品飲料板塊2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2501.3億元，同比增長(zhǎng)28%1
7、7%13.75%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)387.32億元，同比增長(zhǎng)19.51%。上半年收入增速在A股所6%有行業(yè)排名較后，利潤(rùn)增速位列所有行業(yè)中位。白酒行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)向好帶-5%行動(dòng)飲料制造行業(yè)2017H1實(shí)現(xiàn)收入1196.51億元，同比增長(zhǎng)14.38%；歸母凈利2016-092017-012017-052017-09業(yè)為282.69億元，同比增長(zhǎng)24.81%。下游需求復(fù)蘇使食品加工公司2017H1營(yíng)研究收1304.79億元，同比增長(zhǎng)13.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利104.63億元，同比增長(zhǎng)簡(jiǎn)7.22%。報(bào)?白酒：高端白酒景氣度持續(xù)，次高端接棒以茅臺(tái)、五糧
8、液、瀘州老窖為代表的高端白酒營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)到27.49%，凈利潤(rùn)增速達(dá)到28.77%。二線酒企在高端白酒產(chǎn)能受限的情況下受到消費(fèi)者青睞，2017H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收262.62億，同比增長(zhǎng)17.99%；歸母凈利為67.88億元，同比增長(zhǎng)20.8%。2017H1三線白酒Table_First
9、Table_Author整體營(yíng)收97.47億元，同比增長(zhǎng)1.54%；歸母凈利6.87億元，同比增長(zhǎng)3.72%。王承分析師三線白酒多為地方性酒企，份額會(huì)被全國(guó)性品牌開(kāi)發(fā)的子品牌所擠壓，業(yè)執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0590513090004電話
10、：0510-85630532績(jī)分化明顯。郵箱：wangc@glsc.com.cn?調(diào)味品：提價(jià)疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)板塊毛利上升Table_First
11、Table_Contacter在調(diào)味品的主要銷售渠道中，餐飲采購(gòu)占比最大，隨著餐飲行業(yè)的復(fù)蘇，尤其是限額以上餐飲行業(yè)的增速加快，調(diào)味品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)空間較大，行業(yè)景氣度得到提升。板塊2017H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.57億元，同比增長(zhǎng)陳驪聯(lián)系人15.31%；實(shí)現(xiàn)凈利22.36億元，同比增長(zhǎng)19.54%。電話：0510-85630532郵箱：cl@glsc.com.cn?乳制品：消費(fèi)需求復(fù)蘇，競(jìng)爭(zhēng)
12、受原料成本沖擊減緩?fù)跤逞┤橹破方K端消費(fèi)需求逐漸復(fù)蘇，2017H1板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入515.79億電話：0510-85630532元，同比增長(zhǎng)11.24%，歸母凈利36.04%，同比增長(zhǎng)1.02%。隨著原材料價(jià)郵箱：wangyx@glsc.com.cn格上漲促使買贈(zèng)促銷活動(dòng)減少，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸趨緩，銷售費(fèi)用的降幅或Table_First
13、Table_RelateReport相關(guān)報(bào)告將超過(guò)原材料的增幅，盈利能力有望提高。1、《子板塊輪回驅(qū)動(dòng)，白酒返璞歸真》?食品綜合：板塊整體復(fù)蘇，細(xì)分龍頭表現(xiàn)各異2017.09.182017上半年食品綜合共
14、實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入352.47億元，同比增長(zhǎng)36.06%；2、《白酒短期波動(dòng)長(zhǎng)期看好，乳制品確定性較高》歸母凈利潤(rùn)24.26億元，同比增長(zhǎng)28.36%。板塊增速相比去年明顯加快，2017.09.12隨著下半年旺季以及雙十一的來(lái)臨，全年表現(xiàn)有望超預(yù)期。3、《盡享消費(fèi)升級(jí)的紅利，中報(bào)超預(yù)期常態(tài)化》2017.09.05?投資建議：1）白酒：布局低估值二線，重點(diǎn)推薦山西汾酒、水井坊、今世緣；2）調(diào)味品：看好優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推薦千禾味業(yè)、涪陵榨菜；3）乳制品：受益終端改善，推薦龍頭伊利股份。?風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問(wèn)題、增速不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)低迷。請(qǐng)務(wù)必閱
15、讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明1行業(yè)研究簡(jiǎn)報(bào)1整體板塊：行業(yè)普遍向好，營(yíng)收增速提升1.1食品飲料板塊整體排名處于中游食品飲料板塊2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2501.3億元，同比增長(zhǎng)13.75%，相比2016年同期6.22%的增速提升7.53%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)387.32億元，同比增長(zhǎng)19.51%。上半年收入增速在A股所有行業(yè)排名較后，利潤(rùn)增速位列所有行業(yè)中位，其中二季度實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)分別為1163.38億元、157.1億元，同比增長(zhǎng)14.52%、21.04%。圖表1：2017H1食品飲料收入增速排名較后圖表2：2017H1食品飲料利潤(rùn)增速位于中游水
16、平來(lái)源：wind國(guó)聯(lián)證券研究所來(lái)源：wind國(guó)聯(lián)證券研究所圖表3：2017H1收入同比增長(zhǎng)13.75%圖表4：2017H1歸母凈利同比增加19.51來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券研究所來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券研究所其中45家飲料制造公司2017H
