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《醫(yī)藥生物行業(yè)2017年三季報(bào)業(yè)績(jī)回顧：持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，緊抓龍頭，穩(wěn)健價(jià)值、多關(guān)注優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)點(diǎn)評(píng)目錄1．經(jīng)營(yíng)回顧：行業(yè)增速穩(wěn)定，個(gè)股分化加速.....................41.1行業(yè)表現(xiàn)：2017年前三季度行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)提升....................41.2子行業(yè)表現(xiàn)：生物制藥和醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，政策持續(xù)利好醫(yī)藥商業(yè)龍頭，化學(xué)制劑加速分化...............................................................................51.3上市公司表現(xiàn)：板塊內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分化加劇..................
2、.............72．上周醫(yī)藥板塊小幅跑贏大盤..........................................93．投資策略：緊抓龍頭、穩(wěn)健價(jià)值、多關(guān)注成長(zhǎng)............10請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁(yè)共12頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)圖表目錄圖1：年初以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)跑贏大盤0.2個(gè)百分點(diǎn)............................9圖2：本周醫(yī)藥生物跑輸大盤0.2個(gè)百分點(diǎn)...............................9圖3：醫(yī)藥生物
3、17PE35.77倍（全部A股）..............................9圖4：醫(yī)藥生物17PE34.05倍（重點(diǎn)公司）..............................9圖5：醫(yī)藥生物相對(duì)全部A股溢價(jià)率50%.................................10圖6：醫(yī)藥生物相對(duì)申萬(wàn)重點(diǎn)公司溢價(jià)率166%............................10表1：醫(yī)藥行業(yè)及各子行業(yè)2017年前三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)一覽（單位：百萬(wàn)元、%）.5表2：2017年前三季度收入和
4、凈利潤(rùn)增速、凈利潤(rùn)規(guī)模、現(xiàn)金流表現(xiàn)前十的醫(yī)藥上市公司....................................................................8表3：2017年前三季度股價(jià)漲幅排行前十的醫(yī)藥上市公司....................8表4：2017年年初至今漲跌幅前二十....................................10表5：本周漲跌幅前二十..............................................10表6：
5、重點(diǎn)覆蓋上市公司盈利預(yù)測(cè)與估值表...............................11請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁(yè)共12頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想行業(yè)點(diǎn)評(píng)1．經(jīng)營(yíng)回顧：行業(yè)增速穩(wěn)定，個(gè)股分化加速1.1行業(yè)表現(xiàn)：2017年前三季度行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)提升2017年前三季度行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)提升，三季度增速加快：剔除2017年上市新股，2017年前三季度醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8200億元，同比增長(zhǎng)20.0%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)761億元，同比增長(zhǎng)25.8%，實(shí)現(xiàn)主業(yè)凈利潤(rùn)630億元，同比增長(zhǎng)17.3%。2017年
6、三季度單季醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2837億元，同比增長(zhǎng)21.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)286億元，同比增長(zhǎng)41.8%，實(shí)現(xiàn)主業(yè)凈利潤(rùn)203億元，同比增長(zhǎng)13.6%，與2016年同期相比有明顯提升。分季度來(lái)看，2017年1Q、2Q、3Q收入增速分別為17.9%、20.5%、21.5%，凈利潤(rùn)增速分別為12.9%、22.1%、41.8%（2016年二季度中藥板塊增速較低，2017年三季度部分化學(xué)制劑公司非經(jīng)常性損益變動(dòng)較大），扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增速分別為22.8%、16.1%、13.6%。2017年前三季度毛利率同比基本持平
7、，扣非凈利潤(rùn)率同比略有回落，三季度單季經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流逐步恢復(fù)正常：2017年前三季度醫(yī)藥板塊毛利率32.0%，同比提升1.0個(gè)百分點(diǎn)；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)率7.7%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2017年三季度單季醫(yī)藥板塊毛利率32.8%，同比增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)率7.2%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。2017年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)之比為0.36（受季節(jié)性影響一季度流動(dòng)性較差），考慮應(yīng)收票據(jù)該比值上升為0.93，二季度單季經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)之比為0.45，考慮應(yīng)收票據(jù)該比值為0.38
8、，逐步恢復(fù)正常水平。17年前三季度與2016年同期相比經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所下滑，一方面由于一季度春節(jié)提前，業(yè)績(jī)受到影響；另一方面由于部分血制品公司改變銷售策略，延長(zhǎng)回款周期，導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力加大。另外，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有明顯的季節(jié)性：一季度受春節(jié)周期、員工薪酬及公司分紅等季節(jié)性因素影響，公司一季度現(xiàn)金流普遍較差；二季度逐漸恢復(fù)正常水平，其中醫(yī)藥商業(yè)受政策
