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《醫(yī)藥生物2017年中報業(yè)績回顧：行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長，緊抓龍頭，穩(wěn)健價值、多關(guān)注優(yōu)質(zhì)高成長》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)及產(chǎn)業(yè)醫(yī)藥生物2017年09月12日行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長，緊抓龍頭，穩(wěn)行業(yè)健價值、多關(guān)注優(yōu)質(zhì)高成長研究/行看好——醫(yī)藥生物2017年中報業(yè)績回顧業(yè)點評相關(guān)研究本期投資提示："2017年國內(nèi)流感疫情跟蹤——華南地證區(qū)形勢較為嚴(yán)峻，關(guān)注疫苗與抗病毒藥?2017年上半年行業(yè)業(yè)績增速持續(xù)提升，二季度利潤增速加快。2017年上半年行業(yè)業(yè)績增券物"2017年8月8日速持續(xù)提升，二季度增速加快：剔除2017年上市新股，2017年上半年醫(yī)藥板塊實現(xiàn)營業(yè)研"醫(yī)保談判落地，36個品種納入醫(yī)保乙究收入5364億元，同比增長19.3%；實
2、現(xiàn)凈利潤474億元，同比增長17.8%，實現(xiàn)主業(yè)凈利類目錄"2017年7月20日報潤427億元，同比增長19.2%。2017年二季度單季醫(yī)藥板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2801億元，同比告增長20.5%；實現(xiàn)凈利潤259億元，同比增長22.1%，實現(xiàn)主業(yè)凈利潤226億元，同比增長證券分析師16.1%，與2016年同期相比有明顯提升。分季度來看，2017年1Q、2Q收入增速分別為17.9%、杜舟A023051408000820.5%，凈利潤增速分別為12.9%、22.1%（2016年二季度中藥板塊增速較低），扣除非經(jīng)常duzho
3、u@swsresearch.com性損益后的凈利潤增速分別為22.8%、16.1%。研究支持?2017年上半年子行業(yè)和個股持續(xù)分化。(1)生物制藥行業(yè)二季度表現(xiàn)突出，上半年收入及熊超逸A0230117010002xiongcy@swsresearch.com扣非利潤增速分別為25.6%、24.3%，疫苗行業(yè)受益于“一票制”價格有所上漲，且疫苗流聯(lián)系人通渠道不斷恢復(fù)，疫苗行業(yè)逐漸從16年二季度山東毒疫苗事件中恢復(fù)，帶動整體生物制藥熊超逸板塊快速回升。血制品受到短期供應(yīng)過量、兩票制等因素影響業(yè)績有所下滑，行業(yè)進(jìn)入調(diào)(8
4、621)23297818×轉(zhuǎn)整期，預(yù)計隨著銷售渠道調(diào)整有望逐步恢復(fù)。單抗、重組蛋白等領(lǐng)域仍是生物制藥企業(yè)研xiongcy@swsresearch.com發(fā)投入重點。(2)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)延續(xù)高增長，上半年收入及扣非利潤增速分別為38.1%、50%：國家醫(yī)改促進(jìn)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)大發(fā)展，民營資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，藥品零差率等促進(jìn)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)高增長。(3)醫(yī)藥商業(yè)上半年收入及扣非利潤增速分別為22.6%、27.8%，兩票制加速行業(yè)格局的變革，龍頭公司受益，并購和整合主線貫穿整個行業(yè)的發(fā)展。(4)醫(yī)療器械上半年收入及扣非利潤增速分
5、別為20.9%、13.8%，平臺型企業(yè)的并購整合、細(xì)分器械領(lǐng)域如IVD、高值耗材（骨科、心內(nèi)科等）的突破發(fā)展是行業(yè)發(fā)展的主要動力。(5)化學(xué)原料藥板塊具有周期品屬性，由于環(huán)保趨嚴(yán)、去產(chǎn)能、原料藥提價等因素，板塊業(yè)績16年增幅巨大，17年上半年收入及扣非利潤增速分別為18.3%、16.2%，凈利同比有所放緩，主要由于17年大部分原料藥價格回調(diào)，僅個別品種維持提價，導(dǎo)致凈利增速明顯下滑。(6)化學(xué)制劑板塊分化明顯，上半年收入及扣非利潤增速分別為14.5%、11.2%，仿制藥企業(yè)在降價大環(huán)境下承壓，而競爭格局較好的專科處
6、方藥以及制劑出口保持較高的景氣度。(7)中藥板塊增速較慢，全年收入及扣非利潤增速分別為12.7%、18.7%，扣非利潤增速同比改善明顯。?板塊表現(xiàn)回顧：上周醫(yī)藥板塊上漲1.4%，表現(xiàn)排名第8，跑贏大盤1個百分點；2017年年初至今醫(yī)藥板塊下跌0.53%，表現(xiàn)排名第17，跑輸大盤4.93個百分點。目前醫(yī)藥板塊2017年預(yù)測市盈率31.7倍，醫(yī)藥板塊重點公司2017年預(yù)測市盈率29.7倍；扣除金融服務(wù)后，分別相對市場溢價37%、50%。?投資策略：緊抓龍頭、穩(wěn)健價值、多關(guān)注成長。(1)化學(xué)制藥看好：華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、
7、恩華藥業(yè)。（2）生物制藥看好：長春高新、通化東寶、麗珠集團(tuán)。（3）醫(yī)療服務(wù)看好：愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、華大基因、貝瑞基因、金域醫(yī)學(xué)。(4)器械保健看好：奧佳華、樂普醫(yī)療、潤達(dá)醫(yī)療。（5）醫(yī)藥流通看好：九州通、老百姓、上海醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥。1請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明12741399/16348/2017091213:33行業(yè)點評目錄1．經(jīng)營回顧：行業(yè)增速穩(wěn)定，個股分化加速............41.1行業(yè)表現(xiàn)：2017年上半年行業(yè)業(yè)績增速持續(xù)提升............41.2子行業(yè)表現(xiàn)：生物制藥和醫(yī)
8、療服務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，政策持續(xù)利好醫(yī)藥商業(yè)龍頭，化學(xué)制劑加速分化...........................................51.3上市公司表現(xiàn)：板塊內(nèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績分化加劇................72．上周醫(yī)藥板塊小幅跑贏大盤.......................93．投資策略：緊抓龍頭、穩(wěn)健價值、多關(guān)注成長.......
