中國外債規(guī)模多因素研究

《中國外債規(guī)模多因素研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。

1、中國外債規(guī)模多因素研究　　摘要：本文建立VAR模型，借助1985～2010年的數(shù)據(jù)，運用脈沖響應函數(shù)及方差分解方法對影響我國外債的因素做出分析。Abstract：ThispaperestablishedVARmodel，throughthedatafrom1985to2010，usedimpulseresponsefunctionandvariancedecompositionmethodtomakeanalysisfortheinfluencingfactorsofChina’sforeignd

2、ebt.關鍵詞：外債規(guī)模；方差分解；VAR模型Keywords：foreigndebtscale；variancedecomposition；theVARmodel中圖分類號：F812.5文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2013）29-0134-030引言歐洲債務危機的爆發(fā)，對包括希臘，西班牙，意大利等歐洲國家國內(nèi)經(jīng)濟造成了嚴重的影響，其中希臘更是有脫離歐盟的危險。美國債務危機以美國政府最終提高債務上限而得到暫時的緩和，但是根本問題并沒解決。這些問題都圍繞著一個核心國家債務，此次我們將

3、國家債務中的外債拿出來單獨討論。9關于影響外債規(guī)模因素的分析目前國內(nèi)已經(jīng)有不少，國內(nèi)關于分析外債規(guī)模的文章，主要有：楊大楷利用回歸分析灰色關聯(lián)分析等得出對外債影響最大的是以下5項因素，其排序情況為：國民生產(chǎn)總值的影響>居民儲蓄額的影響>進口額的影響>外債余額的影響>還本付息的影響。魏朗對1985至2002年的政府外債與GDP的關系進行了Granger因果分析及協(xié)整分析，得出政府主權外債與GDP之間存在協(xié)整關系，主權外債是GDP變化的Granger原因。他們都做了很多工作，但是他們都沒有把各項因素的

4、影響量化，做更為細致的分析。本文在前人的基礎上用VAR模型研究影響外債的因素，以及這些因素的影響大小，做出比較精確的分析。本文實證方法選擇VAR是因為它的一大優(yōu)點在于它為分析系統(tǒng)中各個變量之間的動態(tài)影響提供了很好的分析工具，在VAR系統(tǒng)中所有變量都被視為內(nèi)生變量從而對稱地進入到各個估計方程中，可以方便地分析外債變化與其他經(jīng)濟變量之間的長期動態(tài)影響。1變量與數(shù)據(jù)1.1變量的選取及原因分析9錢納利和斯特勞斯在1996年提出的雙缺口模型。該理論認為，國家經(jīng)濟發(fā)展主要受投資和外匯約束。一國要保持高的經(jīng)濟增

5、長，就必須保證有較高的投資率水平。如果國內(nèi)所能提供的儲蓄能力不足以彌補為使經(jīng)濟高速增長所需的投資，即存在投資儲蓄缺口，此時應該利用外資彌補這一缺口。另外，如果一國存在外匯缺口。一國經(jīng)濟要均衡增長，必須保持儲蓄缺口等于外匯缺口。當國內(nèi)出現(xiàn)儲蓄缺口時，同樣必須利用外匯缺口來平衡。由以上分析可知一國的外債規(guī)模與經(jīng)濟增長、投資、國際收支以及儲蓄、有直接的因果關系和結構關系。其次，外債是對外貿(mào)易的重要因素，外債的大小，直接影響我國進口總額，最后，外債的借入與償還分別納人財政收入和支出，從而影響財政收支的平衡

6、。同時政府財政收支的差額還表明政府為平衡總體財政平衡而需舉債的數(shù)額。因此政府的財政收入與支出都對外債有影響。綜上所述，并借鑒前人的做法，本文選取金融機構年末存款jrck，以1985為基期的實際GDP，國家預算內(nèi)固定資產(chǎn)投資tz，國家財政支出czzc，外債余額wz，進口總額jk，外匯儲備whcb，外匯收入whsr來進行分析。1.2數(shù)據(jù)來源與處理本研究的數(shù)據(jù)為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1985～2010，其中，GDP，財政支出，國家預算內(nèi)固定資產(chǎn)投資，本幣金融機構存款來自于相應年份《中國統(tǒng)計年鑒》，外債余額

7、，進口總額，外匯收入，外匯儲備來自于國家外匯管理局官方網(wǎng)站，他們一部分數(shù)據(jù)之間的關系如圖1所示。9由圖1我們初步估計，大部分數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，但是具有共同的趨勢，為消除時間序列中的異方差同時還不影響變量之間存在的協(xié)整關系，對以上變量都進行對數(shù)化處理，對數(shù)變化后的變量在變量符號前加LN表示。對數(shù)化處理后的關系圖如圖2所示，描述性統(tǒng)計如表1所示。我們檢驗對數(shù)話處理后數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，用通常的ADF檢驗方法檢驗，檢驗通過eviews6進行。檢驗結果如表2，各變量的平穩(wěn)性檢驗分析結果如下：外債余額lnwz，實

8、際GDP對數(shù)lngdp，外匯儲備lnwhcb，國家預算內(nèi)固定資產(chǎn)投資lntz、進口總額lnjk，一階平穩(wěn)序列I（1）。財政支出lnzc，本幣金融機構存款lnjrck為二階平穩(wěn)序列I（2）。根據(jù)時間序列分析方法由于財政支出lnczzc，本幣金融機構存款lnjrck和其他數(shù)據(jù)單整階數(shù)不同兩者之間并不存在長期的均衡關系，即便是回歸系數(shù)顯著也是偽回歸，因此下文不再做進一步研究。2協(xié)整分析及模型確定協(xié)整是對非平穩(wěn)經(jīng)濟變量長期均衡關系的統(tǒng)計表述，因為ADF檢驗有幾個變量均是一階單整所以適合協(xié)整