高分紅的雙匯發(fā)展仍待突破

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1、高分紅的雙匯發(fā)展仍待突破雙匯發(fā)展延續(xù)了高分紅政策，但股價(jià)突破還需主業(yè)好轉(zhuǎn)這個(gè)催化劑。收入和凈利潤持續(xù)穩(wěn)定增長，從雙匯發(fā)展(000895.SZ)最新披露的年報(bào)看，公司依IH延續(xù)之前的高分紅，給投資者送出了慷慨的10派12元大紅包。這并不是雙匯發(fā)展首次高分紅。從2013年開始，雙匯發(fā)展就己經(jīng)實(shí)施了高分紅的政策，分紅總額占凈利潤的比重持續(xù)提高。直至2016年，雙匯發(fā)展的分紅金額已經(jīng)超過年度凈利潤。對于投資者來說，自然是樂見上市公司持續(xù)的高分紅，作為行業(yè)龍頭,雙匯發(fā)展高派息博得了投資者的認(rèn)可。不過，對于雙匯發(fā)展來說，投資者除了獲得現(xiàn)金分紅外，更希望看見其主業(yè)的持續(xù)高增長，在這方面，雙匯發(fā)展應(yīng)該做

2、出更大的努力。高分紅依舊2016年，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入518.45億元，同比增長15.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤44.05億元，同比增長3.51%。無論是營收還是歸屬凈利潤，雙匯發(fā)展繼續(xù)刷新上市以來的歷史新高。讓市場關(guān)注的并不是雙匯發(fā)展穩(wěn)定增長的業(yè)績，分紅方案才是年報(bào)中的最大亮點(diǎn)。根裾年報(bào)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元(含稅)，分紅金額高達(dá)39.59億元。按照雙匯發(fā)展年報(bào)前一個(gè)交易日22.58元/股的收盤價(jià)計(jì)算，股息率達(dá)到了5.31%,對于投資者來說，連續(xù)保持高分紅且股息率都在5%以上，雙匯發(fā)展可謂是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金奶牛了。在公司披露年報(bào)之后不過3天時(shí)間，不下10分

3、研報(bào)便紛至沓來，機(jī)構(gòu)對雙匯發(fā)展的高分紅不吝溢美之詞，稱這是“雙匯發(fā)展在產(chǎn)業(yè)鏈上強(qiáng)話語權(quán)和擁有良好現(xiàn)金流的重耍體現(xiàn)”。要知道，這并不是雙匯發(fā)展2016年分紅金額的全部。在2016年半年報(bào)中，公司給出了每10股派9元的分紅方案，這意味著雙匯發(fā)展全年的分紅總額實(shí)際上達(dá)到了69.29億元，與公司44億元左右的歸屬凈利潤相比，分紅金額是利潤的1.57倍。將全年凈利潤全部分掉己經(jīng)實(shí)屬不易了，雙匯發(fā)展更是有過之而無不及，不但分掉了全年凈利潤，還將之前的“存貨”也拿出來分掉了。即使如此，截至2016年年底，公司賬面上還有72.4億元的未分配利潤。可見，連續(xù)的高分紅并沒有影響雙匯發(fā)展的資金儲(chǔ)備，而其高分紅

4、并非心血來潮，自從2013年起，雙匯發(fā)展就開始了高分紅之路。2013-2016年，雙匯發(fā)展現(xiàn)金分紅金額分別為31.9億元、31.25億元、41.24億元和69.29億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤分別為38.58億元、40.4億元、42.56億元和44.05億元，分紅占凈利潤的比重分別為82.7%、77.35%、96.92%和157.3%。雖然市場上也不乏貴州茅臺(tái)(600519.SII)這樣持續(xù)高分紅的公司，如今又出現(xiàn)了屮國神華(601088.SH)這樣派發(fā)高額特別股息的新現(xiàn)象，但與雙匯發(fā)展相比，要么沒有如此之高的分配比例，要么不具備長期的持續(xù)性。以雙匯發(fā)展的資金儲(chǔ)備和盈利

5、能力來看，公司繼續(xù)高分紅并不是難現(xiàn)金分紅固然是好事，投資者也樂見其成。不過，如果高分紅并不完全基于企業(yè)發(fā)展而是由其他原因?qū)е?，比如因大股東資金需求而增加分紅就不能盲目樂觀了。實(shí)際上，已經(jīng)成為行業(yè)龍頭的雙匯發(fā)展或許還沒有觸及行業(yè)天花板，但其主業(yè)已然停滯不前了。安于現(xiàn)狀？“2017年，公司將通過續(xù)建項(xiàng)目、技術(shù)改造項(xiàng)目、單臺(tái)設(shè)備投資、股權(quán)投資等方血積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)全年完成投資并支出項(xiàng)目建設(shè)資金約10億元。以上資金需求主要通過公司自有滾存資金加以解決?！边@是雙匯發(fā)展對下一年資金需求及使用計(jì)劃的展望。顯然，對于一家營收超過500億元的公司來說，10億元的建設(shè)支出不足為懼，完全可以憑借自身

6、實(shí)力予以解決。而且，雙匯發(fā)展的資金需求一年少比一年，公司對擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模似乎失去了動(dòng)力。根據(jù)雙匯發(fā)展年報(bào)，2013-2016年，公司在安排下一年度資金需求和使用計(jì)劃時(shí)，預(yù)期投資金額分別為40.7億元、30億元、15億元和10億元，上述資金主要通過自有滾存和銀行貸款完成。作為行業(yè)龍頭，雙匯發(fā)展業(yè)務(wù)范圍遍及全國各地。例如在2013年年報(bào)中，雙匯發(fā)展就表示，公司B前的主要資產(chǎn)經(jīng)營區(qū)域包括河南、湖北等15個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，2014年擴(kuò)大至17個(gè)省級區(qū)域。不過自此以后，雙匯發(fā)展經(jīng)營區(qū)域再也沒有擴(kuò)容。能夠?qū)I(yè)務(wù)拓展至全國半數(shù)省份己經(jīng)實(shí)屬不易了，而且這半數(shù)省級區(qū)域也將養(yǎng)殖人省基木覆蓋，那這樣就可以高

7、枕無憂了嗎？如果說一些省份并不適合雙匯發(fā)展大規(guī)模擴(kuò)張外，在部分養(yǎng)殖大省也沒有雙匯發(fā)展的身影。湖南、重慶、貴州和福建是排名靠前的養(yǎng)殖大省，尤其是湖南省，其養(yǎng)殖規(guī)模始終穩(wěn)居全國前五。在這樣一個(gè)養(yǎng)殖大省，雙匯發(fā)展卻始終“無法染指”，是公司戰(zhàn)略考量還是另有其他原因？顯然，從地域空間上來說，已經(jīng)成為行業(yè)龍頭的雙匯發(fā)展還有著更大的發(fā)展空間。如果公司僅僅局限于現(xiàn)有的經(jīng)營區(qū)域而不是想著更進(jìn)一步擴(kuò)張市場，那么高分紅固然可喜，但僅此一項(xiàng)對于股價(jià)來說，催