國內(nèi)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作探索實(shí)踐

《國內(nèi)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作探索實(shí)踐》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作探索實(shí)踐一、市場(chǎng)化探索產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金與生俱來的“國有”標(biāo)簽下，使其在運(yùn)作過程中很難褪掉國資的色彩，走向市場(chǎng)化便成為其發(fā)展的必由之路。從目前社會(huì)各界的討論來看，所謂的市場(chǎng)化就是在引導(dǎo)性和市場(chǎng)化之間尋求平衡，歸結(jié)起來主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理，打破政府直接管理基金的模式。二是突破投資的地域性限制。1.重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金——專業(yè)化管理2014年重慶設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金，首期25億元，連續(xù)5年投入，預(yù)計(jì)規(guī)模在125億元。首批合作一般合伙人達(dá)16家，計(jì)劃成立基金規(guī)模155.5億元，其中產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金擬出資45.5億元，撬動(dòng)資金杠桿率3

2、.4倍。產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金重點(diǎn)投向工業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技等六大領(lǐng)域。重慶采用了“協(xié)調(diào)小組+產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金公司”的運(yùn)作模式，政府在產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金中只負(fù)責(zé)“兩端”，即在前端負(fù)責(zé)審定引導(dǎo)基金總體投資方案，在后端把握各子基金投資方向。對(duì)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的運(yùn)營管理，政府并不干預(yù)，給各類基金管理人帶來了更大的發(fā)揮空間。產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金實(shí)行專業(yè)化管理，各子基金的所有權(quán)、管理權(quán)、托管權(quán)分離，“募、投、管、退”等環(huán)節(jié)實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作，具體表現(xiàn)為：引導(dǎo)基金在子基金中參股不控股，其余資金由基金管理人負(fù)責(zé)募集，各出資人的資金應(yīng)當(dāng)同步到位，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。子基金的投資由基金管理人根據(jù)專業(yè)優(yōu)勢(shì)做出判斷，引導(dǎo)基金作為出

3、資人參與投資決策。在投后管理上，行業(yè)研究、公司評(píng)估、股權(quán)管理、參與決策、增值服務(wù)以及投資者管理管理等，均由基金管理人負(fù)責(zé)。在退出上，子基金的續(xù)存期限原則上不超過5年，確需延長(zhǎng)的，總續(xù)存期限不得超過7年，續(xù)存期滿后，各出資人應(yīng)當(dāng)按照投資協(xié)議約定方式退出。2.蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金——投資市場(chǎng)化蘇州政府要求基金投資需有一定的政府功能，包括促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但基金本身還保持市場(chǎng)化運(yùn)作、以盈利為首要目的，不會(huì)有一些讓利或者是保底條款。蘇州政府對(duì)基金的投資有一些小要求，投資要留在園區(qū)，但是對(duì)范圍沒有限制，以項(xiàng)目最優(yōu)為原則。同時(shí)，政府及引導(dǎo)基金本身不會(huì)干涉具體的投資決策。蘇州引

4、導(dǎo)基金完全市場(chǎng)化運(yùn)作：一方面，擇優(yōu)不擇地，項(xiàng)目選擇突破地域限制；另一方面，與其他投資人同股同權(quán)。意味著，雖然項(xiàng)目成功時(shí)不讓利，但一旦清盤，蘇州引導(dǎo)基金將與其他投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種市場(chǎng)化運(yùn)作，在很多地方引導(dǎo)基金看來是無法接受的。很多引導(dǎo)基金明確規(guī)定：一旦項(xiàng)目清盤，先保證引導(dǎo)部分的股份退出，且子基金將70-80%投資當(dāng)?shù)兀?0-30%的項(xiàng)目必須是中前期。蘇州模式雖然優(yōu)秀但不具備代表性，各地設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的目的還是投資于本地區(qū)，繁榮本地經(jīng)濟(jì)，而非促進(jìn)基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展。相較起來，重慶模式具有較強(qiáng)的可借鑒性。二、2014年以來各地區(qū)的具體實(shí)踐統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年新設(shè)立的產(chǎn)業(yè)引

5、導(dǎo)基金數(shù)量和管理資本量分別是2013年的3.5倍和9.4倍。2015年僅上半年全國省、市、縣各基金政府成立的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金規(guī)模已超過5000億元，是2014年產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金規(guī)模1293.39億元的4倍，引導(dǎo)基金迎來井噴式增長(zhǎng)。1.山東山東省2014年底出臺(tái)《關(guān)于運(yùn)用政府引導(dǎo)進(jìn)促進(jìn)股權(quán)投資加快發(fā)展的意見》，提出將設(shè)立省級(jí)股權(quán)投資引導(dǎo)基金，到2017年，省級(jí)政府引導(dǎo)基金規(guī)模達(dá)到100億元，并以此帶動(dòng)山東形成較為完善的私募市場(chǎng)體系，努力把山東打造成全國具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的區(qū)域性股權(quán)投資中心，建成享譽(yù)國內(nèi)外的私募投資集聚高地。2015年，山東省級(jí)股權(quán)投資引導(dǎo)基金已安排14只母

6、基金。這14只母基金包括：農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技成果轉(zhuǎn)化、工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、節(jié)能投資、信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展、服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、旅游發(fā)展、現(xiàn)代商務(wù)發(fā)展、城鎮(zhèn)化投資、資本市場(chǎng)、濱海旅游、天使投資和現(xiàn)代種業(yè)引導(dǎo)基金，目前14只引導(dǎo)基金已全部進(jìn)入實(shí)施階段。資金主要來自專項(xiàng)資金以及中央扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的切塊資金，每年安排一定比例增加引導(dǎo)基金規(guī)模。投資方式上，參股不控股。子基金的設(shè)立條件上，要求引導(dǎo)基金支持的子基金，注冊(cè)地需在山東境內(nèi)。本地投資比例上，要求子基金主要投資于山東境內(nèi)項(xiàng)目和企業(yè)，對(duì)于子基金募資于外省較多的，可適當(dāng)降低投資山東比例，但不應(yīng)低于80%。2.浙江2015年5月

7、設(shè)立總規(guī)模為200億的省產(chǎn)業(yè)基金，其中省信息經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)投資基金50億，省轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)業(yè)基金100億，省農(nóng)業(yè)發(fā)展投資基金50億，重點(diǎn)支持信息、環(huán)保、高端裝備制造業(yè)等七大產(chǎn)業(yè)以及農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展，促大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。浙江將力爭(zhēng)通過3年努力，全省建立產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達(dá)到1000億以上。資金主要來自專項(xiàng)資金。投資方式，采取參股加少量直接投資模式?；鹨?guī)模上，要求區(qū)市政府財(cái)政資金單獨(dú)設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金，首期總規(guī)模原則上不低于10億；集合所屬縣市共同設(shè)立的，首期總規(guī)模原則上不低于20億；縣（市、區(qū)）政府財(cái)政資金單獨(dú)設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金，首期總規(guī)模原則上不低于3億。3.安徽2014年