淺析員工持股的“利與弊”

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1、淺析員工持股的“利與弊”摘要：為了吸引人才，穩(wěn)住企業(yè)的人力資源，企業(yè)會(huì)采用各種激勵(lì)辦法，其中就包括員工持股計(jì)劃。但是，員工持股是一把“雙刃劍”，使用不當(dāng)就會(huì)給企業(yè)帶來不少的麻煩。本文通過平安、劍南春兩個(gè)案例具體分析員工持股計(jì)劃存在的問題，并提出幾點(diǎn)建議。關(guān)鍵詞：員工持股計(jì)劃人力資本人力資本所有權(quán)人力資本理論指出一個(gè)人的知識(shí)、文化、健康、管理和創(chuàng)新能力等是個(gè)人對(duì)其本身的投資，也應(yīng)視為一種資本。人力資本和物質(zhì)資本共同為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，那么人力資本所有者和物質(zhì)資本所有者的地位應(yīng)該是平等的，也應(yīng)該享有企業(yè)的剩余所有權(quán)和控制權(quán)。員工持股將人力資本股權(quán)化，企業(yè)員工既是勞動(dòng)者也是股東，可以從企業(yè)

2、獲得工資和資本收益雙層報(bào)酬，改變了物質(zhì)資本家獨(dú)享企業(yè)利潤的局面，改變了企業(yè)原有的產(chǎn)權(quán)和所有權(quán)格局。中國證監(jiān)會(huì)在2012年8月5日發(fā)布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》，向社會(huì)征求意見，說明員工持股再一次受到了政府相關(guān)部門的重視，而縱觀員工持股在我國的發(fā)展歷程可知，員工持股是一把雙刃劍，如果使用恰當(dāng)會(huì)激發(fā)員工勞動(dòng)積極性，提高企業(yè)生產(chǎn)率，如果使用不當(dāng)就會(huì)后患無窮。一、員工持股是一把“雙刃劍”（一）員工持股計(jì)劃“利”的一面。首先，員工持股計(jì)劃有利于提高廣大員工的工作積極性，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富。其次，根據(jù)委托代理理論，公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離后，由于企業(yè)所有者和經(jīng)營者信息不對(duì)稱，會(huì)導(dǎo)致

3、委托代理風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營者獲得企業(yè)的控制權(quán)，為了滿足自身的利益，往往會(huì)做出損害股東和公司利益的行為。員工持股計(jì)劃將員工的利益與企業(yè)利益一致化，這樣員工就更加關(guān)心企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，積極參與監(jiān)督管理者的行為，一定程度上可以完善公司的治理結(jié)構(gòu)，減少所有者的代理成本。最后，如何吸引和穩(wěn)住人才，為企業(yè)積累人力資源優(yōu)勢，也是企業(yè)管理中的一個(gè)重要問題。人力資本的所有權(quán)屬于其載體個(gè)人，具有不可分離性。因此，企業(yè)需要通過各種激勵(lì)辦法激發(fā)員工的積極性，才能充分的利用企業(yè)的人力資本。員工持股計(jì)劃實(shí)施范圍廣，能夠廣泛地提高全體勞動(dòng)者的積極性，從而提高企業(yè)生產(chǎn)率。（二）員工持股計(jì)劃“弊”的一面。1997年，員工持

4、股計(jì)劃在我國公司中廣泛應(yīng)用，但是直到現(xiàn)在，員工持股計(jì)劃仍然存在不少的問題，如缺乏相關(guān)的法律規(guī)定和統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范員工持股、管理和登記股權(quán)不規(guī)范、員工持股比例不合理等等。下面通過案例進(jìn)行具體的分析。二、案例分析案列一，2010年3月15日，平安公司老員工罷工靜坐在中國平安總部門口，與公司展開了員工股糾紛大戰(zhàn)。根據(jù)調(diào)查得知，平安公司實(shí)行的是員工間接持股，由員工工會(huì)控股的新豪時(shí)和景傲實(shí)業(yè)間接持有員工股份。這種四級(jí)持股形式，使得員工減持股份后需要繳納超過40%的所得稅。案例二，2003年，劍南春公司由國企改制成為一家經(jīng)營層控股、員工持股的民營企業(yè)。職工股份由工會(huì)代持，公司向員工出具《職工信

5、托持股出資證明》作為憑證。2012年8月19日，企業(yè)發(fā)放信托計(jì)劃修正案，修正案規(guī)定將《出資證明》更換為《信托證明》，員工擅自對(duì)外轉(zhuǎn)讓其在企業(yè)的權(quán)益一律無效，員工離職或退休，由公司購回股票。如果員工不簽署承諾，就無法復(fù)工。員工們認(rèn)為公司否認(rèn)了自己的股東地位，矛盾因此產(chǎn)生。我國員工持股糾紛案不只上述兩個(gè)，例如華為公司、寧波銀行、杭州銀行以及陽光保險(xiǎn)等公司都發(fā)生過此類糾紛，說明員工持股計(jì)劃存在不少隱患，具體原因有以下三方面：第一，法律制度層面。我國至今沒有相關(guān)的法律法規(guī)引導(dǎo)員工持股計(jì)劃的實(shí)施，在符合《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律的情況下，公司實(shí)行員工持股過程中并不注重員工的權(quán)益。如上

6、述劍南春公司信托計(jì)劃修正方案規(guī)定員工不得擅自對(duì)外轉(zhuǎn)讓其在公司的權(quán)益，必須簽署承諾書才能復(fù)工，迫于壓力，員工不得不服從公司的規(guī)定。由于相關(guān)法律規(guī)范的缺失，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)不明晰，股份的登記和管理不規(guī)范。員工持股后是否是公司的股東并不明確，也不清楚公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化。平安、劍南春公司和員工的主要矛盾就是公司否認(rèn)了職工的股東身份，并且拒絕員工查閱公司相關(guān)資料，顯然這樣與員工最初購買公司股票的想法不一致。第二，公司層面。人力資本股權(quán)化可以優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，適度的股權(quán)分散有利于防止內(nèi)部人控制，降低委托人的監(jiān)督成本。但是，類似平安、劍南春等許多企業(yè)排斥普通員工了解企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，實(shí)施員工持

7、股時(shí)缺乏彼此的溝通。劍南春公司改制時(shí)的《改組方案》至今對(duì)員工保密，員工連基本的知情權(quán)都沒有，談何參與公司治理，這樣就違背了將人力資本股權(quán)化的初衷，員工持股計(jì)劃很難持續(xù)發(fā)展。第三，員工層面。相對(duì)于公司而言，員工是“弱勢群體”，沒有主動(dòng)權(quán)，迫于公司的壓力不得不購買股份。同時(shí)，普通員工缺乏相應(yīng)的法律、金融知識(shí)，資金并不富裕，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和利益失衡時(shí)，就容易產(chǎn)生矛盾，最終勞民傷財(cái)。三、意見及建議據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年9月30日，深滬兩市實(shí)行員工持股計(jì)劃的A股上市公司共有184