實業(yè)投資財務(wù)分析問題

《實業(yè)投資財務(wù)分析問題》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、實業(yè)投資決策財務(wù)分析問題天馬行空官方博客：http://t.qq.com/tmxk_docin；QQ:1318241189；QQ群：175569632一.實業(yè)投資方式投資是一種具有風(fēng)險的高賭注游戲。投資失敗的代價－可能難以恢復(fù)元氣；降低公司獲取新的資源的可能性。虧損企業(yè)難以獲得后續(xù)資金、人力資源等進(jìn)入；陷入危機(jī)越深，選擇機(jī)會越少。工廠投資項目失敗，由企業(yè)承擔(dān)全部損失。即新項目的負(fù)債由公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的自由現(xiàn)金流來償還新項目的債務(wù)。不少以高債務(wù)支持新項目投資的企業(yè)，因新項目失敗而陷入財務(wù)困境。需要從項目本

2、身和企業(yè)角度評價投資機(jī)會的價值和財務(wù)風(fēng)險，即將項目納入企業(yè)整體，預(yù)測財務(wù)結(jié)果，分析項目失敗對企業(yè)財務(wù)后果的影響。1.工廠方式(1)新項目(2)收購正在經(jīng)營的工廠或公司資產(chǎn)…...經(jīng)營歷史收購?fù)顿Y公司投資2.公司方式(1)新項目公司股權(quán)投資，包括合資、參股或控股(2)收購正在經(jīng)營的企業(yè)股權(quán)特征(1)有限責(zé)任，即所投資的公司經(jīng)營失敗的債務(wù)償還無需投資方公司承擔(dān)。(2)有多種獲利方式。特別是在合資合作投資中，具有內(nèi)部控制利益，例如通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤。當(dāng)前業(yè)務(wù)經(jīng)營及現(xiàn)金流狀況穩(wěn)定/增長下降/衰退新的投資機(jī)

3、會運作成功負(fù)的利潤和現(xiàn)金流錦上添花(市場競爭地位增強(qiáng)，利潤、現(xiàn)金流和價值增加)。雪中送炭雪上加霜increasethecompany'soverallriskexposure.殃及魚池increasethecompany'soverallriskexposure.單項投資財務(wù)分析模型投資模式工廠公司(控股,參股)收購財務(wù)分析模型全部資本現(xiàn)金流股權(quán)資本現(xiàn)金流回收期會計收益收益穩(wěn)定收益波動收益下降（現(xiàn)有業(yè)務(wù)）收益穩(wěn)定收益波動收益下降新投資項目融資方式股權(quán)債務(wù)混合融資/轉(zhuǎn)債III整合分析框架二、投資決策財

4、務(wù)分析－基本分析模型和財務(wù)準(zhǔn)則??????未來預(yù)期自由現(xiàn)金流入－I0初始投資FCFt投資機(jī)會財務(wù)分析方法(I)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型在估算項目的現(xiàn)金流時，考慮的是與項目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流，即接受或拒絕此項目后對整個公司所造成的稅后現(xiàn)金流的增量。項目的現(xiàn)金流可分為三部分：1.期初現(xiàn)金流2.項目壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流3.項目壽命期末的現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型財務(wù)準(zhǔn)則(1)－凈現(xiàn)值(NPV)NPV>=0的項目可接受因為可以增加企業(yè)或股東價值；NPV<0的項目不能增加企業(yè)或股東價值，應(yīng)拒絕。NPV=-I0+自由現(xiàn)金

5、流貼現(xiàn)模型財務(wù)準(zhǔn)則(2)－內(nèi)部收益率法(IRR)IRR>=r*(要求的投資收益率，或資本成本),可望增加企業(yè)或股東價值；IRR=1,能夠增加企業(yè)或股東價值；PI<1,不能增加企業(yè)或股東價值。I0PI=投資機(jī)會財務(wù)分析方法(II)－回收期方法預(yù)期未來現(xiàn)金流入FCFt??????…↓I0…財務(wù)分析方法實際應(yīng)用狀況回收期方法在中小企業(yè)應(yīng)用廣泛IRR比N

6、PV更普遍，例如，F(xiàn)ord汽車三.實業(yè)投資決策基本準(zhǔn)則和功能市場分析(宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)分析)資源分析商業(yè)模式與方案架構(gòu)給出假設(shè)條件，進(jìn)行財務(wù)分析風(fēng)險分析與風(fēng)險管理方案決策持續(xù)經(jīng)營價值評估投資決策分析過程財務(wù)分析功能決策輔助，而不是決策替代。財務(wù)分析不能替代企業(yè)家的商業(yè)判斷，但企業(yè)家敏銳的商業(yè)直覺和豐富的經(jīng)驗需要有效的財務(wù)分析支持。財務(wù)分析在于為企業(yè)決策者提供投資機(jī)會潛在價值和風(fēng)險的充分信息，特別是項目實施對企業(yè)整體價值和風(fēng)險的影響，而不是給出可行性結(jié)論。財務(wù)分析不是精確預(yù)測會發(fā)生什么，不要希望通過分

7、析，精確地預(yù)測會發(fā)生什么，而是進(jìn)行情景分析。即分析“如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財務(wù)后果？”，從中識別出關(guān)鍵的風(fēng)險因素，為制定風(fēng)險管理措施提供依據(jù)。投資決策分析包括預(yù)期收益與風(fēng)險(項目風(fēng)險及其對企業(yè)整體的風(fēng)險影響)分析，通過分析，認(rèn)清問題關(guān)鍵所在，構(gòu)造多種方案，分析不同假設(shè)條件下投資方案的財務(wù)后果(預(yù)期收益、投資價值與風(fēng)險)。根據(jù)公司評價標(biāo)準(zhǔn)(收益基準(zhǔn)和風(fēng)險約束)，進(jìn)行比較，為制定風(fēng)險管理措施提供依據(jù)。投資決策財務(wù)可行性分析報告實際上應(yīng)改為投資價值/風(fēng)險分析和管理報告。財務(wù)分析是整個風(fēng)險管理的一部分

8、?；镜腘PV或IRR分析只是財務(wù)分析的起點;NPV為負(fù)的項目，并不一定否定；NPV為正的項目不一定接受基本準(zhǔn)則在競爭、不確定和日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境下，不可能準(zhǔn)確預(yù)測投資機(jī)會的未來收益。因此，投資決策的財務(wù)準(zhǔn)則為：(1)預(yù)期收益超過資本成本、但投資損失在自身承受能力以內(nèi)。(2)具有適應(yīng)未來環(huán)境變化的靈活性，在環(huán)境有利于發(fā)展時擴(kuò)張，在環(huán)境不利時轉(zhuǎn)向自我保存。(3)關(guān)注風(fēng)險管理充分識別出有關(guān)投資項目所涉及的風(fēng)險因素。避免淡化競爭和低估風(fēng)險。進(jìn)入決策：是否投資？需求下降或能力