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《某無縫服飾企業(yè)ipo風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、某無縫服飾企業(yè)IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2011一、國際市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（一）匯率波動風(fēng)險(xiǎn)2008年度、2009年度、2010年度、2011年度1–6月公司直接出口的外銷收入分別為11,614.15萬元、13,667.22萬元、21,138.67萬元、12,501.64萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別達(dá)70.38%、73.81%、74.23%、81.64%。自2005年7月21日起，中國政府建立了以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度后，人民幣匯率總體上呈現(xiàn)出長期升值趨勢。2008年末、2009年末、2010年末以及2011年6
2、月末，美元與人民幣的匯率分別為6.8346、6.8282、6.6227、6.4716，較各年年初的升值幅度分別為6.88%、0.09%、3.01%及2.28%。由于公司產(chǎn)品出口主要以美元為主的外幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，外銷產(chǎn)品的外幣價(jià)格自接受訂單時(shí)即已確定，而接受訂單→投料生產(chǎn)→發(fā)貨確認(rèn)收入→收取貨款均需經(jīng)過一定時(shí)間，該期間人民幣對外幣匯率的變動將對公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定程度的不確定性。報(bào)告期內(nèi)，人民幣對美元匯率變動如下圖所示：人民幣匯率變動對公司的影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，產(chǎn)生匯兌損益，直接影響公司業(yè)績；第二，影響公
3、司出口產(chǎn)品以外幣計(jì)量的價(jià)格，人民幣升值可能縮小國外客戶的利潤空間，使公司的出口產(chǎn)品與其他出口國的同類產(chǎn)品相比，價(jià)格競爭力有所削弱，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品的外銷收入。以下為人民幣升值的背景下，公司匯率風(fēng)險(xiǎn)的定量分析：1、人民幣升值對匯兌損益的影響公司外銷產(chǎn)品結(jié)算方式采用即期和遠(yuǎn)期不可撤銷信用證（L/C）、電匯（T/T）、銀行托收（D/P）的國際通行的結(jié)算模式，上述結(jié)算模式保證了公司應(yīng)收賬款的回款速度及應(yīng)收賬款的安全性，但由于結(jié)算周期的客觀存在，公司無法避免在結(jié)算周期內(nèi)產(chǎn)生的匯兌損益。報(bào)告期內(nèi)，雖然公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款催款速度，
4、但由于銷售收入增長導(dǎo)致應(yīng)收賬款絕對金額的增加，使得人民幣持續(xù)升值造成的匯兌凈損失增加。報(bào)告期內(nèi)，公司匯兌損益情況如下表所示：從定量分析結(jié)果看，報(bào)告期匯兌凈損失對公司利潤總額影響的比例較低，對公司經(jīng)營成果的影響較小。2、人民幣升值對營業(yè)收入的影響在人民幣升值較為平緩的情況下，公司若保持以外幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格不變，這將使本公司以人民幣計(jì)價(jià)的銷售額受到影響。當(dāng)人民幣升值幅度較大時(shí)，公司將可能調(diào)高以外幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格，這將給公司產(chǎn)品的競爭力帶來一定壓力。假定其他條件不變，匯率變動對公司營業(yè)收入的敏感性分析如下表所示：（二）國際
5、市場需求波動風(fēng)險(xiǎn)公司產(chǎn)品以出口為主，包括通過外銷的直接出口與通過外貿(mào)商的間接出口。報(bào)告期內(nèi)，公司出口收入及占營業(yè)收入的比重穩(wěn)步增長，2008年度、2009年度、2010年度、2011年度1–6月公司出口收入分別為13,947.54萬元、16,444.05萬元、25,601.48萬元、15,044.94萬元，占營業(yè)收入的比例分別達(dá)84.52%、88.81%、89.90%、98.25%。因此，全球經(jīng)濟(jì)波動、進(jìn)口國貿(mào)易保護(hù)主義等因素將對公司經(jīng)營成果產(chǎn)生影響。1、全球經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致的需求變動風(fēng)險(xiǎn)2008年下半年以來，全球金融體
6、系的危機(jī)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國、歐洲等海外市場經(jīng)濟(jì)整體下滑、消費(fèi)需求疲軟，我國紡織品出口增幅放緩。2009年隨著各國救市政策效果逐漸顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)在2009年底顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，市場信心逐步改善，消費(fèi)市場有所好轉(zhuǎn)，但歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)仍然為全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇帶來不確定性。據(jù)世界貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，2010年和2011年全球貿(mào)易量（貨物和服務(wù)）將恢復(fù)增長，增幅分別為5.80%和6.30%。雖然世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但不排除未來受全球或者區(qū)域性經(jīng)濟(jì)波動影響，導(dǎo)致國際或局部市場需求降低的風(fēng)險(xiǎn)。2、出口國貿(mào)易保護(hù)導(dǎo)致的需求變動的
7、風(fēng)險(xiǎn)歐洲和美國市場是公司直接出口的主要市場，2008年度、2009年度、2010年度、2011年度1–6月公司出口歐美市場的收入分別為10,356.07萬元、12,839.08萬元、20,817.11萬元、12,439.04萬元，占營業(yè)收入的比例分別為62.75%、69.34%、73.10%、81.23%。雖然自2009年1月1日開始，歐美及其它發(fā)達(dá)國家限制中國紡織品出口的配額已全部取消，但由于金融危機(jī)的影響，歐美貿(mào)易保護(hù)主義又有所抬頭。在后配額時(shí)代，為維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，很多國家正在采取措施刺激出口、擴(kuò)大內(nèi)需
8、，中國與歐美國家在國際貿(mào)易方面的摩擦增多，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，雖然歐美本國紡織行業(yè)規(guī)模不大，但為平衡與我國之間的雙邊貿(mào)易逆差，對我國紡織品在特別保障、數(shù)量管理、反傾銷、反補(bǔ)貼等方面進(jìn)行直接限制；其次，通過技術(shù)性貿(mào)易壁壘，即通過建立科學(xué)技術(shù)、衛(wèi)生、檢疫、安全、環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量和認(rèn)證等諸多技術(shù)性指標(biāo)體系對我國紡織品進(jìn)行間接限制。進(jìn)口國的貿(mào)易保護(hù)
