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1、論融資融券交易制度.txt49礁石因?yàn)樾拍顖?jiān)定，才激起了美麗的浪花；青春因?yàn)樽非蟪绺?，才格外地絢麗多彩。50因?yàn)槟贻p，所以自信；因?yàn)樽孕?，所以年輕。論融資融券交易制度張保紅韶關(guān)學(xué)院【摘要】融資融券交易是建立在擔(dān)保物權(quán)之上的一種證券交易。目前融資融券交易信托登記極不完善，應(yīng)當(dāng)建立反映投資者和其委托的證券公司之間的法律關(guān)系的信托登記。證券融資交易中的質(zhì)權(quán)有許多特殊性，應(yīng)當(dāng)注意證券轉(zhuǎn)質(zhì)、質(zhì)權(quán)保全和質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)等問題。融券交易必須注意對(duì)目前市場的沖擊及與股指期貨等規(guī)則的銜接和協(xié)調(diào)問題。【關(guān)鍵詞】融資融券；保證金；質(zhì)權(quán)OnMarginTransactionSystem【
2、英文摘要】Margintransactionisasecuritiestransactionbasedonrealrightsforsecurity.Thepresenttrustregistrationofmargintransactionisgreatlyimperfect.Atrustregistrationthatcanreflectthelegalrelationshipbetweentheinvestorsandthesecuritiescompaniesentrustedshouldbeestablished.Pledgerightinsec
3、uritiesfinancingtransactionhasmuchspecialcharacter.Problemsoftransferringofsecuritiespledgeright,pledgerightpreservationandrealizationshouldbepaidattentionto.Astosecuritiestransaction,themightinfluencecausedbyittothepresentmarketandthejoiningandharmonizationwithrulesofstockindexfu
4、turesmustbepaidattentionto.【英文關(guān)鍵詞】margintransaction;marginrequirement;pledgeright目前，我國融資融券的規(guī)章制度[1]和其他條件已經(jīng)基本完備，融資融券交易蓄勢待發(fā)。作為一種做空機(jī)制和杠桿交易，融資融券的推出必將深刻影響我國證券市場。但是，融資融券存在許多法律問題，這些問題若不解決，必將給融資融券交易市場帶來隱患。一、融資融券交易的性質(zhì)和意義廣義的融資融券交易（margintransaction）[2]，又稱“信用交易”、“保證金交易”或者墊頭交易，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金
5、融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券兩種[3]。狹義的及目前我國將要推出的融資融券交易是指前一種的融資融券，是指在證券交易過程中，融入方支付一定比例保證金，并以融資買入的證券或者融券賣出的資金作為擔(dān)保，向融出方融入資金或者證券的證券交易方式[4]。保證金購買賦予證券持有者以杠桿，在提高投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高潛在利潤{1}。融資融券分為融資交易和融券交易兩種，前者俗稱“買空”，后者俗稱“賣空”{2}。融資融券是各國證券市場對(duì)現(xiàn)券交易創(chuàng)新的通俗說法，是一種信用交易，是建立在對(duì)未來投資預(yù)期的基礎(chǔ)上衍生出來的一種金融工具{3}。5.1-9,,services,andmakethe
6、citymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve從法律角度看，融資融券交易本質(zhì)上是建立在擔(dān)保物權(quán)之上的一種證券交易?？梢哉f，沒有物權(quán)的擔(dān)保就是融資融券交易。但對(duì)于融資融券屬于哪一種擔(dān)保物權(quán)交易，有讓與擔(dān)保交易說和質(zhì)權(quán)交
7、易說兩種。筆者采質(zhì)權(quán)交易說。首先，我國《物權(quán)法》并不承認(rèn)讓與擔(dān)保，根據(jù)物權(quán)法定中種類固定原則，讓與擔(dān)保不具有物權(quán)效力，只有合同法效力。而物權(quán)的效力顯然優(yōu)于債權(quán)的效力，如果認(rèn)定融資融券交易是一種讓與擔(dān)保，實(shí)際上是置擔(dān)保權(quán)人于非常不利地位，從法理上，它將無法對(duì)抗善意第三人。其次，根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》第14條，證券公司和客戶的融資融券合同必須約定，證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶內(nèi)的資金，為擔(dān)保證券公司因融資融券所生對(duì)客戶債權(quán)的信托財(cái)產(chǎn)。又根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》第31條規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
8、可以根據(jù)證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的記錄，確認(rèn)證券公司受托
